互联网票据理财平台存在风险及监管建议

王培珍

[摘要]随着互联网金融发展，互联网p2p平台因高收益和低风险的优势，投资者将票据市场中相当大的份额流入互联网理财平台，由于票据真实性难以保证、票据保存及资金用途缺乏有效监管等问题，引发了多起涉嫌非法经营票据的可疑交易，为此，笔者分析了互联网票据理财的风险点，并提出了相关监管建议。

[关键词]互联网票据平台 金融风险

一、互联网票据理财平台基本情况

目前国内互联网票据理财分为两大派系，一个是如苏宁、京东等电商系，另一个是如金银猫、陆金所等专业理财平台。票据理财平台主要采取质押票据的方式对需求方提供融资，票据质押方式可分为组合票据和单项票据质押两类。组合票据质押即将一系列票据打包成一个资产组合，票据理财平台形成一个资金需求池后，由投资人进行投资。单项票据质押是针对单个融资需求企业持有的票据进行质押融资，协议双方十分明朗，信息透明度较高。目前，票据理财产品的收益率普遍在6%左右，专业平台可达8%～10%的超高收益。从投资期限来看，这些产品大多集中在60～160天，认购起点一般在1000元左右，最低的认购起点仅为1元。

二、互联网票据理财的风险点

票据理财平台宣称票据理财“零风险”，原因在于企业融资时的抵押物为通常为银行承兑汇票。从理论上讲，收到银行承兑汇票的个人和平台都是安全的，因为即使借款人不能到期偿还款项，银行也能够按照约定无条件兑付。但在互联网票据理财的实际运营中，仍然存在一些风险点。

（一）质押票据未按规定保管或保管不善

大部分互联网票据理财平台在其票据理财产品说明书中列明，质押票据由银行或相关担保机构保管。然而在实际中有可能存在质押票据并未专门保管或保管不善，从而出现一张票据多次质押融资的可能。2016年1月22日，中国农业银行北京分行2名员工被立案调查，原因是涉嫌非法套取38亿元票据，同时利用非法套取的票据进行回购资金，在此事件中，核心问题就是农行员工将农行代保管的票据掉包，将其交给票据中介，票据中介将代保管的票据进行第二次转贴现，进行重复质押融资，回购款其中相当部分资金违规流人股市，由于股价下跌，出现巨额资金缺口无法兑付。

（二）质押票据为变造票、克隆票

目前票据市场上的假票较多，而识别假票需要银行的专业人士才能鉴别，近年来票据造假的花样和手法日益翻新，票据造假的水平也更趋专业化，一些中小银行还曾在假票识别上栽过跟头。票据理财平台由于其技术和手段的局限性，可能在验票、查票上把握不严而收到假票、变造票，抑或票据理财平台被伪造票据的不法分子利用而引入虚假票据，从而产生资金风险。

（三）大部分票据理财平台的信息披露不透明

据对市场份额较大的几家票据理财平台的调研，大多数票据理财平台都未披露质押票据实物、融资企业、融资协议等关键信息。如京东小银票产品，投资者无法看到投融资双方的协议书，而只有一个并非针对融资项目的《平台协议》，产品明细、融资双方的法律责任等均未体现。在信息披露不充分的情况下，投资人仅能依靠市场口碑及自身的风险收益偏好来选择理财项目，而对于理财平台是否掌握了真实票据，保管是否安全，票据是否真的被抵押，平台资质如何等，投资人都很难判断。在发生风险事件及经济纠纷时，也难以运用法律武器维权。

（四）部分票据理财平台资金存管不符合规定

《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》第十四条规定，从业机构应当选择符合条件的银行机构作为资金存管机构，对客户资金进行管理和监督，实现客户资金与从业机构自身资金分账管理。《非银行支付机构网络支付业务管理办法（征求意见稿）》第八条规定，支付机构不得为金融机构，以及从事信贷、融资、理财、担保、货币兑换等金融业务的其他机构开立支付账户。票据理财平台业务本质属于P2P业务范畴，从两个制度办法看，监管意图是包括票据理财平台在内的P2P资金只能存放在银行。而目前市场上很多P2P平台、票据理财平台均采用第三方支付机构的账户托管体系，在资金存管方面可能不符合规定。

三、加强互联网票据理财平台管理的建议

（一）要求互联网票据理财平台加强信息服务能力

《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》将包括票据理财平台在内的P2P平台定位于信息中介，因此，票据理财平台应加强信息服务能力。一方面，加强对投资者的信息披露，互联网票据理财平台应以适当方式披露票据实物、票据查询、票据托管银行的回执等信息，并及时向投资者公布融资协议，融资企业经营情况的相关信息，以便投资者充分了解票据理财平台和融资企业的运作状况。另一方面，加强风险控制能力。票据理财平台应建立票据业务专业团队，与合作银行签订票据托管协议，通过合作银行查询票据情况，加强内部控制和业务培训，提升票据真伪辨别能力。

（二）建立票据交易平台。促进票据质押等信息可查

我国票据交易尚未像外汇交易建立全国统一的交易平台，票据的签发、交易及信息查询等仍处于割裂状态，不利于票据市场风险防控及票据相关利益者权益维护。建议由行业自律组织牵头建设全国统一规范的票据交易平台，提供包括票据基础信息、票据交易、质押、丧失等信息及资金利率信息在内的信息查询服务，促进票据理财的利益相关人能有效获知票据流转、交易情况。

（三）督促互联网票据理财平台落实资金存管要求

票据理财平台应按照《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》及今后下发的非银行支付机构网络支付业务管理办法的要求，与银行签订第三方存管协议，实现客户资金与从业机构自身资金分账管理。票据理财平台签订第三方存管协议，应实行监管部门备案制度，监管部门应通过现场、非现场手段督促落实资金存管相关要求，防止平台违规挪用或与第三方支付机构等合谋挪用投资者资金。

（四）构建全面有效的互联网票据监管体系

一是明确监管机构。建议由人民银行和银监会牵头互联网票据业务监管，制定互联网票据理财管理办法，密切关注其发展态势，防范其游离于法律法规之外。二是明确监管原则。互联网票据平台作为一项金融创新，监管当局应以鼓励创新并关注潜在风险为原则，有效全面地进行监管。三是加强行业自律。将互联网票据平台纳入行业自律组织的指导范围，制定自律规范，加强信息披露，引导互联网票据平台健康发展。