对上市公司股权激励实施效果的分析

林春华

【摘 要】随着我国经济发展水平的不断提升，为了能够适应多变的市场形势，企业也在不断随着时代的发展潮流对其自身制度进行改革升级。加之市场竞争变得日趋激烈，想要在市场中占有一席之地，企业就要利用合理的方式让员工更好的为企业服务。基于此，本文对上市公司股权激励实施效果进行分析，以期促进我国企业可持续发展。

【关键词】上市公司；股权激励；实施效果

对西方国家来说，股权激励制度已经是一种较为成熟的管理激励制度，此制度最先被美国一家制药公司提出，已有近50年历史。其基本思想是利用薪酬制度将管理者收益及所有者利益相结合，其决策准则为实现股东价值最大化。在上市公司发展中实施股权激励制度，能够有效提升员工的工作效率及归属感。

一、完善股权激励制度，鼓励并支持企业实施股权激励制度

现阶段，我国资本市场发展尚未完善，股票的价格易被操控，使得股票价格波动较大，不能够将企业本身的实际价值及其管理者的管理能力完全反映出来，从而使股权激励效果大大减弱。从法律政策上看，虽然我国正在逐步完善與股权激励有关的法律，但是其仍然有不足之处。现已实行有关股权激励的法律在会计制度以及税收等方面还缺少针相对的规定，在股权激励实施细节方面的规定还未完善，不能够对使用股权激励进行内幕交易、操纵市场以及虚报业绩等行为进行约束[1]。另外，经济人市场尚未成熟，不能为股东创造一个挑选与鉴别高素质、高能力的经理人场所，极大地降低了对经济人外部上的约束，这使得管理层为了提升自身在庞大的市场中的价值，去做一些有损公司利益的事情，进而使尚未成熟的经理人市场的外部环境降低了其激励作用。

除此之外，我国相比于一些西方较为发达的国家来看，实行股权激励的公司较少。据有关数据统计，截止2013年，我国发布过股权激励公告的上市公司有538家，其中有420家通过了股东大会的认定，这420家公司仅仅只占了A股上市公司总数的18.67%。但是在美国和加拿大，颁布股权激励制度计划的上市公司占其总公司95%以上，在欧洲一些发达国家中，其实施股权激励制度的上市公司也有80%之多。加之股权激励在我国发展的较晚，而且我国已实行股权激励制度的上市公司少之又少，并且大多数都是中小企业、民营企业，而在国有企业与大型企业上其极度缺乏实行股权激励制度的动力，这使得股权激励制度在我国发展的速度较慢。此外，我国的股权激励模式是以股票期权和限制性股票为主，模式较为单一，而那些西方发达国家股权激励的模式多样。另外，我国上市公司实施股权激励制度的行业分布较为不均衡，大多实施股权激励制度的上市公司是在制造领域和信息技术领域，其他领域很少。

针对以上多个问题，我国政府应加快建立健全与股权激励有关的一些法律法规，使公司法与证券法发挥出最大效用，同时还要完善好与其制度相关的一些税收政策及会计处理政策，逐渐将股权激励制度所配套的措施及相关实施细则进行完善。与此同时，监管部门也要对上市公司所公布的股权激励计划进行有效监督，对于那些造假、操纵股票等行为要严厉打击，从而使股票价格能够将公司的真实价值反应出来，提升股权激励制度的公正性。另外政府也要出台一些有关实施股权激励制度的鼓励政策，以此推动股权激励制度在我国更好的发展，鼓励多领域的上市公司实行股权激励制度，重点鼓励国有企业和大型企业实行股权激励制度，进而确保我国股权激励制度发展平衡。除此之外，我国上市公司在实行股权激励制度的同时，也要对其实施模式进行创新、探索，以此来完善股权激励制度。

