张平：娃哈哈“曲线借壳”中国糖果背后有啥玄机？

5月12日，中国糖果公布的收购公告显示，宗馥莉用其实际控制的恒枫资本，以现价30%的折价，即每股0.3565港元，预计花费5.73亿港元（约合5.07亿元人民币）买下中国糖果全部股份。

对此，外界猜测娃哈哈集团将试水资本市场。如果这一结论被证实为真的话，则与其父宗庆后一直宣称“不差钱，不上市”的理念有所相悖。在宗慶后看来，娃哈哈拥有雄厚的现金流，没有上市需求。不久，娃哈哈集团马上回应，此次收购只是宗馥莉的个人行为，与集团无关。

同时，针对宗馥莉收购中国糖果进军资本市场一事，也有传言认为，与很多富二代一样，宗馥莉想自立门户。据接近娃哈哈集团的人士透露，宗庆后掌管的娃哈哈集团与宗馥莉负责的宏胜集团相互协作而又彼此独立。

可能有人会问，宗庆后为何抛弃原来对资本市场回避的姿态，转而默许其女儿宗馥莉跨界进入资本市场呢？原因只有一个，娃哈哈变老了，需要寻找“焕发青春”的途径。这点连宗庆后本人也承认。那么，娃哈哈为啥会觉得变老了呢？

第一，业绩出现下滑趋势。在2012-2014年，娃哈哈营收分别为636亿元、783亿元、728亿元。到了2015年，娃哈哈的年营收为677亿元。而到了2016年，宗庆后只能无奈表示，实现年营收575亿元。而自2014年娃哈哈业绩出现拐点以来，一直呈现下滑趋势，让人有力不从心之感。

第二，多年没有新款明星产品，创新乏力。曾给人们留有印象的仍然只是营养快线、瓶装水和八宝粥等多年前的爆品，但它们已经被越来越多的其他品牌所赶超。从整个饮料市场来看，当下产品要在设计和研发上多研究消费者的需求。娃哈哈的下滑主要是品牌和产品的老化，这对饮料市场来说是致命的。

第三，转型不力，难憾大局。娃哈哈从没停止过创新步伐，只是跨界经营成功的案例不多。去年7月，宗馥莉推出高端定制化果蔬汁品牌——KellyOne，这是一款消费者可以根据个人喜好定制，将不同原料（如苹果和橘子）组合在一起，通过网络渠道接受订单。但是该款产品目前仅在上海和杭州等地小范围中可以看得到。

此外，之前娃哈哈集团为了不断扩张自己的“商业帝国”。从饮料，到布局单装、食品、白酒，包括筹划收购外国知名品牌——迪恩食品，娃哈哈一直在谋求发展壮大。只是从营收业绩上来看，这些多元化业务并未给娃哈哈带来多少改观。娃哈哈的整体业绩仍然没有多少好转。

宗馥莉此次借壳中国糖果，将宏胜集团的资产注入，无论其是否有意借壳上市，但至少说明了与其父亲宗庆后不同，宗馥莉她本人并不排斥资本市场，同时也希望在娃哈哈体系之外另外开辟一个属于自己可以掌控的平台来经营她旗下的业务。