环保企业财务风险浅析

魏宁

摘要：文章结合环保企业的特征，分析了其生产发展过程中可能存在的各种风险，认为筹资风险、投资风险、收益风险、资金运营风险是环保企业面临的主要财务风险。并且从宏观环境和企业自身角度分析财务风险产生的原因。最后，从优化资本结构，控制筹资规模；严格投资决策，完善财务管理；提高防范意识，培养财务人才三方面提出了财务风险应对措施。

关键词：财务风险；风险管理；环保企业

近年来，随着我国资源环境约束不断趋紧，国家对于生态文明建设的重视程度不断提升，政策层面对于绿色产业、节能环保行业倾斜力度增加。除了政策利好的原因，环保企业自身的科技水平高、竞争力强、发展前景好的特点，使得资本市场对其也青睐有加。当前是环保企业发展的重要时期。然而，环保企业的高投资、资金回收周期长等特点，决定了其面临的潜在财务风险是无法避免的。要想实现长远的发展，环保企业必须加强财务管理，防范财务风险。

一、环保企业财务风险内涵

（一）筹资风险

筹资风险来自于环保企业的筹资活动，由于环保企业前期投资大、回收周期长，未来收益存在不确定性，给企业的融资带来困难。在当前金融市场不断繁荣、金融产品丰富的环境下，筹资方式多元，短融、超短融、发行ABS等方式逐步应用，近期证监会也发文将券商为绿色企业上市情况纳入券商评级标准，从而鼓励绿色环保企业上市，解决筹资问题。然而，对于环保企业而言，由于自身的注册资本金、担保保证、现金流等资质不足，财务文件残缺，导致相关的金融产品的设计发行活动难以开展；另外，受到自身财务水平的限制、对于资本市场认识不足，难以利用多元化的融资渠道，或者形成了不合理的资本结构，使得投资方法单一、成本高、风险大。

（二）投资风险

目前，环保企业的投资活动表现出如下特点，一是项目成本高昂，资金的回收周期比较长；二是进入门槛高，企业的资产专用性较强，并且环保项目单一；三是环保行业属于朝阳产业，部分环保企业为新兴企业，尽管有较强的技术创新实现技术壁垒，但是资金有限、管理经验不足。这样就带来了新的投资风险。首先，在较长的投资周期中，任何市场的波动、政策变化都会影响环保企业的投资活动，尤其当前的环保产业发展大多离不开政府的资金支持、产业政策支持、财税支持，项目未来的不确定性较大。其次，企业的资产专用性高、项目单一，而当前技术快速更迭的背景下，从众多项目中脱颖而出、取得投资的难度加大；企业投资者转而投向其他项目、资金流失的风险也较大。最后，作为新兴企业，对于投资风险的管理水平较差，也存在注重技术可行性忽视经济可行性的问题；对项目投资缺乏可行性研究，市场调研不充分、预算审核不足，从而在后续运营中出现资金流断裂的情况；对于投资组合的流动性安排缺乏评估，从而导致流动性和收益性的错配。

（三）收益风险

企业的发展需要以持续增长的收益为基础，而环保企业由于存在正外部性，其建厂投资的积极性较小，供给量一般会小于需求量，必然需要政府的补贴扶持；而政府为了推广环保企业产品和服务，也必然会进行价格限制，从而造成价格扭曲。环保企业将依赖于政府的扶持政策和价格政策，对于市场风险的抵御能力降低，收益风险凸显。此外，环保企业的设备维护、人工成本等会逐年上升，当设备的维护成本高于其创造的收益时，必然会影响企业的盈利能力，并且带来设备更新等投入。除了盈利能力，收益的分配也存在风险，主要是留存收益和分配股利之间的矛盾。环保企业的设备维护需要大量资金，新的投资项目也要求大额前期投入；而过分的提高留存收益，忽视分红，也不利于维持投资者的积极性，若导致投资流失，必将影响后续的经营管理。

（四）资金运营风险

环保企业在日常运营过程中存在的赊销、存货等经营过程中的资金占用情况难以避免，如果对于企业的经营情况和市场前景判断失误，会导致运营资金的浪费；长期来看，还存在债务到期难以偿还的风险。由此可见，企业需要告别传统的利润观，制定长期财务战略，升级资产负债结构，实现企业的可持续发展。另一方面体现在运营成本的控制，由于环保企业涉及的加工处理工序复杂，而且上下游企业的定价机制各不相同，受市场影响较大，从而产生预算超支等问题，影响资金运营。

