中国对欧亚区域的直接投资是否促进了能源进口——基于一带一路产能合作视角

程中海，冯 梅

(石河子大学经济与管理学院，新疆 石河子 832003)

中国对欧亚区域的直接投资是否促进了能源进口
——基于一带一路产能合作视角

程中海，冯 梅

(石河子大学经济与管理学院，新疆 石河子 832003)

加强产能合作是“一带一路”倡议与欧亚经济联盟对接的重点合作内容。本文运用分位数引力模型方法，研究中国对欧亚区域国家的直接投资是否促进了能源的进口贸易。研究发现，随着中国对欧亚区域国家的直接投资的增加，从欧亚区域国家进口的能源产品的负面弹性呈现增加趋势，表明中国对欧亚区域国家的直接投资与能源进口之间存在显著的替代效应。同时，经济规模、地理距离对中国能源进口贸易影响的实证分析也佐证了理论的正确性。最后，对加强中国对外直接投资与能源贸易良性互动，推进与欧亚区域一带一路的产能合作提出了建议。

对外直接投资；能源进口；产能合作

欧亚区域由于其独特的区位优势和资源优势，成为中国重要的能源贸易合作伙伴和能源产业投资国。随着中国一带一路倡议的提出，中国对欧亚区域的能源投资贸易迎来新的历史机遇，与欧亚区域国家的产能合作逐步推进，原油、矿产等绿地投资项目不断增多。此外，2008年金融危机以来，能源、矿石等大宗商品价格持续下跌，人民币国际化的趋势凸显。由于哈萨克斯坦、俄罗斯等国能源资源禀赋丰裕，欧亚区域也因此成为中国一带一路加强产能合作、扩大能源对外直接投资的重要目的地。中国跨国公司在欧亚区域国家的能源投资不断增加，但这是否会影响从欧亚国家的能源进口贸易？与进口贸易之间是替代关系还是互补关系？解答这些问题对发挥中国与欧亚区域国家的能源领域合作的潜能，扩大一带一路产能合作空间具有重要的现实意义。

1 文献综述

不同国家(地区)的跨国公司从事对外直接投资(Outward Foreign Direct Investment，OFDI)的动因具有多样性，并表现出不同投资特征和效应，主要包括自然资源导向型、劳动力导向型、市场导向型、生产与销售国际化型四种[1-4]。根据类型不同，当母国选择对外直接投资时，可能出现：通过对外直接投资，在当地生产并销售与母国同质产品，从而减少母国同类产品的出口；利用当地要素禀赋优势，形成垂直分割价值链，增加母国同类上游产品的出口；利用当地要素禀赋优势，增加母国同类下游产品的进口；在当地生产并销售与母国同质产品，从而将减少母国同类产品的进口。总的来说，资本的输出将对商品的输出与输入产生影响，即OFDI可能减少贸易，产生替代效应；也可能增加贸易，产生互补效应，且不同行业存在不同的投资与贸易特征。

例如，Markusen等认为，由于节省贸易成本，企业海外扩张、复制相同的工厂，所引致的对外直接投资与贸易会出现替代性[5]。Helpman等的研究结果则表明直接投资销量额与出口之间的关系，认为两者是替代关系[6]。Kim等学者运用不同的研究方法，针对不同的研究对象，分别得出了东道国利用外资与本国的进口为替代关系[7-8]。此外，Helpman等认为在分割生产情况下，例如在低工资率国家安排劳动密集型生产，而在更为发达的国家布置资本密集型生产时会导致垂直型FDI，此时投资与贸易为互补关系[9]。Blonigen运用企业微观数据也得出，在中间产品贸易和投资方面具有互补性[10]。Alessia等则探讨了外商直接投资对非洲出口的影响，结果表明二者存在一定的互补关系[11]。而Goh 等通过研究马来西亚与其他国家1991—2009年的OFDI与贸易额数据，发现利用外商直接投资与贸易联系并无明显关系，既不存在替代性也不存在互补性[12]。

中国学者对外商直接投资与贸易关系的研究，着重关注中国作为东道国利用外资对中国进出口贸易的影响。例如，谢冰根据芒德尔模型与小岛模型中FDI对贸易的替代和互补效应，运用1980—1997年的贸易数据，构建线性回归方程实证研究了中国外商直接投资与贸易的关系，结果表明存在替代效应[13]。此后，谢杰等学者运用不同的分析方法研究了外商直接投资与贸易的关系[14-16]。综上所述，前期相关文献研究表明投资与贸易存在互补、替代或权变关系，更多的关注东道国利用外资对进出口贸易的影响，但很少阐释投资国(母国)的对外直接投资与本国进口贸易之间的关系。因此，本文运用分位数回归的方法，实证研究中国对欧亚区域的能源直接投资是否促进了能源进口，以期在一带一路背景下进一步提升中国与欧亚区域的产能合作水平。

2 理论模型、方法与数据说明

2.1 构建投资引力模型

引力模型由丁伯根(Tinbergen)引入到国际贸易研究领域[17]，用以描述各国之间国际贸易中出现的流量分布不均的现象。后继学者将双边投资流放入引力模型中，进行了广泛的运用[18]。

