8月加速赶顶

2017-08-24 05:54胡语文
股市动态分析 2017年30期
关键词:蓝筹股高点牛市

胡语文

8月加速赶顶

胡语文

8月初,市场在资源股的带动下,人气达到了近来难得的高潮。上证综指也在这种气氛下不断抬升,最终面临前期高点的考验。然而,市场的周期轮回往往就在高潮与低潮之间钟摆式的轮换。本阶段的高点,我们预判正要形成,所以,除了少部分超跌个股还存在补涨机会,多数价值股基本已经到了阶段性高点,价值股提供给投资者的安全边际已经大幅降低,而回报率也在下降,所以投资预期亦需要降低。

银行股上半年的涨幅不少,银行股估值差异加大,除了少数银行股的市盈率看似仍然便宜,一些次新银行股的估值基本没有吸引力。而保险股和券商股亦在消耗资金,这种金融股的补涨行情,往往是市场反弹末期的征兆,不得不小心对待。

另一方面,一些大V对慢牛的认同感也强化了市场认可牛市回来的声音。但市场出现牛市的要素其实并不具备,要么货币继续宽松下去;要么估值到了底部,低估值的股票随处可见,但现在的问题是,风险是涨出来的。低估值的价值股经过过去一年半时间的不断上涨,基本已经到了估值上限,一些白马股市盈率已经超过30倍,股息率也不足2%,业绩增速也开始放缓,似乎性价比大大低于2015年9月。与其说,过去一年半市场是慢牛行情,不如说是蓝筹股的补涨行情。蓝筹股的上涨或者反弹都是来自于对2013年至2015年那轮牛市行情的估值修复。

换言之,上轮牛市涨得太少的股票,有一个补涨的过程,而上轮牛市涨得过多的股票,比如中小创,仍有估值下移的空间。这就是市场规律在不断平衡市场的价格。涨高了就要跌,涨少了就会补涨。

大宗商品经过了过去几年的充分调整,目前亦存在补涨的需要。看看资源股多数仍处于历史底部的位置,我们就很容易将这些股票纳入未来抄底的范畴。尽管短期它们涨幅偏大,但资源股的牛市似乎是对过去10年宽松货币政策的一种呼应。超发的货币从地产市场被限购限贷政策赶出来之后,立马选择进入一个新的市场,它就是大宗商品。所以,上游资源价格的暴涨既有供给侧改革带来的催化剂效益,也有资金涌入带来的赚钱效益,但最终都符合价值规律的指引。只要是价格便宜的东西,最终都会被投机资金炒起来。

当然,也有一种可能性是,市场的蓝筹股的补涨也会造成一种错觉,尤其是在上证综合指数在权重股的带动下不断创新高之后。所以,这种创新高的错觉会让投资者以为牛市回来了,但其实它只是熊市背景下资金被迫选择避险的结果,而不是来自于业绩增长带来的牛市行情。

还有一种可能性是,国企改革改善了国有企业的业绩,最终使得低估值的国企股股价存在业绩和估值双升的机会。

如今,我们就需要重点研究那些业绩可能会改善的国企改革的投资机会。这些被称之为困境反转机会的股票价格的确处于历史低点位置,新的改革可能带来经营改善和业绩增长的潜力,这对A股投资者而言,的确是一个不错的长线投资机会。

猜你喜欢
蓝筹股高点牛市
智高点
智高点
智高点
智高点
牛市或延续至全年,甲鱼接下来还会再涨一轮吗?
利剑能否终止美股十年牛市