泰州市金融发展与经济增长关系的实证分析

陈智昊　冉锦成

[摘要]文章以泰州市为研究对象，围绕泰州市金融发展与经济增长之间的关系这一问题，结合泰州市金融发展的相关数据和经济增长的相关数据展开定量与定性分析、理论研究和实证检验。文章开头对国内外的研究文献进行了整理，然后选取泰州市1996—2014年各年度的GDP数据作为衡量经济增长的指标，分别选取FIR、SAV和SS三个指标来衡量泰州市金融发展的状况，从不同的角度去分析泰州市金融发展和经济增长的现状，同时运用ADF检验、协整检验、格兰杰因果关系检验对金融发展与经济增长两者之间的关系进行实证分析，得出实证结论，最后提出相应的政策建议。本课题既有助于泰州市的金融发展与经济增长规划的制定，也可为其他省市金融发展与经济增长方式提供经验与参考。

[关键词]金融发展；经济增长；协整关系；因果关系；泰州市

[DOI]1013939/jcnkizgsc201716031

1泰州市金融发展与经济增长的现状分析

11泰州市金融发展现状

随着经济的发展，江苏省泰州市金融业得到了空前的发展。金融结构布局日益完备，金融业务领域进一步扩展，金融服务项目更加多样，运营效益逐步提升。金融机构存贷款及城乡居民储蓄存款余额呈现逐步上升的趋势。

12泰州市经济发展现状

沐浴着改革开放的春风，泰州市经济发展较为迅速，GDP总量和人均GDP都位于全国领先水平，泰州市俨然成为苏中地区经济较为发达的地区之一。国内生产总值GDP不断增长，从1996年28417亿元增长到了2014年的337089亿元，人均GDP从1996年的5925元增長到2014年的72706元。

资本的形成是决定区域长期经济增长的核心力量，泰州市的固定资产从1996—2014年迅速增长，其投资规模从1996年的6882亿元到2014年的220019亿元。17年间增加了25倍。

总而言之，改革开放以来，泰州市经济实现了持续快速增长，GDP总量不断上升，经济发展结构持续优化，金融发展的程度持续提高。但在现在的经济社会中，金融发展与经济增长这两者之间究竟哪一个是决定性因素，学者们还不能够达成一致的意见。

2金融发展与经济增长的实证分析

21数据的来源与模型的构建

211数据的来源

本文样本考察区间为泰州市1996—2014年经济增长和金融发展状况，采用年度频率数据。数据来源于《泰州市统计年鉴》（1996—2014年），泰州市统计局部分统计资料，本文分析通过计量软件Eviews 72来实现。

212变量的选择

当前，时间序列分析和面板数据模型分析是国内学者对二者关系进行实证研究的两种常用方法，由于国内学者较少采用面板数据模型分析方法较多采用时间序列数据进行实证分析，故本文对泰州市1996—2014年的时间序列数据进行分析。

现实生活中的时间序列往往都是非平稳的。对于这类问题，一般是首先对变量进行差分，等差分序列平稳后再对差分序列实行回归分析，但是如此操作可能会对所研究的变量间的长期关系信息造成丢失，这些长期关系的信息对分析解决问题又是至关重要的。鉴于此，本文的分析也运用协整分析的方法，而后还使用格兰杰因果检验来检验变量与变量之间的因果关系。

居民储蓄水平是指居民纳税之后的现期消费额与居民个人可支配收入之间的差额。正是由于居民延迟了现期消费，所以才形成了居民储蓄。储蓄水平（SAV）往往是用区域存款规模与地区生产总值的比率表示。

基于以上分析，我们定义实证分析的回归方程为：

LGDP=C+α1FIR+α2SAV+α3SS+u（1）

22指标变量的平稳性检验

在进行时间序列的分析时，一般要求必须采用平稳的时间序列来进行分析，也就是没有随机趋势或者确定性的趋势，如果不这样做，那么检验结果将会出现“伪回归”的现象。所以我们要对数据进行差分，然后实行回归，但是这样做会忽视原时间序列中的对分析问题有用的信息。DF方法、PP方法、ADF等方法是进行单位根检验的常用方法。如果经过检验之后全部数据都是同阶平稳，那么就可以对数据进行协整检验。

