以EVA为基础的上市公司价值管理体系的构建

贾东升

以EVA为基础的上市公司价值管理体系的构建

贾东升

EVA价值管理体系比较完整，在企业管理中的应用也相对广泛。EVA管理体系的核心是EVA，主要包括四个组成部分：业绩考核评价、管理模式、激励制度以及理念体系。企业在推行EVA管理体系时，应从高到低，从上至下，更新旧的制度、设计新的方案、宣导新的理念并对企业员工进行定期的培训，循序渐进，全面推广EVA管理模式。本文从EVA管理体系构建的可能性入手，详细地阐述了EVA价值管理体系的构成以及实施策略。

EVA；上市公司；价值管理体系；构建

一、我国企业构建EVA管理体系的可行性

EVA价值管理体系推动了现代企业管理的发展，全面地反映出了管理的价值，同时，这种管理方法也使企业的诸多业绩评价达到了高度的统一。EVA的应用领域也十分广泛，比如预期目标、业绩评价、战略评估、资金配置以及奖金激励等等。就目前现状来看，全球已经有很多公司在应用EVA管理体系，虽然我国很晚才引进EVA管理系，但取得的成效却非常可观，比如东风汽车、青岛啤酒等企业在采用EVA管理体系之后，都取得了较为显著的管理效益。随着经济市场的不断改革和完善，企业越来越注重价值理念与市场的监管，EVA将会得到更为广泛的推行。

二、企业EVA价值管理体系的构成

1.业绩考核

度量企业业绩最重要的指标就是企业经济增加值，EVA价值管理体系将企业全部的资金成本和存在的风险都考虑在内，若EVA＞0，则企业收益大于投入资本加权成本和风险，也就是公司创造出了新价值；相反，若EVA＜0，企业收益小于投入资本加权成本和风险，也就是说企业未创造出新价值。所以，EVA可以反映出投资者获得的利益以及企业的运作状况，这比其他传统指标更加直观、清晰。

EVA业绩考核模式应当随着企业竞争方式的变化而改变。对于国有控股企业，在控制EVA指标的同时，还应该将宏观调控指标进行权衡。竞争性企业业绩的评价模式则有以下几种：第一种是单一的EVA评价模式，即管理者把价值创造设定为EVA管理的首要责任。它的基本公式为：EVA=税后经营利润-债务-股本成本，利用此公式进行计算时，应根据具体的指标对利润和成本做一些必要的调整；第二种是EVA与平衡计分卡结合模式，所谓平衡计分卡即BSC，是从多方面角度入手，对企业做出综合性评价，从而有利于管理者进行全面的绩效跟踪，主要的角度有，财务、顾客、创新、学习以及内部业务。在进行评价时，EVA弥补了重点难以突出、局部与个体不协调等问题。EVA与平衡计分卡结合模式有效地将企业价值提升与未来战略模型建立联系，这种模式对于竞争型企业非常实用。

2.管理模式

在进行管理决策时，应围绕EVA进行，管理决策的方法有资本分配、战略策划、并购估价以及制定计划等。可以说，企业管理模式是完全在EVA这个非常重要的目标上建立的。

具体的管理模式主要分为三种：第一，战略管理模式。企业在进行战略管理时，管理层应把企业的价值作为核心，以此为基础进行相应的价值判断、分析以及探索，将企业创造的价值发挥到最大，结合实际情况，对企业的资源配置、投资决策、以及业务组合进行合理地调整和分配，与此同时提供出精准正确的数据，确定出最合适的价值策略，并在战略实施过程中做好实时的监控；第二，计划预算管理模式。企业应考虑自身运营中存在的风险、市场发展行情等因素，并依照战略调整和规划，制定出合理的计划预算。企业也应在具体预算中从行业、竞争、财务以及运营四个方面入手，找出关键的因素，驱动价值调整。计划预算主要包括预算的分析、执行、预警、风险以及模拟财务和经营风险，从而实现预算的制定、修改、分析等过程的监控；第三，评估管理模式。企业通过评估管理和运营绩效的跟踪情况，对业务扩张时所需要的资金进行严格控制，将资本利用的效率最大化，保证投资、并购以及扩张上的资本比率，约束好扩张规模。

3.激励制度

EVA管理体系是与薪酬挂钩的，EVA奖励计划让管理者能够考虑到股东利益，可以让他们从股东的立场考虑问题，而且能得到与像企业所有者相同的报偿，让代理人成为准股东。EVA激励计划的原理就是：将一部分EVA增加值奖励给管理者，管理者可以得到货币奖金，这个奖金是按照EVA增加值的固定比例计算的，管理者得到的奖金不封顶。管理者有现金奖励与内部杠杆收购两种计划。现金奖励计划可以在企业奖金发生大幅变动时起到一个缓冲作用，从而找出这种变动和股东财富变化之间的联系，树立起长久的业绩理念；内部杠杆收购计划可以让管理者与企业所有者之间的关系真实化。与此同时，企业的员工也可以按照EVA的比例得到相应的奖励。

三、EVA价值管理体系的实施

EVA价值管理体系，有一定的适用条件以及适用范围，社会和企业应积极创造EVA系统运用的有利条件。

1.注重EVA理念的传播和深化

企业的管理者应在充分了解EVA理念的同时，展开EVA的传播和深化工作，使企业人员对EVA理念有一个简单的、概括的了解，以便于日后EVA管理工作的有序推进。

2.设计与制定EVA业绩考核体系

第一，预测EVA值。制定方案之前，应对企业战略定位进行分析，并做好战略规划与理念运营，然后对企业财务数据以及会计政策进行整理和收集，将EVA调整项目以及资本成本确定下来。企业根据上述情况和下属机构对未来的预测数据，做好与管理阶层的沟通工作，使数据能够将主体的现状真实地反映出来；第二，确立业绩考核体系。首先，将EVA核算中心和组织机构确定好；其次，确定核算中心的经济增加指标并设计好其他指标和权重；然后，将考核的具体目标以及设计指标的计分区间计算出来；最后，确定出最终的考核方案。

3.制定EVA协助管理决策。

首先，设计好价值提升策略；其次，对业务组合以及资源分配效率加强管理；然后，建立出完善、全面的预算管理；最后，建立EVA综合报告系统。

4.设计EVA激励系统

将企业人员业绩考核与奖金挂钩，根据EVA奖金库原理，设计奖励制度与激励机制。

5.EVA效果评价及改善

在进行EVA的实施过程中，应及时对实施的效果做出客观的评价、分析以及经验的总结，进而将EVA方案进行修正，在实践中对EVA体系进行改进与完善，从而达到将企业的价值最大化目的。

四、总结

EVA与传统的会计指标有着共同的特点，也就是说EVA并不是万能的，但EVA价值管理模式深深地影响着上市公司的管理与实践，并间接地对上市公司最终在市场中发展程度定好了层次与位置。在进行EVA的应用过程中，上市公司应充分了解自身的条件，考虑好所在的行业、发展战略、社会责任等因素，树立好价值管理观念，并将企业的管理进行全面、细致地分析，从而将企业管理水平以及创造力进行有序地提高，最终实现企业可持续发展的远大目标。

［1］吴力佳.基于EVA的上市公司价值管理体系的构建［J］.建材发展导向.2011，（06）：42-47

［2］孙宏艳.构建以EVA为核心的企业价值管理体系［J］.经济学.2011，（03）：187-188

（作者单位：常州爱尔威智能科技有限公司）