市场经济条件下企业筹资渠道

章婵君

摘要：企业筹资是指企业根据其生产经营、对外投资以及调整资本结构等需要，通过一定的渠道，采取适当的方式，获取所需资金的一种行为。筹资有很多种方法，但是各种筹资方式都有其优缺点。故本文基于探讨了解筹资的渠道及其选择的原则，通过筹资方式的比较，从而帮助企业选择对其最合适的筹资方式。

关键词：筹资渠道；筹资方式；筹资风险

筹资、投资和分配是企业理财的三个重要部分。在这三部分中，筹资是源头，是企业财务活动的起点，也是企业生产经营活动的必要条件。它是一个企业生产经营活动的起点，同时也是一个企业扩大生产经营规模，提高经济效益，持续健康发展的前提。企业管理者只有对筹资有很好的了解，才能搞好企业的财务管理。但是如何经济有效地筹集和融通资金，在筹划过程中必须充分考虑企业自身的特点以及风险承受能力，并要遵循筹资的基本要求。所以每个企业都有自身的筹资方式，每个企业的筹资方式都是不同的。

一、企业筹资方式概述

（一）企业筹资的渠道

现代企业的发展，企业的财务功能日益得到加强，企业的创建，开发新产品，扩大生产规模，进行技术改造，资金周转不畅以及企业亏损时，都必须补充资金的不足。可见，筹资是企业理财的起点，是决定企业扩大生产规模和发展速度的首要环节，而且随着市场经济的不断发展和深化，公司制的建立，国有企业筹资方式出现了多元化的发展趋势，如：发行股票、发行债券、长期借款、融资租赁等。企业能够根据自身的经营特点，未来的发展趋势，各种筹资的成本、难易程度、风险，并结合投资的需要等，来确定企业筹资的渠道和方式。

在市场经济条件下，企业资金来源的途径很多。从目前的情况看，企业的筹资途径主要有：

1、国家财政投入筹资

对于国家或地方的重点建设项目，可以申请国家财政或地方财政投资，通过国有资本金的形式投入企业。对于过去“拨改贷”政策时期的国家财政贷款，在符合当前政策的前提下，也可申请实现“贷改投”，转为国有资本金。

2、银行贷款筹资

银行贷款筹资是当前企业筹资的主要渠道之一。银行贷款以货款是否需要担保为标准，可分为信用贷款与抵押贷款。信用贷款主要凭借款企业或担保人的信誉，没有实物担保，只能用于真有良好信誉的优秀企业；抵押贷款则是由借款企业提供一定的固定资产抵押、证券抵押来作为抵押品，也有少数情况可用名牌商标的無形资产价值进行抵押，如果借款方违约，不能如期归还贷款，则可拍卖商标权进行还贷。

3、吸收股份，发行股票筹资

随着社会化的大生产的发展与企业实行多元化产权的改制需要，在进行企业产权重组的同时通过吸收股份筹资，正越来越成为当前企业发展的一种主要方式。吸收股份筹资，主要是组织公司制企业时，向社会法人的定向募集股份，以及向本企业职工按改制的要求实施职工持股。对少数获国家有关部门批准的股票上市公司，则还可通过股票上市，向社会公众募集股份。

4、企业自留资金

企业在生产经营活动中形成的资金，如公积金、公益金和未分配利润等。随着经济效益的提高，企业自留资金的数额将日益增加。

（二）企业筹资的方式

1、吸收直接投资

吸收直接投资是指直接从投资者处取得货币资金或财产物资作为资本金，用于企业的生产经营活动。吸收直接投资不以股票为媒介，是非股份制企业等筹集自有资金的基本方式。

2、长期借款

长期借款是指企业向银行、非银行金融机构和其他企业借入是，期限在一年以上的借款，它是企业长期负债的主要来源之一。

3、发行企业债券

债券是企业为了筹集债务性资本而发行的一种有价证券，发行企业承诺在一定期限内，向债券持有人还本付息。

4、融资租赁

融资租赁又称资本租赁，是由租赁企业按照承租企业的要求融资购买设备，并在契约或合同规定的较长期限内提供给承租企业使用的信用性业务，融资租赁是现代租赁的主要类型之一。