文章将运用ADF检验方法对各时间序列变量进行平稳性识别。测试结果如表1所示。

由表1的检验结果可以看出，LGDP、FIR、SAV、SS这四个指标的原序列是不平稳的，经过一阶差分之后LGDP、FIR、SAV、SS都变成了平稳的时间序列。所以，它们都是一阶单整序列。因此，可以对原数列进行协整分析。

23协整检验

虽然影响金融发展与经济增长的指标是非平稳的一阶单整序列，但是这些指标可能存在某种平稳的线性组合。这个组合反映出变量间的长期稳定关系，即协整关系。

由于我们已经检验得知待分析变量都是一阶单整的，因此可以对它们进行协整分析。

LGDP=128540-33185FIR+52878SAV-97919SS

T=（124133）（-52072）（53434）（-124254）

R2=09630F=1127323DW=18943

此方程表示，当FIR每增长1%，会导致GDP平均降低332%；当SAV每增长1%，会导致GDP平均增长529%；当SS每增长1%，会导致GDP平均降低979%。FIR、SS与GDP呈负相关的关系，SAV与GDP呈正相关关系。

接下来我们对方程的残差et进行平稳性检验，如果残差平稳，就说明方程的回归是有意义的。检验结果如表3所示。

由表2可以得知，残差序列的P值为00169，故我们可认为LGDP与FIR、SAV、SS之间存在着协整关系，因此上述协整回归方程是有意义的。

24因果关系检验

前面我们所做的协整检验表明，泰州市金融发展和经济增长之间存在长期稳定的均衡关系，但它们之间的因果关系，以及因果关系的方向我们还无从知晓。即我们不能仅仅从协整检验获得的结果知晓是金融发展促进经济增长，抑或是经济增长促进金融发展。接下来我们将运用Granger因果关系检验法来检验它们之间的因果关系。由检验结果可知：

（1）考虑滞后一期的情形，根据原检验结果可知，原假设金融相关比率、储蓄水平不是经济增长格兰杰原因的概率为07238、03026均大于10%的显著性水平，则应接受原假设，那么可以认为金融相关比率、储蓄水平带动经济增长的水平是有限的；金融储蓄结构不是格兰杰原因的概率为00732小于10%的显著性水平。

（2）考虑滞后二期的情形，根据检验结果可知，原假设金融相关比率、储蓄率和金融储蓄结构都不是经济增长的格兰杰原因的概率00389、00293和00134均小于10%的显著性水平，那么应该拒绝原假设，即金融相关比率、储蓄水平和金融储蓄结构是经济增长的格兰杰原因。同时，经济增长是金融相关比率、储蓄率和金融储蓄结构的格兰杰原因。

综上所述，金融相关比率、储蓄率和金融储蓄结构与经济增长互为因果关系。因此，从某一个方面来说，金融发展是经济增长的原因，两者之间存在长期稳定的均衡关系。

25实证分析结论

通过上述实证分析，我们发现泰州市的金融发展和经济增长之间存在长期而稳定的关系，分析主要结论如下：

泰州市的经济增长与金融相关比率、金融储蓄结构、储蓄水平之间存在着长期稳定的均衡关系，經济增长与储蓄水平呈正相关关系，经济增长与金融相关比率、金融储蓄结构呈负相关的关系。经济增长与金融发展之间的相互促进的作用不是非常明显。

3泰州市金融发展的政策性建议

提升金融机构建设水平，提高金融运作效率。金融机构一定要树立为区域经济增长服务的意识。首先，增强超前意识，金融机构要时刻关注国内外的经济走势的发展，增强超前意识，时刻掌握经济发展的变化，努力提高金融服务与经济的建设、社会发展的水平。其次，面对越来越激烈的挑战，金融机构自身要不断适应来自各方面的需求，不断将金融工具提升发展层次，将金融服务开拓更加广阔的空间，提高金融服务的核心竞争力。最后，金融机构要提高自身服务水平，充分利用现代化科技手段，提高服务能力。

参考文献：

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