(1)

其中，xij代表从出口国i出口到进口国j的双边出口量，yi表示国家i的经济规模，yj则为国家j的经济规模，yw=∑jyj表示全球经济规模，tij表示i国与j国之间的运输成本，ΠiPj表示无法观测到的多边阻力，反映了第三国的利益，σ表示大于1的参数，是两国间的不变替代弹性。

(2)

将式(2)代入式(1)，并忽略无法观测到的多边阻力因素，两边同时取对数，可以得到简化的投资引力模型：

lnxij=a0+δ1lnyi+δ2lnyj+δ3lndij+δnbij+εij

(3)

其中,xij表示从地区i出口到地区j的商品出口量，yi和yj是地区i和j的国内生产总值，dij表示两地区之间的距离，bij是控制变量。因此，根据中国对欧亚区域能源投资与进口贸易的面板数据，构建投资引力面板数据模型如下：

lnXijt=α0+α1ln(GDPit·GDPjt)+α2lnDistij+α3lnOFDIijt+α4lnLaborit+εij

(4)

其中,i代表母国(中国)，j代表东道国，t代表时间。Xijt代表中国在t年度从东道国j的进口，GDPit、GDPjt分别表示在t年母国i、东道国j的人均国内生产总值，Distij代表母国(中国)和东道国j的地理距离，OFDIijt代表母国(中国)对东道国j的对外直接投资，Laborit为东道国i在t年的全社会劳动力总量，εij为随机扰动项。

2.2 分位数回归方法

分位数回归是由Koenker和Bassett于1978年提出的基于均值回归拓展的一种估计方法，该方法能够估计一组拟合解释变量与服从条件分布的被解释变量在分位数之间线性函数关系，即被解释变量的条件分位数是自变量的函数，其回归得到的估计系数表示解释变量对被解释变量的弹性系数。在分位数回归中通常需要采用线性规划来求数值解，得到参数估计值，该值表明其他解释变量保持不变时，估计差异来自其他连续解释变量的单位增量(或弹性)。具体方法：设有一个实值的随机变量X，其概率分布函数为F(x)=P{X≤x}，则对于任意τ∈(0,1)，X的第τ分位数为：

Q(τ)=F-1(τ)=inf{x:F(x)≥τ}

(5)

τ表示在回归线以下的数据占全体数据的百分比，为简化后续方程，先定义检查函数为：

(6)

其中,u为反映概率密度函数的参数，I(·)为示性函数，且在u<0时取1，其他区间取0。ρτ(u)表示被解释变量处于τ分位以上和以下的概率密度函数关系。设第τ分位数下的条件分位数函数为：

Qy(τ|x)=xTβ(τ)

(7)

(8)

本文在考察对外直接投资对能源进口贸易影响时，先采用面板数据的常规方法，再运用分位数回归方法，对能源进口在不同条件分布下受各种因素影响的扩展引力模型进行实证检验分析并说明。

2.3 变量选取及数据说明

Xijt为被解释变量，表示中国从欧亚区域国家的能源进口贸易额。数据来自联合国Comtrade数据库，并剔除价格因素影响，单位为万美元。OFDIijt为核心解释变量，表示中国对欧亚区域的直接投资额。由于投资与贸易的关系存在不确定性，因此预期符号为+(表明互补)或-(表明替代)。数据来源于历年《中国对外直接投资公报》中的非金融类投资存量数据，以衡量对外投资对贸易的长期影响。GDPit、GDPjt分别表示中国及东道国在t年的人均国内生产总值。根据投资引力模型，两国间贸易流量与两者的经济规模有关，成正向相关关系，因此预期符号为+，数据来自世界银行WDI数据库。Distij表示中国与东道国的距离，根据引力模型也可知两国间贸易与地理距离有关，为负向相关关系，其预期符号为-，数据来源于法国国际经济研究中心(CEPII)的地理数据库(GeoDist)。Labor所代表的东道国劳动力总数，单位为万人，数据来自世界银行WDI数据库。

3 经验结果分析

3.1 常规面板数据检验与估计结果

从表1回归结果来看，模型(1)～(5)的系数符号均一致，说明该模型具有良好的稳健性；结合F检验、Hausman检验值，应当采用混合数据回归模型。主要结论：一是无论是随机效应还是固定效应模型回归，在1%的水平上对外直接投资的系数显著为负，表明中国对欧亚区域国家的OFDI与中国能源进口负相关。根据理论预期，表明随着中国在欧亚区域国家能源投资规模的扩大，导致从欧亚区域国家进口能源的数量将减少，二者存在明显的替代关系。从回归系数来看，中国对中亚区域国家的对外直接投资每增加1%，从其进口能源将减少1.02%。二是与理论预期一致，人均GDP系数显著为正，表明中国与欧亚区域国家的经济规模影响中国能源进口；地理距离系数则显著为负，表明距离作为阻力因素出现将抑制能源进口贸易。

