民生银行：利润增速下滑安邦强势入股

岑小瑜

民生银行（600016）是中国第一家民营银行，成立于1996年，当时59家股东中有48家为民营企业背景。经过20年的发展，它已经成为了一家极富创新力的优秀中型股份制民营银行，2014年首次挤进全球50大银行之列。

然而受到实体经济增速放缓、前期强劲的信贷增长带来坏账等因素的影响，其201 5年业绩增速低于市场的预期，尤其是净利润的增速。数据显示，营业收入、净利润同比分别增长了13.99%、3.51%。民生银行净利润增速下滑的主要原因是资产减值损失的增加。同时，民生银行资产质量下降，2015年不良贷款率高达1.6%，创出近年来的高点。

此外，经历近20年磨合，民生银行董事会与管理层达成新平衡，公司治理日臻完善，转型战略更加清晰，但2014年底安邦保险集团的闯入，令一切陡生变数。资料显示，截至2015年1月，安邦保险持有民生银行股权已达22.51%，成为民生银行单一最大股东。

利润增速下滑

民生银行业绩快报显示，2015年全年，民生银行实现营业收入1544.25亿元，同比增长13.99%；归属于母公司股东的净利润461.11亿元，同比增长3.51%。市场之前有预测，民生银行净利润会维持在4.5名以上的增速，然而快报披露的3.51%让市场大失所望。此外，2015年以前，民生银行归属于母公司股东的净利润同比增长始终维持在5%以上，其中，2014年、2013年同比分别增长了5.36%、12.55%。可见，2015年其净利润增速下滑明显。

据Wind数据显示，民生银行2015年前三季度的资产减值损失为248.44亿元，2014年资产减值损失为211.32亿元。2015年前三季度的资产减值损失已超出2014年全年，可以预见2015年全年必然大幅上升。显而易见，2015年资产减值损失大幅增加是净利润增速不理想的主要原因。

民生银行不仅资产减值损失大幅上升，不良资产风险的暴露更是令其雪上加霜。据记者查阅其财务数据发现，近三年来，其不良贷款余额和不良贷款率都持续上升，尤其是2015年。2015年不良贷款率达到1.60%，较2014年上升了0.43个百分点。若假设贷款规模以同样的同比增度扩张，则预测年末不良余额接近约330亿元。不可回避的是，快速上升的不良资产侵蚀着银行的利润，银行不得不大幅度提高拨备。数据显示，三季末拨备覆盖率161.62%，属上市股份行中最低，且不良率上升较快，预计民生在年底加快了拨备计提，使得拨备后的净利润增速低于预期。

“野蛮人”安邦问鼎

经历近20年磨合，民生银行董事会与管理层达成新平衡，公司治理日臻完善，转型战略更加清晰，但2014年底安邦保险集团的闯入，令一切陡生变数。

据港交所数据显示，安邦保险集团的举牌始于2014年11月，安邦通过近一个月的二级市场吸筹，于2014年11月28日首次达到持股民生银行5%的“A股举牌”标准。仅半个月后，截至12月17日，安邦持有民生银行A股达到11.66%；12月24日，这一数字攀升至17.16%……在一段时间的“休整”后，被戏称为“中国最耀眼土豪”的安邦集团再次出手，继续增持民生银行。截至2015年1月26日，安邦保险持有民生银行股权已达22.51%，成为民生银行单一最大股东。

尽管民生银行现任董事长洪崎、创始董事刘永好、股东史玉柱，对于安邦保险集团的进入，皆公开表明欢迎。但面对股东们和管理层多年来精心构建的均衡被意外打破，银行未来命运徒增变数，民生银行董事会和管理层一度陷入紧张和不安。据Wind资讯数据显示，在民生银行截至去年三季度末的A股十大股东中，第二大股东新希望持股4.18%，为除安邦保险外的最大股东。不过，新希望并没有与安邦相争的意思。在失掉第一大股东位置之后，民生银行原副董事长、新希望集团董事长刘永好选择了减持。截至目前，安邦的表决权持股已是刘永好的好几倍，更遥遥领先于中国人寿、史玉柱等股东。

有分析人士透露，安邦不断增持，除了民生银行业绩优秀外，更重要的是其股权分散有利于收购。据悉，安邦增持前，民生银行长期股权分散，即便是多年来的第一大股东新希望集团，其单一持股甚至从未超过10%，而其他大股东的持股比例介于1.98%到4.06%之间，均相差无几。民生银行一直在避免一家独大，以利于银行治理结构。

安邦的强势介入无疑会给其他股东带来压力，一股独大会侵害其他股东的利益。虽然安邦声称对民生银行股权的收购是“出于对民生银行未来发展前景的看好”。但回顾安邦近些年的并购事件，不难发现，控股并谋求实际控制权，是其一贯的诉求。这一点从安邦并购成都农商行的操作中，可见一斑。2011年9月，安邦保险集团斥资50亿元收购成都农商行35%股权，成为其第一大股东，当年12月便实施了大规模高层人事调整，一度引发了其他股东和员工极大不满。最终，安邦实现对成都农商行的实际控制，将其当时1000多亿元银行资产并表集团资产。

业内人士分析，不排除安邦也试图在民生银行复制成都农商银行的做法。安邦的潜在计划，正是民生银行股东们和管理层近年来的忧虑所在。