银行理财市场运行报告—2016年4月

王伯英

银行理财产品跟踪

数量规模：产品发行数量和资金规模双双回落。2016年4月份，商业银行新发行理财产品6949款，募集资金规模约3.42万亿元人民币，数量和规模均显著回落，产品数量环比下降18.3%，资金规模环比下降25.0%。相比去年同期，产品数量环比下降16.5%，资金规模环比下降23.0%。从存贷款替代效应方面来看，4月份人民币存款增加8323亿元，其中住户存款减少9296亿元；4月份，新增人民币贷款5556亿元，社会融资规模增量为7510亿元。分发行主体来看，中农工建交五大国有商业银行共发行产品1365款，募集资金规模1.39万亿元，数量的全市场占比为19.6%，规模的全市场占比为40.7%，规模占比有所下降。上市股份制银行发行1609款，募集资金规模1.20万亿元，数量和规模占比分别为23.1%和35.0%，数量占比有所下降。其他中资银行共发行3800款，募集资金规模8119.7亿元。外资银行仅发行理财产品175款。

定价水平：银行理财产品收益率走势分化。随着利率降至零边界水平，各国量化宽松的边际效用递减，负利率越来越多地成为各国央行采用的短期政策工具。欧央行、日本、瑞典、瑞士及丹麦五大央行已实施负利率政策。于国内而言，伴随着宽松货币政策效应的释放，市场利率水平持续回落。2016年4月末，M2余额为144.52万亿元，同比增长12.8%，增速比上月末低0.6个百分点，比去年同期高2.7个百分点。从关键期限点的月度走势来看，自2015年2季度以来，银行理财产品收益率进入下行通道，1个月产品收益率的波动幅度较大。2016年4月份，银行理财产品的收益率走势出现分化。1个月期人民币产品的平均收益率略有反弹，为3.49%，环比上升34BP。3个月期和6个月期人民币产品的平均收益率则继续下行。3个月期产品平均收益率为3.94%，环比下降9BP；6个月期人民币产品的平均收益率为4.05%，环比下降5BP。相较去年同期而言，三者收益率下降幅度均超过100BP。

到期收益：平安银行结构化产品获最高收益率。2016年4月份，共统计到商业银行发行的5391款产品到期，人民币产品的平均期限为116天，平均到期收益率为4.29%。平安银行发行的“平安财富私人银行专享结构类（90%保本挂钩ETF）2016年01期人民币理财产品”获得9%的最高收益，该产品于2014年1月发行，投资期限为91天，挂钩标的为盈富基金，由于观察期内标的资产价格上涨，触发敲出事件，产品最终获得高收益率。获得次高收益率的是广发银行发行的“‘广银安富-联动共赢2016年第1期人民币理财计划”。该产品起息日为2016年1月27日，期限为75天，挂钩欧元兑美元汇率，最终获得8%的年化收益率。获得最低收益率的是平安银行发行的“平安财富结构类（100%保本挂钩股票）资产管理类2015年154期人民币理财产品”，该产品挂钩中国太保、农业银行、工商银行三只港股，由于观察期内所有事件观察日，任何一只股票都未发生触发事件，产品到期仅获得0.5%的到期年化收益率。