（三）企业筹资方式选择的原则

1、效益性原则

企业筹资与企业投资在效益上应当相互权衡。投资是决定企业是否筹资的重要因素。投资收益与成本相比较，决定着是否追加筹资；而一旦采纳某项投资项目，其投资数量就决定了所需筹资数量。因此，企业在筹资活动方面要认真分析投资机会，讲究投资效益，避免不顾投资效益盲目筹资；另一方面，由于不同筹资方式的资本不同，需要研究各种不同的筹资组合，以便降低资本成本，经济有效的筹集资本。

2、合理性原则

筹集资金的目的是为了保证生产经营所需的资金。资金不足，自然会影响生产经营发展，而资金过剩，则可能导致资金使用效益的降低。所以，企业在筹集资金之前，就要合理确定资金的需要量，在此基础上拟定筹集资金计划，“以需定筹”，既满足需要又不浪费。

3、及时性原则

企业筹集资金应根据资金的投放使用时间来合理安排，使筹资和用资在时间上相衔接，避免超前筹资而造成资金的闲置和浪费、或滞后筹资影响生产经营的正常进行。

（四）筹资方式选择的考虑因素

1、筹资数量

企业筹集资金的多少，与企业的资金需求量成正比，因此必须根据企业的资金需求量合理的筹集数量。

2、筹资成本

企业取得和使用资金而支付的各种费用。筹资本身意味着付出的既有资金的利息成本，还有可能是昂贵的筹资费用和不确定的风险成本。企业在选择筹资方式时，筹资成本是个重要的依据。

3、投资风险

指假使企业违约是否可能导致知情人或投资人采取法律措施以及是否可以引起企业破产等潜在风险。筹资风险是企业面临的主要风险之一，筹资风险不可能被消灭或避免，但企业只要从自身出发就完全可以控制。一般来说，筹资风险与筹资成本成反比，即筹资成本相对较高筹资风险相对低。筹资风险也与资金到期日相关，企业所用资金到期日越短，其不能偿还本金和利息的风险就越大，反之，就越小。endprint

二、企业筹资方式的比较

（一）风险的角度

不同筹资方式其偿还压力也就是风险也不一样。一般来说，吸收直接投资，发行股票这种主权资本属于长期占有的资金，不存在还本付息的压力，风险则几乎不存在，而发行债券、商业信用、租赁这种债务资本则需要还本付息，不同的期限，不同的金额，不同使用效益的资金风险也不同。

几种传统的筹资方式中通过吸收直接投资不必负担偿还费用，它的风险是最小，通过发行股票进行筹资没有固定的利息负担和固定的到期日，公司盈利如适用于分配股利，就可以分给股东，如盈利较少，或虽有盈利但资金短缺或有更有利的投资机会，也可以少支付或不支付股利，所以发行股票的筹资方式与直接吸收投资一样风险较少。租赁筹资也能避免一定的风险，如设备陈旧过时而形成的风险。

（二）筹资的限制条件难易程度的角度

商业信用这种筹资方式，由于其随同商品交易而产生，随着商品购销活动自动取消，属于一种自然性的融资，不需要正规的安排。且当企业扩大或缩小生产增减销售额时，商业信用会自动增加或减少，采用这种筹资方式限制性很少，筹资非常方便快速。

而发行股票也有很多条件，如只有股份有限公司才有资格发行股票，注册资本足额缴纳，对发行企业的业绩生产经营情况等都有很严格的要求，发行债券的限制条件比发行股票还要多而且更加严格，这些条件约束了相应筹资方式的可能性。

（三）企业信誉的角度

從这个角度看，最有吸引力的筹资方式当属发行股票。股东以及由此产生的资本公积和盈余公积等，是公司筹措债务的基础。有了较多的自有资本就可以为公司债权人提供防止损失的更大保障，因而有利于提高企业的信用价值，同时也为利用更多的债务筹资提供强有力的支持。

