彷徨的中产跑不动

2017-04-21 09:54叶檀
商界 2017年4期
关键词:泡沫汇率股市

叶檀

未来只有对资产配置有专业能力的投资者才能成功。

上午我妈去医院看病,挂号费已经从两年以前的16元上升到22元,升幅37.5%。

这个涨幅刚好跟去年至今的原材料涨幅相似。根据国家统计局数据,从去年10月上旬到今年1月上旬,电解铜、螺纹钢、焦煤、焦炭等多种商品价格均出现20%至37%的涨幅。制造业承受不了如此上涨,终端价格一定会上涨。产品没优势、没办法提价赶上成本增速的企业一定会被淘汰出局。

货币购买力事实上在下降,如果汇率继续下降,意味着内外双重贬值。

受到贸易、国际压力、关税等压力,外部贬值空间有限。3月10日,央行行长周小川表示,今年汇率会比较稳定。2015年12月31日至2016年12月19日,人民币兑美元汇率中间价由6.493 6下降至6.931 2,贬值约6.7%。今年人民币如果维持在这一区间,人民币兑美元汇率将在7.396左右。

货币发放量太大,就意味着国内物价还会继续上升,并且上升的速度不慢。最乐观的估计,广义货币以稳健的11%的速度增长,七年左右就得翻番。2016年年底155万亿元,2023年中国的广义货币将达到310万亿元左右。即便这是个非常可怕的数据,都还只是乐观估计。

一方面要保持汇率稳定,另外一方面要保持房地产市场健康稳定,房地产市场不能再像2015年那样吸纳那么多货币。

房地产价格大幅下行是自掘坟墓。中国房地产贷款、质押等都与银行相关,房地产出事不仅让城市的中产收入阶层完蛋,也会直接击中中国最核心的金融机构。

因此,这几年房地产的增速将以分化的方式进行。降低杠杆率,在一二线热门城市以民间的真金白银来填平房地产风险的大坑,三四线城市继续去库存,房价的总体增速在CPI的两到三倍。

保持稳定,通过财富增长与通胀的方式挤出房地产泡沫,是上上之选。问题是,从这里挤出泡沫,资金量就太大了。数据显示,自2006年我国房地产市场开始迅速膨胀以来,每年新增货币供应的50%以上被地产行业吸纳。现在,估计起码有十几万亿元的钱被挤出,这些钱会往哪儿走?

资金在期货市场已经显示出威力。按照以往的经验,房地产与股市是跷跷板效应,资金会往股市里面走,还有一部分资金会继续流入房地产。

但这两年不可能是期市、债市、股市、楼市的黄金阶段。通过市场波动挤走财富中的泡沫,这两年从实业到金融,会有很大一批人被迫离开市场,以破产的结局告终,释放的货币就这样蒸发了。

3月9日晚,原油暴跌,白银暴跌,道琼斯工业指数暴跌。事后看有很多理由,美联储加息是众矢之的,但这一切掩盖不了一个事实,就是市场波动大到机构杀机构已成常态。

股票市场更甚。这两年践行股市为实体经济服务,在解决上市公司堰塞湖的同时,注册制也随風潜入夜。有谁会认为,一年上市700家公司,没有杠杆的市场,会迎来一波大牛市?

还是该投房地产?房地产大概率不会让人亏本。要小心的是,只要实体经济转型成功,房地产就会进入下行周期,这个不乖的孩子会被毫不犹豫地挂到示众墙上,受到严重的打压。

未来,只有对资产配置有专业能力的投资者才能成功。

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