公司研究

精锻科技：订单稳定业绩无忧

精锻科技（300258）：2016年第一季度公司实现营业收入20，866.21万元，比上年同期增长25.07%；净利润为4，256.66万元，比去年同期增长38.75%。营收和利润增速均远高于行业整体增速。

主业成长迅猛。公司承接了大众变速器的大量订单，大众天津的DQ380项目和DQ500项目今年开始进入量产爬坡阶段，目前已承接的大众变速器业务达产后将新增每年5亿元的营业收入，为公司近年的业绩增长提供了可靠的保障。

公司在天津投资建设生产基地，项目总投资约5亿元，2016年将投入1亿元。项目建成后将形成6亿元的产能规模。公司近期正与格特拉克进行新项目开发合作，格特拉克DCT项目规划产能100万台套，有望与大众天津项目共同形成公司未来年持续高速发展的重要支撑。

积极开拓新领域。公司围绕动力总成系统零部件和精密加工技术两个主线积极进行业务拓展。诺依克项目预计将在今年上半年完成股权交割工作。公司已积极参与相关技术能力提升和新客户市场业务拓展工作，预计今年将投入约5000万元进行生产检测设备的自动化改造。

公司在轻量化和新能源汽车两个方面积极开拓，在汽车底盘铝合金锻件、空调压缩机涡盘精密加工件、新能源汽车电机轴和传动系零件等产品方面正逐步开展相关工作。公司在新业务上的积极开拓将为公司赢得更大的发展空间。

操作策略：二级市场上该股震荡上扬，技术指标短期已出现背离现象，但公司市盈率不足30倍，估值优势明显，可积极关注。

华力创通：外延拓展轨交领域

华力创通（300045）：公司近期拟收购轨交安全门领域标的。本次收购标的——明伟万盛是国内拥有自主知识产权的轨交安全门系统供应商，专注于轨交安全门系统和城市轨交节能设备的研发与应用。轨交车辆门行业壁垒高，此前一直被国外垄断，目前国内自主研发相关技术的公司较少。标的公司所涉及的是核心的门机和门控系统、整体控制板卡技术、以及嵌入式软件，产品在珠三角、武汉、郑州、常州和南昌等市场优势明显。

北斗业务有望进军城市轨交领域。截至2015年底，我国已有25座城市运营了城市轨交系统，线路总长超过3200公里，轨交行业投资额逐年提升，近六年年复合增长率为13.8%。公司北斗导航技术与轨交行业具有天然的契合性，其北斗位置服务系统、北斗授时服务，北斗高精测绘服务和自动化监测等均可大量应用于轨交领域。收购明伟万盛是公司进军轨交领域敲门砖。

实现增厚业绩，助力公司快速增长。华力创通受政府补助影响，2015年实现归母净利润3131.2万元，同比下降33.41%，一季度业务增长明显摆脱补助影响，实现归母净利润770.06万元，同比增长62.13%。保守估计明伟万盛于今年10月份开始并表，根据对赌协议2016-2018年实现扣非后净利润分别不低于3450万、4140万和4968万元，并表有望在内生增长基础上再添羽翼，助力2016年业绩高速增长，更为后续两年的持续高增长奠定基础。

操作策略：二级市场上该股已跌破12.93元定增价格，安全边际较足，可适当关注。

大北农：互联网+农业享受估值溢价

大北农（002385）：目前公司产业已覆盖多个农业子板块目前，饲料业务仍是公司支柱产业，同时公司深化布局下游养殖领域，积极推动互联网战略，加快了业务上的转型。

在生猪存栏企稳回升之时，公司产品结构中高品质前端料比重较大，将率先受益养殖后周期景气复苏。经过前几年推行的养猪大创业，养殖规模不断做大做强，战略抢占优质养殖资源。同时，公司2016年一季度已有40%的收入来自规模客户，未来将继续加大对规模客户的服务力度，叠加饲料成本下行，盈利动能有望进一步释放。

公司以农信互联为核心，建成“数据+电商+金融”三大核心业务平台，近期公司将重点推广猪交易，2016年力求达到1500万头交易量。未来公司将继续完善互联网商业模式，面向整个农业行业，以互联网手段改造传统的饲料销售模式和养殖生产方式。

近期，公司将原有的饲料动保业务分拆整合为畜牧科技、生物科技和水产科技三个业务板块，以激发团队创业热情。我们认为，公司除了畜养殖链之外，具备有利政策环境和丰富研发储备的种子业务和近期深化布局、市场空间广阔的水产饲料业务同样有业绩爆发潜力。

操作策略：二级市场上公司股价从低位开始放量上攻，饲料板块资金净流入明显，预计股价还有上涨空间。此外，考虑到公司在IT、互联网金融、模式改革等方面的创新，公司的PB相对较低，可重点关注。

中航资本：内外并举打造多元化金控集团

中航资本（600705）：中航资本通过下属子公司经营融资租赁业务、信托业务、证券业务、财务公司业务、期货业务与产业投资业务，建立了”金融控股平台”、”航空产业投资”和”新兴产业投资”三大板块。

租赁业务快速发展。中航租赁的租赁规模目前排在业内前列。去年公司对中航租赁进行了增资，2015年末中航租赁净资产达到68.5亿元，总资产524亿元。预计今年租赁业务会保持高速增长。公司也将推进境内与境外的产融结合，进行全球化投资和资产配置。

加强证券板块，扩大资金实力。中航证券会积极参与集团内外优质项目资本运作。为支持证券业务的发展，公司拟发行可转债，募集不超过48亿元，其中30亿元用于增资中航证券，18亿元用于增资中航信托。

努力完善金融牌照。保险方面，中航工业集团与法国安盟保险公司已经合资设立了中航安盟财产保险有限公司。法国安盟保险是法国第三大综合性保险公司，其起家的农险市场稳居欧洲市场第一位。未来公司在保险方面的布局可以吸取合资公司的运作经验。银行方面，公司已经持有江西省部分农商行和城商行的股权。租赁方面，除了现有的融资租赁牌照，公司也在考虑金融租赁。

操作策略：二级市场上该股股价维持低位弱势震荡格局，公司作为中航工业集团旗下重要金融平台，将分享军工证券化和国企改革带来的发展机遇，建议积极配置。