三、案例分析

以我在暑期下企业锻炼的单位XX汽修有限公司为例，这家公司成立于2006年，XX汽车维修有限公司主要经营范围为汽车修理以及保养等工作，公司尊崇“踏实、拼搏、责任”的企业精神，并以诚信、共赢、开创经营理念，创造良好的企业环境，以全新的管理模式，完善的技术，周到的服务，卓越的品质为生存根本，始终坚持用户至上，用心服务于客户，坚持用自己的服务去打动客户。公司机构健全，员工都是各司其职，每个人都有条有序的完成各自的工作，现有职工150左右，有专业技术人员50人左右，占地面积大约有5000平方米。虽然是私营企业，但是员工管理非常严格，有一套严格的管理制度。它主要的筹资渠道就是向银行借款，这家公司的老板是向银行贷款而成立的这家公司，虽然这家公司不算大，但是这家公司从一开始的4、5个人发展到现在的100多人，在短短的几年里可以有这样的发展是很不错的了。我在实习期间问这家公司的老板，了解到老板说公司的资金从一开始最主要的来源是向银行借款，然后是几个认识的朋友的入股，但是最主要的还是向银行借款，虽然向银行借款要还利息，但是向银行借款的利息是比较低的，企业在这几年在银行的信誉很好，所以和银行方面有较好的合作关系。公司在期间有一次出现危机，该公司为了迅速摆脱困境，找到了中国建设银行，经过几天的交涉，以及凭借公司以前的信誉，建设银行决定对该公司发放借款，支持该公司走出困境。建设银行和签订了一份协议，“稳健经营、优先贷款本息回收”的原则。具体措施如下：

（1）定期指派银行人员进入还公司，对公司在经营过程中的资金运行实行全方位的监控。

（2）在信贷管理上，要求财务主管对贷款支用和销售收入分别建立台账、逐笔登记，具体明细到每一个地方。

（3）在信息反馈上，要求财务主管按季向建设银行信贷管理部门报送公司三张主要财务报表、书面分析材料及重大经营动态信息。

（4）制定了对该企业进行信贷支持所要实现的年度工作目标，即在信贷经营上，要求货款及时收回，在生产经营上，要求企业全年实现止亏目标，并规定了具体的减亏进度。

经过一段时间的运行，效果非常的明显，公司终于全面达到实现了扭亏为盈，并且偿还了贷款。与银行的合作关系也进一步的加强。当然对于一家公司来说不可能只有一种筹资方式，我实习的企业也不例外，该公司除了向银行借款还有其他筹资方式，但是最主要的还是向银行借款，因为向银行借款是比较安全的。

从该企业的情况来看，长期借款筹资的优点在于：

（1）筹资速度快。贷款合同由借贷双方协商签订，无须经过诸如国家金融管理机构的批准，手续较为简单。由于不必进行证券发行过程中的报批、宣传、印刷、发行等步骤，大大的节约了时间，使企业能够较快的取得资金。

（2）不必公开企业经营情况。企业的经营情况一般都属于商业秘密，企业不愿让很多人知道。无论是发行债券或股票都将公开本企业的经营情况，而长期借款筹资仅仅把企业的经营情况告知银行，扩散面积小，对企业本身几乎没有影响。

（3）借款成本低。首先，长期借款由借贷双方直接商定，不必经过证券机构，省去了可观的宣传费、印刷费这些费用，还有就是贷款利率比较低。

（4）借款弹性大。企业可以通过密切银企关系，在需要资金时增加贷款，不需要资金时还款。还有，企业在借贷合同中与银行规定的还款期限、利率、偿还方式也不是一成不变的，企业可以根据财务状况的变化与银行进行变更。

但是长期借款也是有缺点的：

（1）限制条件多。发放贷款的银行为了贷款的及时收回，保护其自身的利益，在于企业签订贷款合同中通常加入了大量的限制性条款。这些条款影响了企业未来的筹资、经营、投资活动，在某种程度上限制了企业的发展。

（2）筹资数量少。长期借款的资金提供方是银行等金融机构，相对于公众来说所能提供的资金是比较有限的。

（3）筹资风险较高。企业在经营状况不佳时，有可能导致无法偿还借款，进而被提起诉讼，直至破产。

参考文献：

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