对地方国库现金管理的分析与思考

闫华

[摘要]文章以甘肃省平凉市为例，首先分析平凉市国库库存的整体运行情况，提出开展地方国库现金管理的必要性；其次以历史库存余额数据为依据，运用Baumol模型测算出最佳现金持有量；最后结合地方国库管理存在的问题提出相应的政策建议。

[关键词]地方国库现金管理；Baumol模型；最佳现金持有量

[DOI]1013939/jcnkizgsc201705063

国库现金管理，是指在确保国库资金完整和财政支出需要的前提下对库存闲置余额进行的余额最小化、收益最大化的资金管理活动。近年来，随着经济的高速发展和一系列围绕国库改革措施的施行，我国财政收入不断增长，国库库存大幅攀升、常年保持高位运行，而大量闲置资金没有得到合理利用，影响了财政资金的使用效率，国库现金管理成为重要课题。自2006年开始，国务院率先开始了对中央国库现金管理的探索，2008年，地方国库现金管理工作也逐步展开。2016年4月，财政部和中国人民银行确定了包括甘肃在内的十五个省（区、市）作为2016年地方国库现金管理的重点试点地区，探索实现地方国库现金管理的最佳途径。

1平凉市国库现金整体运行情况

本文收集整理了平凉市中心支库2008—2015年国库存款月度收入、支出和余额数据，深入分析其变化特点，提出进行地方财政资金管理的必要性。

11国库收支存逐年增长

以平凉为例，除个别月份外，月末库存余额环比呈上升趋势。近年来，地方经济快速发展，地方财政收入不断增加。其中，2013年至2015年，月末库存余额在7亿元以上的月份有28个，2013年月均库存余额为718亿元，2014年较上年增加了2535%，2015年的增幅也达到了3456%，月均库存余额达1211亿元。大量的国库库存资金为开展国库现金管理创造了条件。

12国库收支时间的不同步

国库收入和支出具有明显的季节性波动，一般而言，每年的1月、3月、8月、11月收入处于波峰位置，而支出的波谷位置处于2月、4月、7月、9月，这就在短期内形成了大量的暂时库存余额，为开展地方国库现金管理创造了条件。

13地方政府迫切的现金管理愿望

随着地方财政收入不断增加，结余资金越来越多，地方政府和财政部门都在寻求库存现金收益最大化的方法和途径。但在各种政策、管理机制的制约下，获取的收益十分有限。从平凉市具体情况来看，虽然库存余额不断增加，但是基本都存放在商业银行的专户，资金的利用程度很低，这在一定程度上阻碍了当前财政国库管理改革进程。

2地方国库现金管理的实证研究

目前，Baumol模型被广泛用于测算国库现金最佳持有量。它假设：企业的现金流入量和流出量都是均匀发生的，且稳定并可预测；在预测期内，企业不会发生现金短缺，并可以从市场上获得融资。其基本原理就是，在现金持有成本和转换成本之间进行权衡，以期得到总成本最低时的现金余额。这个过程中，持有成本和转换成本随现金持有量的变动呈现出相反的变动趋向。由于Baumol模型的部分条件过于严苛，有学者进行了修正，提出了扩展模型，即加入短缺成本，扩展后Baumol模型的具体公式为：持有成本+转换成本+机会成本。设库存现金最佳持有量为M，则M=（2YB）/Ti×Tr/（Tr+Ti）。其中，Y为本级国库年度总支出；B为参照沪、深两市国债现货、企业债现货和可转换公司债券等交易手续费，现金转换次数设为12次每年；Ti选取中央国库现金管理中标利率年度平均值，Tr选取资金拆借市场30天拆借利率年度平均值，Ba为月均库存余额，In为月均可投资额。

下表说明，在2008年至2015年，每年都有可进行现金管理的余额。其中，2008年受金融危机影响库存余额较低，其他年度随着地方经济的发展和财政收入的增加库存余额稳中有进。近四年的月均可投资额数值较大，说明有大量的闲置资金没有得到充分利用。

3加强地方国库开展现金管理问题的建议

31建立国库收支预警机制，防范流动性风险

开展国库现金管理首先需要能够及时、准确地预测国库收支。为此，地方财政部门应当和人民银行的分支机构联合起来，共同建立国库收支预测预警机制。目的即掌握国库现金流的变化规律，对其进行准确预测，为地方国库开展现金管理提供准确的信息，避免国库资金的流动性风险。

32提升财政预算执行质量，加强监督管理力度

国库库存余额的增减、波动直接受财政预算执行质量的影响。一方面，政府部门在编制现行预算时多是依据历年经验，编制过程存在严重的时滞性，导致财政的执行随意化；另一方面，当前地方财政专项资金支出较多，实际执行进度与预算进度差距较大，年底突击花钱更是加剧了国库存款余额波动，增加了最佳持有量预测的难度。因此，政府部门需提升财政预算执行质量，第一，完善财政预算制度，加大部门预算改革力度，提高部门预算的时效性；第二，严格按照发展需要，提前制订专项资金计划，细化预算项目，合理规划预算执行进度，提高国库支出的可预见性和规律性；第三，联合相关监管部门，加强监督管理，尽量避免人为干预等外来因素的影响，提高国库资金运行的平稳性。

平凉市本级国库现金最佳持有量测算表年度Y（亿元）B（亿元）Ti（%）Tr（%）M（亿元）Ba（亿元）In（亿元）20083822000443793222022760742009657200056157139469617148201066890006339725228750121420118126000746075763115762652012101530009156341537385748420131022700087413643512718206201485980009446747741892502201510886000992753296531211558数据来源：中国人民银行官方网站、国家金库平凉市中心支库。

33促进相关部门联系沟通，构建信息集中管理平台

国库负责国家各级预算资金核算工作，同时也充当着连接财政、税务、银行等部门的桥梁。因此，必须借助信息化手段构建国库数据信息集中管理平台，建立符合我国国库实际的模型、运用大数据、云计算等技术，把人民银行的部门优势与其他相关部门联系，进一步提高国库收、支、存业务实时处理和信息共享、加工、反应能力，为政府更好制定财政预算，开展现金管理提供技术支持。

参考文献：

[1]中国人民银行上海总部金融服务一部课题组地方国库现金管理研究——基于上海市国库库存余额数据的实证分析[J].上海金融，2014（11）：90-93

[2]赵经涛，范崇鑫关于地方国库现金最佳持有量的实证研究——以金昌市为例[J].甘肃金融，2016（2）：62-65

[3]王婷婷我国地方国库现金流预测研究——以甘肅省国库收支存为例[M].兰州：兰州大学，2014