公司评级：生物股份、宝莱特、水晶光电

生物股份：业绩确定性高增长的动保龙头

生物股份（600201）：公司过往4年成功实现了凤凰涅磐，从产品结构、管理层团队、销售服务体系、公司名字都有了大变化，成为名副其实的中国动保龙头！公司的成功源于抓住了动物疫苗采购市场化变革这一大趋势。而目前这个大趋势远远没有结束。

从市场空间看，养殖产业格局加速变革。因养殖周期波动、环保等因素，小养殖户加速退出，养殖规模化加速以及养殖户防疫意识的提高驱动口蹄疫市场苗高速增长，据我们测算，口蹄疫市场苗规模约50亿，2015年市场规模约10亿，行业预计仍有5倍成长空间。

从竞争格局看，目前公司产品占据约60%份额，产品品质业内大幅领先。据我们草根调研，16年业内同行在产品力上仍难有突破，有的抗原含量不足，有的副反应较大，有的仍处于实验阶段，16年公司仍无可匹敌的竞争对手。据调研了解，目前公司在能繁母猪存栏1000头以上的养殖企业中渗透率约70%，能繁母猪存栏300-1000头范围内养殖企业渗透率仅约20%，未来开拓空间巨大。在养殖高景气的背景下，预计公司产品渗透率将加速提升，16年销量有望继续超预期增长。

2015年起，公司战略大升级，从产品提供商转型为生物技术平台型企业。公司将以不低于24.43元/股募集不超过12.5亿建设新产业园，未来将通过新产业园提供生产平台、国家级实验室提供研发基地等方面提供服务，吸引人才，打造平台型企业。

操作策略：二级市场上该股近期延续上升趋势，均线系统呈多头排列，短线可积极关注。

宝莱特：血透全产业链布局先行者

宝莱特（300246）：2012年开始，公司围绕血液透析行业先后收购了挚信鸿达、重庆多泰和恒信生物、博奥天盛等4家公司，再加上自主研发的产品，公司基本完成血透产品的全布局，拥有血透机、血透粉/液、血透管路的注册证，且1年临床完成后也有望获得血透器的注册证。由于血透粉液受限于原材料和物流运输成本，公司在东北（辽宁）、华北（天津）、华中（南昌）、华东（常州）、华南（珠海）、西南（重庆）基本完成全国布局。

2015年公司加快渠道整合步伐，分别与上海陈连忠和贵州杨泽军两家血透渠道经销商合作，合作公司分别承诺16-18年业绩1500/1800/2200万和500/750/100万，经销商覆盖超100家血透医院，收购渠道公司有利于公司尽快掌握血透终端渠道，促使公司产品销售放量，预计公司有望进一步加快渠道整合步伐，促使业绩放量，我们认为公司近年业绩有望翻番增长。

公司开启“肾科医院+血透中心”的模式，先收购医院，再设立血透中心，依托中心做大医院肾内科。相比独立血透中心，。肾科医院服务范围广、收入来源多、利润空间大。公司还成立了专门的医疗服务拓展团队和战略投资部，招聘院长及肾科主任等专业人士负责医疗服务拓展，目前已经考察60多家医院，2016年有望落地2-10家。公司计划医院以合伙人制度模式运营，通过管理团队与专家持股，有效激励与锁定管理团队和专家同时，为医院吸引患者，助力公司血透服务业务快速扩张。

操作策略：2016年以来公司股价一直受30分钟均线系统中年线压制，近期市场回暖股价也一举突破，短线强势，建议积极关注。

水晶光电：汽车HUD打开新成长空间

水晶光电（002273）：公司于3月18日召开芯片发布会，发布了“智能汽车抬头显示器”。智能汽车抬头显示（HUD）属于技术创新来的新供给，有效解决了行车驾驶中的痛点。HUD可以让驾驶员不用低头就可以看到相关驾驶信息（转速、时速、导航等），这将减少驾驶员频繁转换而引发的视觉疲劳，从而提升行车安全。目前国内HUD渗透率不到5%，主要集中在国外高端汽车的前装市场。国内厂家有在B级车前装市场搭载HUD的趋势，同时国外HUD产品在后装市场逐步兴起。随着产品单价下滑，国内整体的渗透率有很大提升空间。

HUD打开公司新的成长。目前国外后装HUD价格在千元到万元级别，而国内可以做到千元内。以国内产品出厂均价700元，净利率10名测算。参考15年底国内汽车保有量1.7亿辆，15年的增量2500万辆。我们假设到18年底存量市场的渗透率从5%提升至15名，增量市场的渗透率在20%。对应到18年存量市场空间在150亿元，同时每年的增量市场在35亿元。假设公司HUD产品占据10%的市场份额，到18年存量市场净利润将达到1.5亿元，同时每年增量净利润在0.35亿元。参考15年11.7亿营收，净利润1.5亿，HUD带来的增量将大幅提升公司成长。如果从全球角度来看，HUD对应的空间将是国内的5倍，成长空间更加可观。

操作策略：公司超过60%的主营在手机摄像头滤片和组立件，业绩弹性有望受益手机增量市场的摄像头个数提升。同时透镜切入VR产业链，短期内对估值脉冲式影响更大，建议积极关注。

国瓷材料：锂电材料高景气助推业绩高增长

国瓷材料（300285）：公司于2015年下半建成1000吨/年的高纯超细氧化铝，主要用于锂电池隔膜涂覆。由于新能源汽车持续高景气，加上国内湿法隔膜新产能今年起将持续投产，拉动涂覆所用的超细氧化铝需求持续旺盛。根据我们草根调研，公司超细氧化铝已经通过多个下游客户认证，且均为国内一流企业，包括BYD、沧州明珠、ATL等，并且开始持续放量，预计国内湿法隔膜产能释放以及自身产能利用率的上升，公司超细氧化铝有望很快满产，助推业绩持续高增长。

公司去年参股了山东泓辰，积极卡位磷酸铁锰锂正极材料，一旦标准出台，公司有望受益于三元正极材料在客车上的应用。山东泓辰是台湾宏濑科技子公司，曾与陶氏化学合作开发磷酸锂铁锰正极材料，在正极材料领域具有相当的竞争优势，我们看好公司在新能源电池领域的前瞻性卡位。

作为国内罕见的纳米新材料平台公司，公司未来2-3年都将处于高速成长期，公司布局的方向均为景气度高的新兴产业，除了高纯超细氧化铝外，重磅产品纳米复合氧化锆和也将2016持续放量，预计全年增长率不低于50%。同时，随着技术的不断延伸和资本投入的加大，公司正在跃升为平台型的新材料企业。

操作策略：二级市场上公司股价表现十分坚挺，这与公司涉足高景气的锂电领域有关，目前公司估值小幅偏高，不过随着超细氧化铝生产线满产，今年业绩有望随后跟上，股价仍有上涨空间，建议关注。