关于公司债券市场发展与社会融资成本的探讨

焉晓锋

摘要：改革开发以来，伴随着我国社会主义市场经济的繁荣发展和现代企业制度的建立和完善，公司的融资渠道愈加多元化，分析和优化社会融资成本对于公司和企业的发展具有现实意义。本文作者通过对经济层面和金融层面两个方面展开的具体分析阐述了影响社会融资成本的因素，结合我国目前的融资现状，对公司债券市场发展与社会融资成本的关系做了简单的介绍，同时对于债券市场未来的发展趋势进行了展望。

关键词：融资成本；影响因素；债券市场；发展分析

从上世纪七十年代以来，我国社会經济的不断发展和市场竞争的繁荣，以此同时企业和公司等各个经济主体为了不断地壮大自身的发展，为自身的投资和发展提供更加坚实的资金保障，满足日常经营的资金需求，将发展关注的重点更多的投入到社会融资上来。由于目前我国各项融资扶持政策仍在不断的完善中，公司和企业的直接和间接融资渠道不够畅通，所以发展企业和公司自身优势，努力完善资本市场，从一定程度上发展风险投资，特别是关注公司债券市场发展，对于改善和优化社会融资成本具有重要意义。

一、社会融资成本影响因素分析

融资，尤其是社会融资，作为一种市场的交易行为，其带来的资金流动必然产生流动成本和交易费用，这种成本和费用就是资金的使用者为了获得资金的使用权而必须支付的，本质上就是由于资金的所有权和使用权的分离而产生的。具体分析影响社会融资成本的因素具体分析包括以下两个方面：

1.经济层面因素对于社会融资成本的影响

第一，经济周期中涉及的收缩和扩张阶段的长短不同，影响公司的融资成本。当社会经济处于扩张阶段时，由于消费市场的繁荣和社会整体消费水平的提升，企业手中的资金较为充裕，资金的流动性大，有足够的资金提供给自身的发展，因此对于融资和借款的需求较低，从而能够有效降低融资成本。相反的，当经济处于收缩阶段时，企业的资金流动放缓，为了自身的发展必须要通过金融市场来融入资金，提高了企业的融资成本。

第二，资金的供求决定着资金的使用价格，成为直接影响融资成本的主要因素。目前，在我国投资是拉动社会经济增长的主要动力，大量的资金投入和在建工程，对资金的需求量大量增加。只有当央行放宽资金流动性，使得基础货币供给增速上升，市场资金充裕的时候，企业的融资成本才会相应的降低。

第三，物价水平的影响。作为衡量实体经济发展的一项重要指标，物价水平通过对利率的影响来间接地影响社会融资成本。物价水平的上升和下降和利率水平成正相关关系，在其他影响因素不变的前提下，对货币的需求量产生影响从而对社会融资成本产生影响。

第四，货币政策作为政府对市场经济的重要调节手段，对企业社会融资成本的高低也具有重要的影响。通常，政府会通过使用存款准备金、再贷款、再贴现、公开市场操作等传统货币工具来制造紧缩或者宽松的货币政策，从而对社会融资的成本产生引导作用。

2.金融层面因素对于社会融资成本的影响

金融层面对于社会融资成本的影响主要包括股票市场和债券市场的发展两个层面。首先，作为融资的最直接的方式，企业或公司上市融资应该与股票市场的发展紧密相连。但是现阶段，我国的企业上市审批流程复杂，上市要求标准较高等一系列因素造成股票市场在我国的公司社会融资中所占的比例较小，发张不顺畅；其次，债券市场作为一种债券式的融资方式，能够通过相对较低的成本来为企业的发展提供长期的资本保障，可以有力的避免由于银行信贷而产生的期限错配。债券市场正以其特有的优势而被广大的企业所接受，特别是受到中小企业和公司的青睐。

二、公司债券市场发展与社会融资成本的关系

据有关研究表明，相比较于短期债券，债券发行时间较长的长期债券对于社会融资成本的减少具有更为明显的作用。债券市场的发达程度直接影响资金的流动性。提高资金的流动性，增大其使用效率，可以使得资金的不缺定性减少，降低变现损失的风险性，从而减小信用价差。稳定的发展公司债券，能够使越来越多的小微企业借助各个大中型企业发行的债券融资来为自身发展所用，从而降低融资成本。同时，债券融资也能以盘活大、中型企业的资金流动性，大、中型企业也更乐于通过发行债券进行融资。

三、未来债券市场分析

作为重要的市场融资工具，债券市场在我国具有广阔的发展空间。以往，受制于市场和制度不完善的双重制约，我国的公司债券市场远落后于发达国家，其繁荣活跃程度甚至落后于股票市场，严重影响了我国社会融资的发展。近几年，随着越来越多的以企业信用为基础的产品推出，逐步建立科学、有序的信用评级制度以及科学、有序的信用评级制度，成为当务之急。这对债券投资者而言，对于债券发行人的信用评价可以有所参考，在做出投资决策时有足够的评定依据。同样科学、合理的信用评价制度对债券发行人而言，能有效降低融资成本。因此，我国合理化的信用评价机制急需建立和完善，同时我国信用评级机构也要遵循真实性，科学性给出客观评价，以便金融在市场上建立良好的信誉，树立良好的口碑，维持持续性的发展。

四、结语

综上所述，拓宽社会融资渠道，降低社会融资成本是推动我国经济更加繁荣发展的重要环节。这其中，发展公司债券市场是降低社会融资成本的必要手段，如何进一步稳定和活跃公司债券市场值得相关的行业工作者和专家学者的不断探索。