研究我国私募股权投资基金退出方式

摘要：私募股权投资是一种非上市企业进行的股权投资，它可以通过一些方式退出，实现资产增值的过程。我国私募股权投资基金常见的退出方式主要有IPO、并购、回购、清算等。退出也是股权投资的终极目标，更是判断盈利指标的重要参考。本文研究了投资于中国企业的私募股权基金的退出方式，数据表明IPO是投资人最喜欢的退出方式。

关键词：私募股权投资基金；退出方式；盈利指标；投资风险

前言：

私募投资者的目的在于最后从企业退出并实现投资收益。很多私募股权投资者通过私募股权投资基金的方式来降低投资风险，从成功企业投资者或管理者和手头充裕的个人手里以非公开的方式募集资金，并且加以优质的管理与培育，最终通过一些多种多样的退出方式，来盈利。

一、私募股权投资基金的概念和特点

私募股权投资主要是指通过私募形式投资于非上市企业的权益性资本，是资本市场提供资本与经营管理服务的集合投资制度。私募基金财产的投资包括买卖股票，股权，债券，期货，期权，基金份额及投资合同约定的其他投资标准，它不仅能提升企业价值，又能促进资本有效流动，因此發张私募股权投资在我国非常有必要，并且正在各大成功企业内部实施。

私募股权投资最主要的特征就是流动性低，非公开发行，发行对象单一，投资风险高，专业性强。私募股权投资没有可以让非上市公司的出让方和购买方直接进行交易的现成的市场，流动性差。在资金募集上，主要通过非公开方式进行募集，它的销售和赎回都是私下协商进行的。在投资方式方面，也是以私募的形式进行的，极少涉及公开市场的操作。其次私募股权投资基金比较偏向于一些具有一定规模且稳定的大型企业。它的投资期限可达三至五年或更长，属于中长期投资。资金来源广泛，富有的个人，风险基金，杠杆并购基金，战略投资者，养老基金，保险公司等。私募股权投资基金投资退出渠道多样化有IPO、公司管理层回购、清算等等。

二、私募股权投资基金的常见退出方式

IPO，即首次公开发行股票，是一种等待目标企业发展稳定之后，在证券市场上市以让基金盈利然后退出的方式。在IPO之后，投资机构可抛售其手中持有的股票获得高额收益，IPO的退出方式的办理手续比较复杂，而且对目标企业的要求偏高，耗费成本过大，投资风险较高。IPO有一定的预售期导致资金回报可能较慢，回本时间更长。但是通过IPO的方式退出也有很多优势，根据2009年的数据表明，IPO相对于其他的退出方式来说，回报是最高的，收益是最好的。私募股權投资基金能获得比较好的收益，回报率较高，能为目标企业赢得更多信誉、提高知名度，还能帮助企业得到资金上的支持，简直一举多得。

并购退出，它将是未来最重要的一种退出方式，是指一个股权投资企业购买其他企业的股权，从而干涉被并购企业的相关事项和运营管理事务的一种退出方式。同样并购退出优势也有很多，它能够快速拥有资金回报以致于让投资方全面迅速地退出被投资企业。不需要复杂的手续和高昂的交易成本，因此可以节省时间和金钱。当事人较少，保密性高。投资风险较低，毕竟投资须谨慎。每一个硬币都有两面，并购退出也有一定的劣势，它所带来的信息不够公开，使许多买家产生犹豫的心理，没有足够透明的信息买家肯定会货比三家，导致成功交易的数目较少，客单较少就会影响信誉，买的人越来越少。客流量相对于IPO来说大打折扣，卖家没有信心，还不能公开自己的信息，出售股权时不定能够卖出自己满意的价格，得到自己想要的收益。

管理层回购是一种本企业的多数管理人员自愿购买本企业的股权，为自己的努力买单的一种退出方式。这种方式的投资风险较低，交易简便，有效降低时间和成本，而且可以在企业经历资金周转不开时注入更多的能量，同时企业管理人员也有了自己当家做主的感觉，自己付出的越多，自己受益当然就会越多，更加敬业的控制和管理自己的企业，毕竟管理人员服务的是自己，回报的也是自己。但是这种退出方式可能比较保守，所以在现实生活中应用的还是比较少。

公司清算是一种公司破产解散后，处分公司财产，更变企业法人的法律责任的一种退出方式。因为在这时企业实力本不如以前，垂死挣扎，运营不起来，更加没有使股权基金获取更多利润的机会，这时就不如投资人把钱放在银行里靠一些死利息来的安稳。所以这是企业在迫不得已的情况下选择的最不成功的一种退出方式。

三、私募股权投资基金的发展战略

私募股权投资基金在我国的地位越来越重要，发展前景更是非常美好，但是同时也有许多的不足之处，仍然有很大的进步空间，比如相关法律法规不够完善，退出方式机制仍需创新，相关企业内部组织结构不够完美等等，这些都需要我们的国家来解决。我认为投资基金的投放对象可以更加多元化，现在中国农村发展非常迅速，养殖业，畜牧业，旅游业在农村进行的如火如荼，度假村，农家乐可以为久居在城市里的上班族提供休闲娱乐的地方，随着中国人民生活的日益提高，这些农村休闲项目也越来越受人们的欢迎，投资方完全可以通过为这些农村创业项目赞助资金，必会得到大量收益。另外在校大学生也可以是被投资的群体，我国在校大学生数目众多，而且他们受过高等教育，精通各种现代产品和技能，对事物有自己独到的想法和一颗年轻的奋斗之心，他们不怕苦不怕累，有众多的人脉、交际圈和足够的精力来打理自己的事业，可是他们缺少的可能就是投资，没有投资一切都是纸上谈兵。如果我们国家可以把私募股权投资基金这一方面发展好，必定会有很大的收获。

四、总结

最佳退出方式是IPO，中等退出方式是并购退出，保守方式是股权回购退出，最差方式是清算推出。中国私募股权投资领域属于新兴市场，外资一直是主角，国内力量薄弱，资金实力不够雄厚，投资经验不够丰富，在退出方式和发展战略的研究上仍需继续努力，共同构建美好的明天。

参考文献：

[1]郑建秋.电子商务的发展与民商法的创新研究[J].法制博览，2016，35：274.

[2]魏莉.微媒体时代电子商务发展与民商法的创新[J].法制与社会，2017，01：98-99.

作者简介：

孙芳（1987-03）性别：女？籍贯：山东淄博，民族：汉，学历：硕士在读，中国政法大学商学院工商管理专业2016级硕士，研究方向：基金，资产证券化，私募。