私募股权投资在中国金融市场环境下的运作探讨

许仁杰

【摘要】私募股权市场属于新兴的资本市场形态，而且是组成金融市场的重要部分。在欧美等多个发达国家都已经取得了高度发展。但在我国，私募股权投资行业的发展时间不长，而且金融市场环境始终不完善也不成熟。其中，私募股权投资基金的阶段偏好性特点十分明显，且投资产业十分不对称。文章通过对私募股权投资在中国金融市场环境的运作问题展开了讨论，希望能够正视其运作中的不足之处，采取有效措施构建与中国国情相适应的私募股权投资行业，进一步推动私募股权投资的发展。

【关键词】私募股权 投资 中国金融市场环境

近年来，我国城市化与工业化发展速度飞快，在此背景下，国内的劳动资源丰富，且内需潜力极大，具备了长时间增长的基础与条件。为此，站在长远角度分析，我国始终处于重要战略发展的机遇使其，所以，经济持续且较快的发展态势也不会发生改变。因而，对我国多层次资本市场进行全面培育，不仅能够有效促进金融产业发展，同时也为实现产业升级奠定了基础。

一、私募股权投资在中国金融市场环境下运作的现状

1、个人社会信用体制不完善

现阶段，国内始终缺乏具有规模性的个人信用档案，而且私募股权基金管理人员所面对的是年轻的创业家群体，无法对其信用记录进行查证。而这也是导致国内私募股权投资机构偏好成熟获利企业的主要原因。但是，与其他发达国家相比，尤其是美国，年轻移民居多，而且热爱冒险，具有极强的想象力，希望在创业的基础上增强个人社会与经济地位。其中，美国大学水平极高，而且理论与应用研究处于平衡状态，所以，在产业化创造方面成就显著。基于此，美国风险投资人能够找到理想投资项目与人才。而在中国，私募股权投资的阶段性特征十分明显，而且行业的投资分布也十分不均衡。

2、工业发展处于初级阶段

自建国以来，受改革开放影响，一定程度上推动了工业化进程，同时，市场经济制度确立。但是，与世界范围相比，与发达国家相比，我国基础研究的水平始终不高，所以，初创企业项目的技术含量也不高。然而，中国市场潜力很大，传统行业投资的领域诸多，而且投资的利润理想。在中国出现私募股权投资基金后，人们意识到这一赚钱的机会，所以，针对本身并不了解与熟悉的行业会加大投资的力度，更加重视传统行业的赚钱契机。这种现象也是导致国内私募股权投资市场偏向传统行业的极为关键因素。

2、中小型初创企业股权退出机制不健全

在银根紧缩政策的影响之下，加之中小型企业融资难的问题，国家直接与间接融资结构存在明显的不合理之处，所以，导致中小企业GDP与银行贷款份额严重不对称。在美国，企业直接与间接融资比例为7：3，而在我国比例相反。在中国，中小型企业直接融资占据比重为2%，而间接融资比重为98%。最关键的是，间接融资后天发展存在不足之处，导致中小型企业融资难度大。然而，中小型企业融资很难通过银行系统的贷款解决，而是需要构建多层次资本市场。

二、完善私募股權投资在中国金融市场环境运作的建议

1、以创业板促进产权交易市场发展

任何事情的发生与存在，包括发展都有各自的理由。私募股权投资起源于美国，而其形成与发展也同样具备了坚实的社会基础与制度支持。

美国企业在创业板的作用下，已经缩短了由创业到上市的平均时间。而在创立至上市期间，很多优秀中小型企业也积极地突破了大型企业垄断竞争的优势，对大型企业的并购威胁予以拒绝，能够独立壮大自身经营规模。那么，这样才能够在短时间内构件与实际国情相适应的私募股权投资退出机制，对私募股权投资行业价值链的完善成为亟待解决的问题。若能够有效解决这一问题，那么就能够有效地转变私募股权投资市场偏好成熟期企业的情况。而设立创业板，也能够是企业由创业至上市的时间，确保无法获得银行系统融资的新兴优秀企业能够获取资金。与此同时，还能够进一步促进私募股权资本的发展，使得新兴企业能够不再受制于融资难的问题，实现独立发展。

现阶段，我国资本市场法律制度并不完善，同时，在历史原因的制约下，使得产权交易市场发展不均衡，增加了交易的成本。所以，推出创业板也是实现多层次资本市场体制不断完善的重要途径，使得资本市场的结构更加优化，确保市场的内在机制更加稳定。而目前资本市场多层次体系结构尚未健全，市场层次性不强，且产品工具单一，制度也不成熟，很难达到资本市场的融资需求。为此，应当积极推出创业板，并实现产权交易市场的全面发展，为多层次资本市场体制的构建提供保障，增强投资与融资双方资源的配置，实现资本市场的健康可持续发展。

2、构建个人社会信用体系

市场经济的本质就是信用经济，而要想保证市场经济运行的合理性，最关键的就是要有信用关系作为保障。其中，经济生活的个人信用活动要有完整的法律制度为基础，对个人信用活动的当事人信用行为予以规范，不断增强守信意识，构建完善的市场经济运行秩序。

我国始终未构建个人社会信用体系，所以，对于消费信贷业务以及个人金融业务来讲具有严重的制约作用，严重的还会对私募股权投资行业的发展带来负面影响。为此，需要积极构建并完善个人信用体系，同时，大力宣传金融生态环境的建设。但是，社会信用体系建设所涉及的领域十分广泛，属于系统性工作，应当给予更多的关注。

三、结束语

综上所述，私募股权投资运作需要有实体经济作为依托，并为其提供服务，所以，对私募股权投资的发展与完善也是有机结合金融创新和实体经济的关键手段。为此，文章针对私募股权投资在中国金融市场环境运作的问题展开了深度地分析与研究，通过采取具有可行性的措施，构建多层次资本市场体制，实现金融市场的可持续发展。

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