P2P网贷平台风险集中爆发的原因和对策研究

林 博

2018年6～7月，已有超过100家P2P网贷平台因提现困难出现问题，与以往不同，本次爆雷（金融术语，一般指的是P2P平台因为预期兑付或经营不善问题，未能偿还投资人本金利息，而出现的平台停止、清盘、法人跑路、平台失联、倒闭等问题）的多是如牛板金、钱爸爸、银票网等百亿级大平台，负面舆论造成了较大的恐慌情绪。因此，本文对P2P的起源、发展和现状进行阐述，分析P2P快速发展的原因，探索本次P2P寒潮的根源，并提出符合我国实际的风险控制措施。

P2P源自英文peer-to-peer，即个人对个人。

P2P网络借贷是指个体和个体之间通过互联网平台实现的直接借贷，是一种将小额资金聚集借贷给资金需求人群的民间小额借贷模式，属于互联网金融。P2P平台是专门从事网络借贷信息中介业务活动的金融信息中介机构，以收取手续费或赚取一定息差为盈利目的，以互联网为主要渠道，为借款人与出借人实现直接借贷提供信息搜集、信息公布、资信评估、信息交互、借贷撮合等服务。

P2P平台国内外发展状况

P2P是由孟加拉穆罕默德·尤努斯教授首创。1979年，他在国有商业银行体系内建立格莱珉银行，为贫困的孟加拉妇女提供小额贷款，被公认为P2P的雏形。

基于互联网技术的快速发展和应用，2005年，第一家P2P平台Zopa在英国伦敦上线运营。依靠英国个人信用评分制度和风险控制措施，Zopa的违约率较低，已成为英国最大的P2P平台。随后，美国先后成立了P rosper、Lending C lub等P2P巨头。

英美等发达国家成熟P2P平台坚持信息中介定位，坚持服务于高端个贷市场，坚持严苛的风险控制措施，保持着较为规范、持续、快速的发展。

2007年，P2P进入中国，拍拍贷是在上海注册成立的第一家P2P平台。我国P2P发展主要经历了以下阶段：

2007～2010年，探索阶段。P2P逐渐被投资者了解和接受，但我国社会融资的需求和导向仍集中在资本市场，鲜有投资和创业人进入P2P行业。

2011～2012年，扩张阶段。随着利率市场化和民间借贷的需求，大量P2P平台涌现，2012年P2P平台高达2000余家，行业成交额达230亿元，但由于管理粗放、缺少监管和法规约束，接连发生P2P恶性事件。

2013～2014年，爆发阶段。监管政策较为宽松，随着商业银行贷款收紧，中小企业融资需求较大，P2P平台快速增长，同时出现了一批问题平台。

2015年至今，调整期。国家表明了鼓励互联网金融创新的态度，同时出台了一系列规范P2P的监管措施和法规，淘汰了一批劣质平台，P2P行业逐渐规范。

2016年出台《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》《网络借贷信息中介机构备案登记管理指引》，2017年出台《网络借贷资金存管业务指引》和《网络借贷信息中介机构业务活动信息披露指引》，逐渐形成较为全面的P2P行业监管制度体系。

根据国家互联网金融风险分析技术平台监测，截至今年6月30日，我国在运营P2P平台共2835家；今年上半年新增P2P平台36家，消亡721家。据中金预测，近期中国P2P平台关停数量增加，预计P2P退潮或仍将持续2～3年。

P2P快速发展的原因分析

P2P通过互联网匹配撮合社会闲置资金，拓宽了金融服务的范围和群体，提高了社会闲置资金的利用率、收益。P2P行业快速发展，已成为我国金融行业的重要力量，原因如下：

中小企业借贷难为P2P提供了市场需求。截至2017年末，我国中小企业共计4000万家，占企业总数99%。然而，融资始终是限制中小企业发展的难题。目前，由于抵御风险能力较低、负债能力较差，中小企业较难通过严苛的贷款审核程序，很难从传统的商业银行等取得融资。而P2P贷款门槛低、审批快捷、利息可接受，为广大中小企业提供了重要融资渠道，促进了社会经济发展。

个人投资渠道有限为P2P提供了资金来源。随着经济高速发展，民间存在大量的闲置资金。由于近年来各地出台房产限购政策、股市表现低迷、民间金融发展较差，社会闲置资金无法得到充分利用。随着金融知识的普及，民众既不满足于收益率较低的普通储蓄，大多又不具备涉足股票、期货等高风险投资的能力。因此，P2P平台的兴起，给了民众投资人较高收益的便捷投资渠道，使大量闲置社会资金得以配置到借款人。

前期监管的宽松容忍为P2P发展提供了契机。政府直到2015年才逐渐出台监管措施，国家也明确表示支持互联网金融创新。政策真空期，给了互联网金融、P2P蓬勃发展的重要机遇期，同时，也避免了发生过于严苛的规则扼杀金融创新的可能性。

互联网的发展、普及为P2P奠定了基础。根据《中国互联网络发展状况统计报告》，截至2017年12月，我国网民规模7.72亿，普及率达55.8%，超过全球平均水平4.1%，全年新增网民4074万人，增长率为5.6%。网民规模扩大为P2P平台提供了投资者和借款人，扩大了P2P平台的借贷规模。同时，互联网商业模式创新、线上线下服务融合，互联网金融的发展和普及，也为P2P提供了技术支持。

