“灰犀牛”威胁中国经济

美国《纽约时报》7月24日文章，原题：在中国，“灰犀牛”群危及经济西方担心“黑天鹅”，即能搅乱金融市场的罕见而不可预期的事件。中国更担心“灰犀牛”——经济中大而可见的问题，等到开始飞快演变时才得到重视。此类“犀牛”是一群中国大亨，他们建造出庞大的全球性集团。诸如安邦保险集团、复星国际和大连万达集团等，享受着国有银行提供的低息贷款，一掷千金地打造各自的帝国。此类玩家如今变得很大、很复杂、负债又多，且深深嵌入经济。

中国监管部门越来越担心，一些大集团贷款太多，可能对金融体系构成风险。政府因而出手进行管束，官媒不点名地指出“灰犀牛”的危险，银行业已加大对公司财务状况的监控。

后毛泽东时代的第一代中国资本家，曾被视为该国聪明才智和经济实力的典范，但他们的命运转变也快。大连中国的并购与收购万达与美国娱乐巨头竞争，一年前曾誓言击败进军中国的迪士尼。现在，这家公司却在后撤。

“灰犀牛”存在共同点：负债多、交易多。多年来，中国的银行乐于发放贷款，上述集团名气大、赢利强，因而处于银行贷款的最前列。在政府鼓励下，这些公司拿到国家的钱后目光投向海外。中国负债水平飙涨，2011年对私营、非金融公司的信贷总额约为中国经济产出的120%，如今上升到166%。

2015年中国经济增长乏力。政府突然需要阻止资金外流。北京于是开始细察交易众多的公司。监管部门罕见发布联合声明，就“非理性”投资境外房地产、娱乐和体育产业发出警告，称这些领域充满“风险隐患”。

这些中国巨头现在看起来更像“灰犀牛”了。这个词出自如今在华有些流行的一本同名财经书。如今它们面临的问题是，能否管控好成本高昂的扩张，实现偿还低息贷款所需的利润。若监管部门或银行采取更决定性的行动抑制信贷，这些“犀牛”就真的岌岌可危了。▲

（作者基斯·布拉德舍等，乔恒译）