万家文化：轻装上阵转型可期

吴东燕

本周，中泰证券推荐了万家文化（600576），理由主要有两个方面：一是剥离亏损资产，轻装上阵；二是亚文化转型，值得期待。

二级市场上，该股在上升途中遭遇前期高点所带来的阻力，正在寻求突破的时机。目前多条短期均线上穿长期均线，此时公司股价随大盘回落，或许正是买入的时机。

近日，公司发布2015年年报，全年实现营业收入3.62亿元，同比增长2930.57%，归属母公司净利润2760.96万元，扭亏为盈，扣非后归属母公司净利润为2227.5万元，EPS为0.043元/股。其中，翔通动漫业绩并表是公司实现扭亏为盈的主要原因。年报显示，翔通动漫2015合并报表实现归属母公司净利润1.233亿元，扣非后为1.18亿元，完成业绩承诺。

翔通动漫主要从事移动互联网动漫的创意、策划、制作以及授权相关业务，与电信三大运营商有着密切的合作关系，拥有超过700个动漫版权形象，累计订购用户超过8000万人次，拥有丰富的运营经验。公司目前业务开展顺利，与运营商关系稳定，2016年实现业绩承诺也将是大概率事件。

在剥离资产方面，万家文化将其持有的万家房产100%的股权以8267万元的对价转让给林和国，万家矿业65%的股权以4663万元的对价转让给万家集团，完全转型成为以亚文化为主的泛娱乐公司。目前一期款项已经结算完毕，资产均过户完成。中泰证券测算，两项业务2015年亏损额在6000万左右，剥离后将大幅提升公司盈利能力。

转型方面，在电竞传媒公司成立后，万家文化相继与AcFun、春秋永乐文化、合一科技（优酷游戏）达成合作关系，分别就《Astrol 2》女子团体、《X计划》、《星座怪谈》、《铁笼游戏》等项目签订合作协议，共同打造动漫二次元、影视二次元、游戏二次元文化IP。目前女团已经奔赴日本展开培训，预计7月回国出道，游戏、综艺、线下演出等项目覆盖2、3、4季度，各项计划均在快速推进当中。

中泰证券认为，公司主营业务顺利转型，未来将通过内生+外延相结合的方式，打造一个基于互联网、全产业链针对青少年主流文化的亚文化传媒专业公司。其转型的方向代表了未来90后、00后的主流趋势，将享受行业未来几年持续高速发展的红利。而作为A股较为纯正的二次元标的，公司布局的业务（女团+主播+动漫+游戏+综艺演出等）具有高变现能力，商业模式已经较为成熟，未来资本市场关注度将不断提升。

业绩方面，中泰证券给出万家文化2016至2017年的每股收益分别为0.3元和0.34元。公司目前正处于转型关键期，管理层方向明确、态度坚决，长期看竞争优势明显，当股价回调时，投资者可积极布局。