AMC财报超预期《行尸走肉》还可以“走”很久

美国有线电视台AMC（AMC Networks）不久前公布最新的第四季度财报，由于热门剧集《行尸走肉》发行和广告收入增加，AMC第四季度收入好于预期。受财报影响，AMC股价上升13.6%，盘末收于65.30美元。

此前市场分析师曾指出，《行尸走肉》第七季收视率下跌，未来走势将对AMC收入有决定性影响。AMC首席执行官乔希·萨潘（Josh Sapan）在最近一次电话会议上对《行尸走肉》系列的前景进行展望，“《行尸走肉》仍具创新潜力，也拥有数量庞大且忠诚度较高的观众群，这也是AMC本财季相关广告收入增加的主要动力。”在收视率方面，萨潘说：“《行尸走肉》在年轻观众群中不仅收视率保持最高，且优势明显。除广告收入，《行尸走肉》也是有线电视台自有内容的典范。在未来的很多年里，《行尸走肉》将如今日一样，在不同发行平台上，带来稳定收入，在我们的战略方针和财务效益方面也将长时间占据主要位置。”

在公司财报中，萨潘也表达过类似观点。“《行尸走肉》仍是收视第一的剧集，且优势明显，拥有忠实剧迷、广告收入增加的同时具有在多平台带来副业收入的能力，这些都将对公司未来几年发展带来益处。内容部门如今正在快速扩张，我们自主的内容数量也在持续增长，其中不乏能为公司带来类似机遇的节目。”

在内容部门扩张方面，萨潘在电话会议上表示，“公司现在正向电视台发展，不仅局限于频道运营商。”他说这一发展方向将让同样的自有节目增值——先通过自有频道向美国和海外播出，再通过Hulu或Netlix对美国本土进行第二轮发行；AMC没有落地的海外市场，则可以通过海外发行取得收益。

目前，AMC公司所有制作的内容都将在自有平台上进行播放，单独的内容制作业务还未有开发计划。萨潘透露，如果财政收益和战略利益合适，会考虑将部分内容纳入较长期业务结构。

在被问到公司的频道资产时，萨潘说，与数量相比，频道的质量与定价更重要，尤其是在如今竞争激烈的大环境下，一些同行甚至还在关停表现不好的频道。“我们的心态一直是质量为王、品牌为王、内容为王、参与度为王。一下子推出22个频道可不代表免费午餐。”萨潘认为，同行们迟早會明白这一点。

AMC最新财报显示，公司上季度收益1400万美元，每股利润20美分，非现金减值损失6800万美元，这方面主要与AMC国际位于阿姆斯特丹的物流部门——数字媒体中心相关。

在调整计算后，AMC季度收入超过9200万美元，每股利润1.3美元，这两个数字在2015年分别是1.02亿美元和1.39美元。调整后每股利润下降“主要受调整后营业收益增加影响，与杂项费用增加关系不大”。萨潘曾于去年12月透露，AMC广告收益未达预期，华尔街分析师因此将每股利润的预期调低到1.27美元。

AMC的美国电视频道（AMC、IFC和SundanceTV）季度营业收益和调整后营业收益分别增长9.2%，这确实为公司带来更多收入，但在一定程度上受到运营费用增加的拖累。“运营费用增加主要是增加了节目支出，不过营销支出减少抵消了部分成本。节目支出中有冲销内容资产的部分，今年这部分占到500万美元，去年是1600万美元。”AMC未透露冲销内容是哪些节目。

《行尸走肉》第七季前半部分收视率有所下降，但在美国本土的相关广告收入依然增长3.1%，在本土的发行收入大幅上涨15.6%。

萨潘说：“2016年，我们继续严格按照既定的集中战略实行，向高质量内容加大投资，打造持续吸引高忠诚度影迷的品牌。这些不但令公司财政收入增加，在运营方面也更加成功。由于观众收看习惯发生改变，我们的战略投资也转向流媒体服务，并与节目运营及品牌观众群契合良好。在2017年，我们已经看到几个颇具吸引力的经济增长点。”

古根海姆合伙人（Guggenheim Partners）分析师迈克尔·莫里斯（Michael Morris）在财报出来前曾经做过预测，“《行尸走肉》第七季于2016年10月末回归，虽然开篇收视高企，但季中集却同比减少了20%，比预测的15%还要严重。”考虑到《行尸走肉》收视率的下滑之势，他将AMC公司第四财季的广告收入增长预期从6%调至0.5%。莫里斯说：“这与去年12月放出的管理层经营状况评述相符。剧集在未来几年还将继续，也将收到良好的市场反应，因此我们并未修改相关副业收入。”

今年，AMC在内容方面仍有强劲竞争力，除之前的剧集《真实的人类》（Humans）、《风骚律师》（Better Call Saul）和《传教师》（Preacher）外，新剧《极地恶灵》（The Terror）和《子》（The Son）也受到不少关注。