企业私募股权投资基金发展对策研究

文/郑喆



企业私募股权投资基金发展对策研究

文/郑喆

摘要：私募股权投资基金是一种新的金融创新投资工具，在我国呈现快速发展的趋势，已经成为了我国中小企业融资的新渠道，对于中小企业融资难等问题的解决有着一定的促进作用，所以近年来私募股权投资基金已经成为了资本市场中不可或缺的重要组成部分。本文分析了企业进行私募股权投资的必要性，探究了现阶段企业私募股权投资基金发展中存在的问题和不足，并提出了有效的促进私募股权投资基金发展的对策，以期能够在保证我国金融市场健康有序进行的基础上促进我国经济实现更好更快的发展。

关键词：企业；私募股权；投资基金；必要性；问题；对策

一、私募股权投资行业发展的必要性

就目前我国所处的宏观经济环境和政治环境来看，企业进行私募股权投资的必要性体现在以下三个层面，具体内容如下所述：

（一）有利于中小企业融资难问题的解决

众所周知，中小企业在我国的产业结构中扮演着十分重要的作用，是我国经济增长的主要贡献者之一，但是由于中小企业自身的规模不够大、信用等级不够高以及银行等金融机构风险规避意识的增强等因素致使中小企业在发展中面临着融资难的问题，而私募股权投资基金能够有效的缓解和解决这些问题，而且能够为中小企业的融资工作提供全方位的服务，满足中小企业成长各阶段对资本的需求，进而能够有效的提高中小企业的竞争力，促进企业实现更快更好的发展和进步。

（二）有助于资源的优化配置

就目前我国所处的宏观经济环境和政治环境来看，我国的经济结构和产业结构在不断的调整和转变，产业结构优化升级的速度在不断的提升，这无疑对中小企业的发展又提出了新的压力和挑战，而私募股权基金可以通过私募的形式对非上市企业进行权益性的投资，进而有助于企业产业结构的调整和优化，对于中小企业资源的优化配置，资金利用率的提高都有着一定的促进作用。

（三）有助于我国形成多层次的资本市场

就目前情况来看，我国正处于经济转型阶段，我国资本市场的直接融资和间接融资比例很不协调，金融风险大多集中在银行体系之中，而私募股权投资属于直接投资，能够有效的规避和缓解我国资本市场中存在的这一风险，对于资本市场的结构失衡矛盾的化解以及多层次资本市场的形成都有着十分重要的促进作用。

二、企业私募股权投资基金发展中存在的问题

由上述分析可知，就现阶段中小企业所处的宏观经济环境和政治环境来看，进行私募股权投资是一项十分必要和重要的工作，而就目前情况来看，在私募股权投资在实际执行过程中依旧存在一些问题和不足，主要表现在以下几方面：

（一）缺乏配套的法律规范

良好的法律环境是确保私募股权投资基金得以发展和进步的基础和关键，但是就目前情况来看，关于私募股权投资基金的法律规范仅限于《公司法》、《合伙企业法》、《信托法》等法律条例中的规范，而这些规范却缺少相关的细节性规定，可操作性不够强；2014年8月，中国证监会发布了《私募投资基金监督管理暂行办法》；中国证券投资基金业协会发布《私募投资基金管理人登记和基金备案办法（试行）》、《私募投资基金管理人内部控制指引》、《私募投资基金信息披露管理办法》、《私募基金募集行为管理办法》等一系列行业自律规则。但是，私募股权基金在实际操作中依然面临着工商注册、税收缴纳、资金筹募等方面的障碍。

（二）资源来源有限，基金管理规模有限

尽管近年来我国的私募股权基金有了一定程度的发展，但与美国私募股权基金行业相比，中国私募股权基金差距还很大：美国私募基金行业管理资产规模超过中国的十倍；美国单支私募基金规模平均为中国的七倍；中国私募基金管理人平均管理规模仅为美国同行的二十分之一；中国私募基金管理人管理管理资产超过100亿人民币为85家，而美国为734家。私募股权投资基金由于投资期限长，风险大，投资门槛较高，资金来源有限，募资存在困难，中国私募股权投资基金管理规模普遍较小。

（三）退出渠道不健全

退出渠道不完善是现阶段我国股权投资基金发展中存在的又一比较显著的问题，相比国外的IPO 、柜台交易、产权交易、并购市场、资产证券化等无缝衔接的资本市场，我国的退出渠道却依旧存在问题和不足，各级政府在资本市场中的定位不够明确，没有相关的监管机制等问题的存在很大程度上影响了我国私募股权投资的长远发展和进步。

（四）专业人才力量薄弱

私募股权的投资工作是一项人力资本、知识资本和货币资本高度结合的产物，而且人力资本在私募股权投资基金发展的整个过程中扮演着十分重要的角色，但是就目前情况来看，人才依然十分匮乏，再加之我国的私募股权基金起步比较晚，发展的还不够成熟，对相关人才的培养力度不够高，进而使得我国的私募股权基金投资工作处于一个停滞不前的状态，与国外发达国家相比，还存在很大的差距。

三、企业私募股权投资基金发展对策

缺乏配套的法律规范、资源来源有限、退出渠道不健全、专业人才力量薄弱等问题的存在确实在很大程度上影响了私募股权投资基金的发展，给我国资本市场的运行也起到了一定的不利影响，所以为有效的解决上述问题，笔者提出了以下几点切实可行的建议和对策。

（一）完善配套的法律规范

完善的制度规范和法律条例是确保我国中小企业私募股权投资工作得以高效发展和进步的前提和基础，所以我国应该尽快出台《股权投资基金管理办法》等相关的制度规范，以确保我国中小企业的私募股权投资活动有根本的保障和约束；其次，要进一步明确私募股权投资基金在工商注册、监督管理、资产托管等方面的规程，解决私募基金发展中的困惑；此外，应解决投资过程中存在的双重征税问题，适当的降低各种私募股权投资基金

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