人民币加入SDR货币篮子的影响及发展战略

周利民

摘 要 人民币加入SDR，有利于提升人民币国际储备货币的地位，有利于推动我国金融改革和对外开放，有利于IMF提高自身形象，有还利于各国反对美元霸权。但并不意味着人民币加入SDR货币篮子就“万事大吉”，这是一个长期而艰巨的过程。同时，“后SDR时代”对我国的政策选择也是至关重要的，直接或间接地影响到金融市场的改革。本文就“后SDR时代”如何继续推动人民币持续发展提出在政策方面的建议。

关键词 SDR货币篮子 影响 发展战略

一、SDR产生的历史背景及发展过程

SDR的出现其实是为了应付“黄金危机”。二战后，各国百废待兴，各类行业、各个部分急需大量物资，基于以上原因各国都想持有更多的美元，产生了“美元荒”的恐惧。之后演变成美元泛滥，但是美元与黄金双挂钩本质上就存在“特里芬难题”。1969年，在布雷顿森林体系的缺陷暴露之初，SDR被IMF正式推上历史舞台，用来平衡各国的国际收支，为国际货币体系改革提供了一种思路。

二、人民币加入SDR货币篮子的影响

（一）有利于提升人民币国际储备货币地位

人民币加入SDR势必会打破美、欧、英、日四种货币的权重比例，会掀起境外央行和主权财富基金积极吸纳人民币资产的浪潮。另外，周密地开展“一带一路”战略，人民币被越来越多的外国机构和个人拥有，不仅有利于扩大本国企业的知名度，提高人民币的认可度、使用度（跨国、跨境贸易投资、结算等方面的使用），还有利于人民币实现多边互换。

（二）推动我国对外开放和金融改革

只有一个强大的中国本土经济和金融体系，才能支撑起一个国际化的人民币。加入SDR实际上是对国际社会做出承诺，迫于压力国内金融会加快改革，并推动国内资本和金融市场的发展，包括利率市场化。尽管SDR仅是一种名义上的储备货币，但中国把加入SDR视为其在国际金融体系中的一个里程碑。汪涛表示：“决策层推动人民币纳SDR更深层次的目的是推进金融领域改革，特别是利率市场化和资本账户开放。”各国对中国在国际金融展台上发挥积极作用怀有更多的期许，加快推动对外开放和全面深化金融改革，必会促进世界经济增长、维护全球金融稳定。

（三）人民币加入SDR有利于IMF提高自身形象

第一，美元霸权对IMF改革处处阻挠，对IMF是一种潜在的威胁。第二，我国是世界经济增长最重要的引擎之一。2013年首次超过美国，位列全球货物贸易第一。国家统计局数据显示：2013年～2015年，国内生产总值年均增长率为7.3%，远高于世界同期2.4%。为世界经济增长做出如此高贡献率的人民币，如果没能纳入SDR，则SDR的代表性、合法性会受到各国的质疑。人民币的加入不仅提升SDR的全球地位，甚至为IMF管理结构的改革带来历史机遇。

（四）利于各国反对美元霸权

美元霸权会给美国带来数量可观的铸币税，也减少了美国对外支付的汇率风险，有利于稳定美国金融市场。美国在IMF中拥有唯一的否决权会遏制IMF的改革，再加上美国得寸进尺使得全球经济失衡。因此，除美国外的其他国家几乎都不赞成美元霸权，基于此人民币的加入完全符合以上诉求。同时，人民币获得强势地位更符合俄罗斯、加拿大等国的利益。

三、“后SDR时代”人民币国际化的发展战略

人民币加入SDR，或许未必能立马产生直接影响，但是在这过程中的所有努力无疑是一股推动我国人民币国际化的不可逆转的力量。这股力量对中国经济影响重大，如今进入“后SDR时代”，人民币国际化仍在进行。以下是相关发展战略：

（一）合理规划人民币国际化的进程

制定两个国际化时间表，短期的和长期的，保持和我国经济同步发展且符合国情即可。此外，还要随时根据国际、国内重大事项调整时间表，把握机遇，做到既不落后又不超前，稳步实现人民币国际化的既定目标。

（二）多层次、全方位地推动人民币国际化

第一，在政策层面推行。例如，放宽境内对境外投资的条件，健全境外人民币回流机制等。第二，借助庞大的民间经济往来渠道，利用跨国投资和经营、国际代理和租赁等在全球范围内抢占人民币的份额。做到多层次、全方位地推动人民币国际化。

（三）坚持“引进来”和“走出去”

“走出去”关系到我国繁杂的外汇储备保值、升值问题，它与人民币国际化相辅相成。“引进来”即出台新政、改进投资外汇管理方式、引进境外投资流等。总之，坚持“走出去”和“引进来”对促进人民币国际化、中国经济增长意义重大。

（四）建立更多境外金融市场，大力发展金融衍生品

境外金融市场是任何一个国家货币国际化必备的前提条件。例如，美元、欧元的国际化。香港作为全球的金融中心，无论是文化背景，还是金融基础、区位优势，它都是我国最佳的境外金融中心。加上北京、上海和深圳这三个国内金融中心，无疑为建立境外金融市场提供了良好的基础。此外，为了分散管理风险，减少波动，还应开发多品种、大规模、交易活跃的人民币金融衍生品，如人民币指数期货。

（五）立足亚太地区，争取有利于发展中国家的规则

中国市场在一定程度上受到了压制，为了更迅速有效地实现人民币国际化，我国必须加强与地缘优势、经济发展水平相当的亚太地区国家的经济联系，与他们协同一致，为了共同的利益，达成亚太地区货币一体化联盟。与其他发展中国家统一战线，共争有利于发展中国家的规则，共享经济互利的成果。

四、“后SDR时代”对下一阶段我国金融市场改革的意义

SDR的诞生源于“特里分难题”，而人民币是后布雷顿森林体系时代第一个真正新增的SDR货币，也是第一个来自发展中国家的SDR货币。它的加入为IMF注入了新的活力，对我国的金融市场改革有更加深远的战略意义。无可否认，进入“后SDR时代”，我国整个金融系统开放的步伐加快。于外，加速增强境外持有人民币的信心，加快人民币国际化；于内，变革汇率形成机制，推进金融与相关配套改革。此外，全面实施“一带一路”战略为人民币国际化和我国金融市场的改革助力，势必会带来新一轮的大开放、大调整和大变革。

（作者单位为广西师范大学）

参考文献

[1] 理查德·库珀.人民币国际化的未来[J].开放导报，2015（6）：39-50.

[2] 姜默竹，李俊久.国际货币体系改革的政治经济分析[J].商业研究，2013 （5）：153-158.

[3] 王信.改革国际货币体系、进一步发挥SDR作用的前景分析[J].外交评论（外交学院学报），2011（3）：33-43.

[4] 戴相龙.国际货币体系改革与人民币的国际化[J].经济研究参考，2011（49）：15-17.

[5] 陈元富.国际货币体系的主要缺陷、改革方向和中国的参与策略[J]. 2010（5）：7-10.

[6] 樊穗. SDR的发展过程、作用及其展望[J].企业家天地（理论版），2007（3）：83-84.