表1 常规面板数据的分析结果

注：*、**、***分别代表能够通过10%、5%、1%的显著性水平，下同。

3.2 分位数回归检验与估计结果

考虑到分位数回归检验要求的特殊性，需进行斜率相等检验和对称性检验。第一，斜率相等检验，该检验原假设为每个斜率对于不同分位点具有不变性，如果接受该假设则应采用普通最小二乘法估计；如果拒绝原假设，则应采用分位数回归估计。通过计算Wald检验值，得出W.T=140.90，对应P值为0.00，拒绝原假设，表明回归方程斜率显著不相等，应当采用分位数回归估计；第二，对称性检验，原假设为各分位数下回归方程估计出的系数是否关于中位数对称，如接受原假设，则斜率具有对称性。通过计算Wald检验值，得出W.T=10.09，对应P值为0.81，接受原假设，表明分位数0.2与0.8，以及分位数0.4和0.6下的回归方程的斜率(系数)估计值关于中位数(0.5)对称。检验结果表明，该混合数据模型可以采用分位数回归估计，并且斜率对称(见表2、图1)。

表2和图1的分位数回归估计结果表明：对外直接投资系数在所有分位点均为负值，回归系数绝对收敛。从分位数回归结果看，随着条件分布由低端向高端变化时(分位数增加)，对外直接投资系数均为负值，且对外直接投资对中国从欧亚区域国家能源进口增加的负面影响总体呈现上升趋势。例如在0.2分位点处，对外直接投资系数为-0.39，在0.3分位点处为-0.40，在0.6分为处为-0.54，在0.8分位点处为-0.69。这表明，当人均GDP、地理距离和劳动力规模不变时，中国从欧亚区域国家的能源进口量的增加在高分位处受对外直接投资负面影响增加，也即对外直接投资在高条件分位点(0.8)对能源进口量增加的负面作用最大，对外直接投资对能源进口的负面影响随着条件分位点的提高而提高。此外，人均GDP弹性系数所有分位点均为正值，表明人均GDP对能源进口贸易的促进作用随着条件分位点的提高先降后升，呈U型特征。地理距离系数在多处分位点为负值，但随着条件分布由低端向高端变化时，地理距离对能源进口的负面影响呈现下降趋势。劳动力系数在所有分位点处均为正值，且劳动力系数对能源进口的影响随着条件分位点的提高而降低。

表2 分位数回归与混合数据回归结果对比

注：①图中横轴为分位数，纵轴为相应的系数大小；②图中的实线为估计出的参数连接线，线上的实心点对应表2中方程(6)～(10)的分位数；③图中两条虚线之间所夹区域代表显著性水平为95%的置信带。图1 分位数回归的系数变化趋势

4 结论与建议

本文基于扩展的引力模型，运用分位数回归的方法，实证研究了中国对欧亚区域直接投资与能源进口的关系。结果表明：中国对欧亚区域直接投资的增加减少了能源进口的数量，中国的对外直接投资与能源进口存在明显的替代关系，并随着条件分位点的提高而负面影响加大。可能的解释为：一是中国对欧亚区域直接投资的动机可能不是资源导向型，而是市场寻求型或追求高额利润型；二是中国企业对欧亚区域的投资旨在利用要素回报率的差异，获取生产重新定位的收益；三是可能由于对外直接投资与投产之间存在时滞，中国对欧亚区域的直接投资目前还未完全转化为相应的生产规模并带动向中国的出口，在回归估计时可能表现出对外直接投资与能源进口为负向关系。

根据研究结论，主要建议为：一是在一带一路背景下，紧密结合中国与欧亚区域产能合作的重点领域，提高中国对外投资的质量和水平；二是调整能源进口结构，从原产品向高附加值的制成品、半制成品过渡；三是继续推进一带一路投资贸易便利化，降低投资成本和贸易成本，为中国能源产业“走出去”创造条件，推动中国与欧亚区域的产能合作。

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(责任编辑 沈蓉)

Does China’s OFDI to the Parts of EurasianRegion Promote Energy Import:——Based on the Production Capacity Cooperation of “The Belt and Road”

Cheng Zhonghai1,Feng Mei1

(1.School of Economics and Management，Shihezi University，Shihezi 832000,China;2.School of Economics,Xiamen University,Xiamen 361005,China)

The capacity of cooperation has become the priority of“The Belt and Road”and the Eurasian Economic Union.This paper used quantile gravity model method to analyze whether China’s OFDI to the parts of Eurasian region promote the energy import trade or not.The empirical results show that there is a significant substitutional effect between OFDI and import of energy amongst China and these regions.At the same time，the empirical analysis of the impact of economic scale and geographical distance on China’s energy import trade also proves the correctness of the theory.Finally，suggestions are put forward to strengthen the positive interaction between OFDI and energy trade，which will promote the production capacity cooperation with the Belt and Road.

OFDI；Energy import；Production capacity cooperation

2016-07-19

程中海(1974-)，男，河南上蔡人，博士，教授，兵团屯垦经济研究中心研究员；研究方向：国际贸易与投资。

F831

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