杜邦分析法在企业财务分析中的应用

董紫琨

摘要：杜邦分析法是一种十分有效的企业财务的分析方法，其核心指标为权益报酬率，还包括投资报酬率、净利润等重要的财务指标。在杜邦分析法中，各个财务指标之间的关系非常紧密，通过这种方式连接成一个完整的财务体系。杜邦分析法在企业财务管理中应用有效地提高了财务管理的效率和成果，对财务情况进行详细的分析。其思想基础是将企业的净资产收益率分解为多项财务比率乘积，通过这样的方式使企业的管理者更好地对财务进行管理。

关键词：杜邦分析法；财务；分析

中图分类号：F275 文献识别码：A 文章编号：1001-828X（2016）024-000-02

杜邦分析法（DuPont Analysis）是利用几种主要的财务比率之间的关系来综合地分析企业的财务状况。具体来说，它是一种用来评价公司赢利能力和股东权益回报水平，从财务角度评价企业绩效的一种经典方法，有助于深入分析比较企业经营业绩。这种分析方法最早由美国杜邦公司使用，所以命名为杜邦分析法。在经济全球化的趋势愈来愈盛行的的当今社会，杜邦分析法的优势逐渐显示出来，其凭借着分析结构清晰、条理突出等优越性，被经济领域越来越多的企业所运用。下面本文将对杜邦分析法中的各种财务指标进行详细的分析，并围绕其在财务管理中应用展开讨论。

一、杜邦分析法概述

1.杜邦分析法的含义

杜邦分析法石油美国杜邦公司的经理人员在工作经验中总结出的一种有效的财务状况分析方法。其主要的特点就是重视各项财务指标之间的联系，并在此基础上建立起一个分析模型，对财务状况以及公司的盈利能力进行综合的分析。杜邦分析法的采用，能够有效地弥补以往的分析方法中的不足，从多个角度综合性地分析，这样能在很大程度上避免只从一个方面进行分析所造成的分析结果偏差的现象。除此之外，杜邦分析法能够直接找到企业财务状况中的主要问题，达到了节省时间的目的。由此可知，杜邦分析法在企业财务分析中去占据着重要的地位。

2.主要的财务指标关系

杜邦分析法中主要的财务指标关系分为以下几种：

权益报酬率=总资产净利率×权益乘数

总资产净利率=销售净利率×总资产周转率

权益乘数=1÷（1-资产负债率）=资产总额÷所有者权益

销售净利率=净利润÷销售收入

总资产周转率=销售收入÷资产总额

在这些财务指标关系等式中，“权益报酬率=总资产净利率×权益乘数”是俗称的杜邦等式。

二、杜邦分析法中财务指标的具体分析

1.权益报酬率（ROE）

权益报酬率也称净资产收益率、所有者权益报酬率、权益回报率等等，其是杜邦分析法的核心内容。其造财务分析中的主要作用是衡量企业利用资产获得经济利益能力的一个重要的指标，是一个综合性的财务比率，其在企业的财物而分析中占据着重要的位置。除此之外，权益报酬率也是企业在筹资、投资等方面的工作效率的重要体现，促进权益报酬率的提高是使企业获得的利益最大化的重要途径。

2.总资产净利率（ROA）

总资产净利率是指公司净利润与平均资产总额的百分比。该指标反映的是企业运用全部资产所获得利润的水平，通俗地说就是企业每占用1元的资产平均能获得多少元的利润。该指标越高，表明公司投入产出水平越高，资产运营越有效，成本费用的控制水平越高。其主要是反映企业经营的总体效率，对权益报酬率有很大的影响。总资产净利率体现出企业管理水平的高低，利用该指标可以分析经营中存在的问题，提高销售利润率，加速企业的资金周转。

3.权益乘数

权益乘数又称为股本乘数，是指资产总额相当于所有者权益的倍数。权益乘数越大表明所有者投入企业的资本占全部资产的比重越小，企业负债的程度越高，一般会导致企业财务杠杆率较高，导致企业的财务风险过大，在这样的情况下，就应当适当地改善结构，来促进企业经济利益的提升；反之，该比率越小，表明所有者投入企业的资本占全部资产的比重越大，企业的负债程度越低，说明企业的运营情况较好。在企业的经营过程中，适当地运用负债经营的手段，可以促使权益乘数的提高，这样一来会给企业注入新的发展动力。