近期P2P平台逾期原因分析

2017年底出事的钱宝网、善林金融等P2P平台，多是自身存在较大问题。名为P2P网络借贷，其实涉及传销、庞氏骗局或线下诈骗敛财，是伪P2P平台。同时，大部分问题平台系“高返平台”，通过高返套路使投资人赚取高出正常范围的收益，本身风险较大。

而近来爆雷的平台，如投之家、牛板金等，不少是合规的P2P平台，收益率、债权资产、合规性等都经得起核查。究其原因，主要有以下几点：

风险控制存在问题。风险控制包括贷前、贷中和贷后，要求P2P平台贷前对借款人进行实地调查和严格审查，对其到期偿债能力进行合理预判；放款后到还款前的贷中环节对借款人进行持续监控和调查，通过查看流水、交易，确认借款用途，了解运营和利润，评估是否按时还款，如果风控认为其存在问题，应及时敦促借款人提前还款，避免发生逾期；同时，做好对借款人还款后的贷后调查等后续工作，有利于提高借款人的用户体验。

然而，由于部分平台过于注重扩大借贷规模，贷前没能够严格审核借款人资质，向信用存在问题的借款人放款，大部分平台又往往忽视了比贷前更重要的贷中风控环节，没有在贷款出现问题时及时催收，减少损失。同时，大多数平台忽视了贷后管理，影响了用户体验，忽视了平台长期发展。

经济环境加剧问题平台暴露。近期，由于中美贸易摩擦加剧，宏观经济不景气，股市大跌，市场流动性紧张，这些压力传导至P2P行业。而P2P平台的借款人主要是银行等金融机构筛选后略带瑕疵的客户，质量比金融机构差，风险较高，在宏观经济不景气的环境下，中小企业借款人的项目风险比以往更高。另外，由于银行年初起不断降杠杆，信用收紧，资金成本增加，平台运营成本和合规成本也在监管政策不断出台的情况下有所增加，借款人逾期率上升，导致一些经营不善的平台出现问题。

流动性短缺。流动性短缺是指平台持有资金不足以应对到期债务。本次P2P爆雷的直接原因是逾期，而逾期的根本原因在于流动性短缺。这是P2P行业面临的最大风险。除了恶意诈骗，大多数P2P平台为了迎合投资人期限短、额度小的投资偏好，将大额、长期贷款拆分成小额、短期资金，当短期标的到期，而借款人的长期借款未到还款期，平台就需要发行新的短期标的来保证资金，如果无法募集足够资金，就会因借贷期限、金额的错配，造成流动性短缺，导致投资人提现困难，即出现类似近期的逾期、挤兑和清算。

网络负面舆论引发挤兑潮。P2P金融涉众属性，羊群效应明显，投资人信心不足、谨慎投资，一旦平台出现逾期现象，投资人对贷后逾期较为紧张和敏感，同时，较为广泛的网络负面舆论报道加速了恐慌情绪的蔓延，引发投资人大规模撤资的连锁效应，波及其他平台和理财产品，出现挤兑，导致平台清算。

备案制的影响。2017年12月下发的《关于做好P2P网络借贷风险专项整治整改验收工作的通知》，要求各地最晚于今年6月底完成辖内主要P2P机构的备案登记，加大了申请企业的前期准备成本，上半年对行业影响较大，对行业良币驱逐劣币起到了一定作用，加速了不良平台的退出。虽然备案制延期，但是长远来看，实行备案制和“187条”，对规范P2P行业，保障P2P行业健康发展意义重大。

P2P风险控制建议

模式、业务范围规范化。P2P平台必须以监管政策的要求作为自身运营和发展的根本前提，根据《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》，必须坚持“网络信息中介服务平台”的定位，而非“信用平台”。同时，P2P平台所服务的借款人，其利润必须高于其承担的借款利息和平台手续费，借款人才有能力还款。规范化短期内，可能会影响平台盈利能力，减缓发展速度，但是能有效避免风控危机导致的流动性短缺、跑路等问题。

完善风险控制体系。P2P平台风险控制涉及多个环节。贷前审批应进行实地考察，核实借款人信息，通过严格的授信环节估计借款人的还款意愿、能力、资产、盈利情况，决定是否放款、借款利率、金额和期限，建立模型进行有效的信用评级；贷中管理着重检测借款人的违约情况；贷后对逾期客户及时进行催收，对正常客户进行回访。

同时，P2P是建立在互联网上的，P2P平台本身面临着较大的网络风险，需要加强信息系统安全，完善机制，注重互联网技术的研发和监管，保障客户信息安全和资金安全，防止黑客攻击等技术问题。

个人信用体系专业化。从英美等发达国家P2P行业稳健发展的经验可以看出，完善的个人信用体系对P2P行业发展至关重要。目前，我国正在逐步建立个人信用体系，但是现阶段，P2P平台的优质个人数据资源主要还是依靠单个平台的信用调查部门。支付平台、社交平台数据库已具有初步个人数据，但尚未被P2P行业有效利用，应允许P2P平台接入大数据信用数据库，实现各个领域信用平台的有效对接，并注意建立违约披露机制。同时，鼓励建立专门的征信数据服务机构，与相关企业实现数据对接，提供专门化征信服务。

进一步健全完善行业监管。随着各项监管政策的出台和监管措施的具体化，行业规范逐步建立，问题平台被清退。但是，各地、各部门出台的监管措施和法律法规，有待进一步统一。预计备案制和“187条”的落实，将有力规范全国P2P行业，完善、细化行业监管，明确P2P的经营范围和规模，严格要求P2P平台信息的披露，以保障行业的健康持续发展。