两岸贸易与投资的动态分析

(苏州大学 江苏 苏州 215000)

前言

台商对大陆投资与两岸进出口贸易是两岸经济的重要组成部分。2016年1-6月，大陆与台贸易额807亿美元，占大陆对外贸易总额的4.7%。截至2016年6月底，台资占大陆累计实际吸收境外投资总额的3.7%。在如今两岸交流不断深入的背景下，研究分析两岸贸易与投资之间的关系有利于把握两岸经贸的双赢格局和融合程度，探求未来经贸合作的机制和发展趋势。

一、理论分析与文献综述

Robert A.Mundell(1957)在赫克歇尔-俄林的贸易模型基础之上论证跨国投资与国际贸易之间存在严格的替代关系。K.Koyimo(1973)立足日本经验认为通过跨国投资发挥投资国和东道国边际产业的比较优势，外国直接投资具有更大的贸易互补性。总结90年代以来的相关理论，多数学者认为外商投资与国际贸易之间存在替代、互补等效应。

詹明瑛(1994)和张淑贞(2004)针对特定产业研究1991年以后台对大陆投资与出口贸易，发现投资对产品出口具有替代效应。奚君羊，刘卫江(2001)发现外国直接投资对我国的国际贸易，特别是出口贸易具有显著促进作用。王华(2008)论证在短期内台商投资于台湾对大陆出口的促进和替代效应并存。

对于台商投资与两岸贸易间相互关系的研究结果的差异，恰恰说明两岸投资与贸易互动关系呈现出动态发展的态势。

二、研究方法与数据说明

(一)研究方法

本文采用向量自回归模型(VAR)分析两岸贸易、投资之间的相互关系。建立如下的VAR模型:

其中:Yt是作为内生变量的k维时间序列向量，p是滞后阶数，T是样本个数，A1、A2、……、Ap是作为估计系数的k×k维矩阵，εt是k维扰动向量，扰动项可以同期相关，但不存在内生性问题。

(二)数据说明

本文选取台湾对大陆的出口额(EX)、台湾自大陆的进口额(IM)、台湾对大陆投资存量(TDI)三个指标研究两岸贸易与投资的关系。考虑到数据可比性与可得性，相关数据采用中华人民共和国商务部台港澳司的月度数据，研究期间为2009年1月至2016年6月。

考虑到两岸贸易、投资数据存在明显的季节性变动，本文采用X11方法对时间序列进行了季节调整。为了消除异方差的影响并提高时间序列的平稳性，对指标数据进行对数化处理。

三、研究步骤和文章结构

具体而言，本文的研究步骤如下：数据平稳性检验；建立VAR模型并确定最优滞后期；VAR系统稳定性检验；VAR格兰杰因果关系检验；两岸贸易与投资的互动效应分析；基于VAR进行脉冲响应分析。

四、两岸贸易与投资关系的实证检验

(一)数据平稳性检验

Dickey-Fuller test检验结果表明：logEX、logIM和logTDI在1%的显著性水平下均拒绝原假设，能通过平稳性检验。PP检验结果与DF检验一致，3个变量都是I(0)序列。

(二)建立VAR模型并确定最优滞后期

首先根据信息准则估计VAR系统的阶数，结果显示当阶数为1阶时信息准则最小化。其次估计一阶向量自回归模型，结果显示投资驱动效应和贸易诱导效应分析的主要系数均在5%水平下显著。

(三)VAR系统稳定性检验

稳定性检验结果显示所有特征值均在单位根之内，故VAR系统稳定。

(四)VAR格兰杰因果关系检验

考察变量之间的格兰杰因果关系，发现台对大陆投资是台对大陆出口和自大陆进口的单向Granger原因。台对大陆出口和台自大陆进口互为Granger原因。

(五)两岸贸易与投资的互动效应分析

通过回归分析如下三个方程探讨两岸贸易与投资的互动效应。

logex=α0+α1logtdi

logim=β0+β1logtdi

logtdi=γ0+γ1logtex+γ2logim

其中系数α1、β1的正负号分别表示台商投资与台对大陆出口、自大陆进口的互补关系或替代关系，即台商投资的对陆出口倾向与自陆进口倾向；系数γ1、γ2的正负号分别表示台对陆出口及自陆进口与台商投资的互补关系或替代关系，即台对陆出口及自陆进口对台商投资的倾向。

首先是台商投资的驱动效应：α1，β1显著为正值，分别为2.405，1.847，台商投资与台湾对陆出口、自陆进口存在互补关系。台商投资每增加1单位，推动2.405单位的台对陆出口和1.847单位的台对陆进口。台商投资对两岸贸易有显著促进作用；台商投资的对陆出口倾向明显大于自陆进口倾向；台商投资驱动效应不平衡，台商投资每增加1单位，大陆将产生0.558单位的贸易逆差，主要原因是台湾当局对大陆推行的“出口放宽、进口严控”的限制性贸易政策。

其次是两岸贸易的诱发效应：γ1、γ2显著为正，分别为0.076，0.157，表明台对陆出口与自陆进口对台商投资都具有正向的诱发作用。台对陆出口每增加1单位，将推动0.076单位的台商投资；自陆进口每增加1单位，将推动0.157单位的台商投资。两岸贸易对台商投资的诱发效应明显小于台商投资对两岸贸易的驱动效应；台自陆进口较对陆出口具有更显著的台商投资倾向。

(六)基于VAR进行脉冲响应分析

考虑到短期内受到随机干扰而偏离均衡水平的可能性，利用脉冲响应函数测算内生变量对随机扰动项的反应情况。

脉冲响应图(inter,logtdi,logex)中台商投资一个正冲击，台对陆出口的差分第1期上升，第2期至第8期趋于平缓；(inter,logtdi,logim)中台商投资一个正冲击，台自陆进口的差分第1期上升，第2期至第8期趋于平缓；上右图(inter,logex,logtdi)和(inter,logim,logtdi)中台对陆出口和自陆进口一个正冲击，对台商投资几乎没有影响。

五、主要结论与启示

本文在数据资料与VAR经济模型的支持下，对台商投资与两岸贸易的互动效应进行了研究，得到如下结论：

台商投资与台湾对陆出口、自陆进口存在互补关系，台商投资对两岸进出口贸易都有显著的促进作用。同时，台商投资的对陆出口倾向明显大于自陆进口倾向，台商投资对两岸贸易的驱动效应是不平衡的，会引起大陆的逆差效应。

2.台对陆出口与自陆进口对台商投资都具有正向的诱发作用。其中台对陆出口与自陆进口对台商投资的诱发效应明显小于台商投资对台对陆出口与自陆进口的驱动效应；台自陆进口较对陆出口具有更显著的台商投资倾向，更有利于推动台商对大陆的投资。

3.脉冲响应函数分析显示台商投资的冲击对台湾对陆出口、自陆进口具有显著作用，而台对陆出口与自陆进口的冲击对台商投资不具有显著作用，未来两岸经贸关系的发展中应注重在维持投资对贸易驱动效应的基础上注重贸易对投资诱发效应作用的发挥。