4.销售净利率

是指企业实现净利润与销售收入的对比关系，其主要用来衡量企业在一定时期的销售收入获取的能力。从中可以得出这样的结论，想要实现提高企业的获得经济利润的能力，必须从销售净利率的提高入手。这主要是由于销售净利率的自身性质所决定的，销售净利率的高低与销售获得的收入和成本总额的高低有紧密的联系，可以通过降低销售成本和增加销售利益的方式来实现销售净利率的提高。

5.总资产周转率

总资产周转率（Total Assets Turnover）是指企业在一定时期内商品的销售收入与平均资产总额的比率，也就是企业的总资产在一定的时间内能够周转的次数。总资产周转率是综合评价企业全部资产的经营质量和利用效率的重要指标，周转率越大，表示总资产周转越快，代表着企业的销售能力就越强。为了加速资产的周转，企业可以实施薄利多销的销售政策，以此带来利润绝对额的增加。

三、杜邦分析法在企业财务分析中应用的重要性

杜邦分析法最开始是由美国杜邦公司发明出来的，其从发明至今，经历了长久的发展历程，在这个过程中，杜邦分析法的应用范围越来越广，受到了来自各个国家的各大企业的青睐。其之所以能够在长久的时间范围内受到重视，是因为其在企业的财务分析过工作中发挥着重要的、不可额代替的作用，下面就围绕杜邦分析法的重要性展开分析。

1.符合当今企业的财务管理目标

在当代的企业财务管理工作中，国际上最主要的观点就是要实现了经济利益最大化，在我国的企业财务分析中，财务管理的目标一直处在不断的变化当中。在计划经济时期，我国企业财务分析的最主要的目的就是实现产值的最大化，在改革开放时期，主要目的是利润的最大化，而在市场经济的当今社会，企业财务分析的管理目标发展成为股东财富的最大化。在这样的变化趋势下，企业实施的财务分析方法也必须进行一定程度上的改革，而采用杜邦分析法就是一项重要的改革成果。其一方面能够实现向企业股东利益最大化的目标靠近，一方面又能对股东的财富值进行随时的监测，以保证其增长趋势，由此可以证明，杜邦分析法的应用是迎合现代化企业财务管理目标的重要的体现。

2.符合企业解决现存问题的需要

在一般情况下，对企业的财务报表进行分析，都是从某一个特定的角度来进行，在这样的情况下，就会出现一系列的问题，会由于分析的角度过于狭窄而导致分析的结果有一定的偏差。杜邦分析法的应用就能够有效地解决这一问题，能够弥补传统的分析法中存在的一些漏洞。这是由于杜邦分析法是一种综合性的财务分析方法，其中包含了比较分析法、比率分析法等多种分析手段，因此对财务报表中的各个因素都能进行详细的分析，在以权益报酬率为核心的前提下，对企业运行的能力以及对股东获益程度产生影响的各种因素进行综合评估。因此，能够使财务分析工作更加全面化、准确化，这也是至今为止，杜邦分析法广泛应用于各个国家各个领域的企业当中的重要原因之一。

3.符合财务分析的目的

就像前文中提到的那样，杜邦分析法是以企业股东财股最大化作为财务管理的目标的一种综合性的分析方法，其能够使财务分析理论和结构更加具体化、全面化，能够更好地达到财务分析的目的。一般情况下，企业的财务分析的目的主要包括优化资本结构和提高获利能力两个方面，而杜邦分析法的应用通过对权益乘数等因素的控制和分析，在最大程度上实现了资本结构的最优化和获利能力最高化的目的。

总而言之，杜邦分析法自从发明至今，一直受到各大企业的重视，随着时代的发展，其在企业财务分析中的应用范围越来越广泛。其通过对财务报表中的各项因素进行综合性的、全面性的分析，弥补了以往的财务分析方法中的缺陷，对企业股东财富最大化的实现起到推动作用。

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