二、财务风险成因分析

（一）宏观环境

宏观环境对于环保企业的影响主要体现在两个方面，一个是国家政策的变化，另一个是市场环境的影响。目前河北省的雾霾情况、污水处理情况比较严峻，政府大力支持环保产品的研发应用和环保服务的推广，环保设备制造、污水处理厂、垃圾发电等项目都在土地、税收等方面受到国家的倾斜，也存在价格补贴的现象。此举是为了通过政府干预，从而纠正市场失灵。而为了实现河北省的产业转型升级，产业政策的指向也利好环保企业，为其提供了广阔的需求。可见环保企业的发展是依赖于政府政策的，一旦政策发生重大转变，必将为环保企业带来严重的财务困难。就市场环境而言，主要是受经济周期以及产业链演化的影响。在经济危机中，由于世界经济形势低迷、市场萧条，环保企业的生产活动也将受到影响。而当经济过热的时候，国家提高存款准备金率、控制市场上的货币量，提高了企业的融资成本，形成筹资风险。对于产业链的演变，主要体现在新技术的产生，竞争者的进入、并购活动或退出，原料价格以及供应商议价能力的变化，需求的升级以及需求方的议价能力变化。这些都影响着企业的经营活动，影响企业的运营和收益，带来财务风险。

（二）企業自身管理问题

主要体现在企业的筹资、投资、收益分配和企业运营四个方面。首先是环保企业筹资结构不合理，过分依赖与银行贷款、资本结构单一，一旦出现资金链断裂的情况，但已迅速找到可替代的融资渠道。其次在投资方面，主要的问题是盲目决策，进行项目投资时缺乏严谨的论证和可行性调研，造成投资失误。再次是收益分配问题，主要就是留存资金和股利之间的矛盾，影响着企业的长期发展和企业筹资能力。最后是企业运营。一方面指的是企业对于主营业务的管控能力，如对于日常的生产销售活动的管理、预算执行情况的控制等。另一方面是企业的财务管理能力、财务风险防范能力。一些环保企业属于新兴企业，财务管理能力相对薄弱，财务管理制度不健全、程序混乱，形成制度缺陷。财务管理理念不够先进，或与环保本身的特点不相符，盲目照搬套用其他企业的财务管理策略，从而产生财务风险。endprint

三、环保企业财务风险防范措施

（一）优化资本结构，控制筹资规模

当前，环保企业属于朝阳产业，在国家政策利好的前提下，受到各方资金青睐。因此环保企业应当努力抓住产业的东风，通过多元化的筹资渠道，补充资金，保障企业的运营。而且金融市场不断发展，金融创新速度加快，企业应当深入研究各种融资工具，借助于资本市场壮大自身实力，优化资本结构，降低财务风险。可以参与到PPP项目中，或利用ABS、公司债等工具进行融资，实力较强的企业也可以通过上市、并购等方式实现资本结构的优化及核心竞争力的提升。此外，还需要合理控制筹资规模，不可以跟风而上，盲目扩大企业规模。应当根据企业的发展规律，在不同的发展阶段企业的资金需求量不同，应当制定长期动态的企业筹资规划。一方面，过度筹资会导致资金浪费，而且会产生较高的筹资成本，为长期经营带来隐患；另一方面，筹资不足必将影响企业的正常生产经营活动。所以，环保企业应当根据自身发展特点，合理控制筹资规模，利用多元的筹资渠道，实现资本结构的优化升级。

（二）严格投资决策，完善财务管理

环保企业的每一个投资决策关系到企业未来的发展，以及自身的财务安全。应当建立严格的投资决策机制，对于市场环境、政策变化有敏锐的反应，在抓住机会的同时，利用完善的投资决策机制规避掉可能的风险。不可以因为企业自身决策机制的疏漏，而带来财务风险。首先要建立责任机制，明确各个岗位的职责、决策权限，设置风控部门、完善内部控制。在重大投资、融资决策中，要进行严格的可行性分析，慎重考虑项目的成本收益情况，了解市场动态、法律法规、政策优惠、环保技术的前沿情况，通过一系列的管理制度创新消除盲目决策。其次要完善财务管理机制。一方面要加强信息管理，实现财务信息的统一管理、信息共享，实现财务风险的监督、预警、传递和反馈。另一方面要升级财务工作规范，利用先进的财务风险理论和模型指导工作，防患于未然。

（三）提高防范意识，培养财务人才

环保企业应当提升自身的财务风险防范意识，认识到市场竞争的残酷性。政府的扶持并不是企业发展的长久支柱，应当尽量摆脱对于政策支持的依赖、增强自身竞争能力，提高财务风险防范意识，应对市场竞争。首先要加强财务风险防范的内部教育，通过定期培训、财务风险防范制度的建立，提升财务人员和决策者的财务风险意识，抵御财务风险。建立财务稽核部门，完善财务监督、管理。其次，应当根据企业自身情况，秉承先进的财务风险管理理念，制定长期财务战略规划，以此指导财务风险管理。环保企业大多在科学技术方面具有优势，以先进的技术和高技术人才作为核心竞争力的源泉，但是了解技術、业务的财务人才相对缺乏，制定的财务管理制度、财务管理战略难免与企业发展相左。因此，企业应当注重培养既了解环保企业又具备专业财务知识的人才。制定完善的考核制度和激励机制，一方面从企业外部吸收更多的财务专业人才，另一方面引导公司内的财务人员不断学习、提升。环保企业应当提供定期或不定期的培训，通过多元化的培训形式，提高员工的财务管理水平。

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（作者单位：河北环境工程技术中心）endprint