二、提升业绩评价体系设计合理化

我国上市公司一般都会使用净资产收益率或是净利润增长率等财务指标进行业绩评价，很少使用那些能够反映出公司真实业绩质量或是可以体现出公司稳定发展的其他指标。而其经常使用的指标极易被管理层所操控，也十分容易诱导管理层为了提高短期绩效指标而虚报账目，从而使公司的经济利益受到迫害。此种不法行为，不仅忽略了公司的长期发展目标，同时也不能将管理者的真实能力体现出来。在西方的一些发达国家中，股权激励制度的实施还能够衡量公司的创新能力及发展能力等。从业绩评价上看，一些上市公司所设定的业绩目标较为简单，行权条件不高，极易被实现，公司高管可以获得很大的奖励，这使得股权激励的福利性高于其激励性；还有一些上市公司所设定的业绩目标过难，很难被实现，这也不能使股权激励制度发挥其应有效用[2]。

针对以上现状，公司在设计业绩评价指标时应以长远的眼光来看到，不能够只注重公司短期内的绩效。在设置评价指标时，要将传统考察会计业绩的单一指标方式进行创新。为了使公司业绩评价考核变得更加精准、全面，公司可以使用平衡计分卡等多种考核方式，扩大绩效衡量范围，将公司的学习指标及成长指标纳入其中。同时也可以引入一些相对业绩指标，在对绩效考核标准进行设计时，可以将同行业、同市场中的一些相同或相似公司的业绩作为参照对象，进而对其公司业绩进行调整，像是同行业或是同市场所带来的那些业绩，以此提升管理层业绩评价的合理性。避免在经历牛市时，一些业绩表现不佳的公司也能获得一行报酬，从而提升激励效率。另外，公司可以按照自身实际状况，创建出一些有利于其长期发展的业绩评价。

三、建立健全公司治理结构

现阶段，我国一些上市公司在其治理结构上还较为不完善，监督机制不健全，管理层监督也十分不规范，这使得公司发生短期行为及不正当的行为。并且在大多数上市公司来说，管理者使其主要控制者，股东没有较高的实权，这使得股权激励制度成为了公司管理者获取个人利益的工具，股东的利益受到严重损害。由于股权激励制度成为了高管薪酬的重要组成部分，所以其指定流程是人事部门选提出有关提案，公司高管部门进行审核计及修改，最后由薪酬委员会进行审核。从股权制度设计流程不难看出，高管能够对其设计进行影响，能够设计对其有利的方案，也可以说高管有自利行为。有些高管为了能够获得并行使股票期权，会设计一些较为宽松的考核指标。

面对此种状况，公司要加快完善其治理制度，确保股权激励制度能够顺利实施。第一，要建立健全独立董事会制度，将董事会及监事会的监督力度增强，以此对公司管理层进行制衡，从而使管理层、股东、监事会等多个部门能够相互制约、相互平衡，禁止管理层对股票激励制度进行操控，只要董事会具有一定的独立性，就能够有效降低管理层的可操控性，进而增强股权激励制度的效用[3]。第二，子公司内部设置股权激励委员会，增强其独立性及专业性，将有关考评、监督等措施进行完善。第三，把控好大股东控制程度，提升其监督作用，以此对管理层的自利行为进行约束，减轻二者间的冲突，进而提升股权激励的效用。总的来说，在对公司治理结构完善时，要将管理层与股东利益相关联，这样才能实现制度的最大效用。

四、结束语

综上所述，现阶段，股权激励制度在上市公司中的实施效果较为明显，在很大程度上能够推动其更好的发展。但是在实施过程中还存在着一些问题，因此要完善股权激励制度，鼓励并支持企业实施股权激励制度；提升业绩评价体系设计合理化；建立健全公司治理结构，进而使此制度能够在上市公司中发挥最大效用，促进其发展。

【参考文献】

[1]宋玉臣，李连伟.股权激励对上市公司绩效的作用路径——基于结构方程模型（SEM）的实证研究[J].东北大学学报（社会科学版），2017，19（02）：133-139.

[2]朱砚秋，杨力.股权激励：是高管独享还是全员持股？——基于《关于上市公司实施员工持股计划试点的指导意见》的思考[J].财会通讯，2017（18）：80-85+129.

[3]屈恩义，朱方明，贺立龙.公司股权激励的理论逻辑与现实问题——第一届全国公司股权激励学术研讨会综述[J].经济理论与经济管理，2017（06）：110-112.