基于企业负债经营风险控制

摘 要：企业负债经营是大多数企业所面临的一种经营方式。本论文主要是分析企业负债经营的主要风险及其产生的原因，并提出企业负债经营的风险控制策略，希望将企业负债经营的负面效应减小，使企业经营目标实现，经济效益提高。本文从企业负债特点入手；然后对企业负债经营的主要风险进行分析；最后提出负债经营的控制策略。

关键词：负债经营；原因；风险；控制策略

一、企业负债经营的特点

1、融资速度快 负债经营是通过举借债务方式来获得资金，而这种方式较容易获得资金，限制性条款较少而且程序较为便捷。

2、融资富有弹性 通过负债经营方式取得的资金，自主性比较强，资金使用比较灵活、富有弹性。

3、融资成本低 通过负债经营这种方式来进行融资只需商业信用优越无需其他费用或办理其他手续，融资成本比较低，使得企业在市场竞争中取得有利的地位。

4、融资风险较高 负债融资到期偿还本息，如果资金安排不当，就会使得企业财务发生危机，除之外，利率波动等因素也会影响财务支出。

二、企业负债经营利与弊

1、对“利”的分析

（1）弥补企业内部资金不足

负债经营可以弥补企业生产经营过程中的资金不足，在企业资金不足的情况下弥补企业内部资金不足负债经营可以运用更大的资金力量扩大企业规模和经济实力，提高企业的运行效率，以弥补企业生产经营过程中的资金不足的情况。

（2）降低企业综合资金成本

对于资本市场的投资者来说，由于企业借入资金不论盈亏均应按期偿还本息，所以债权性投资的投资风险较小；对筹资者来说，由于债务的利息支出是税前支付，负债经营可以可使企业少交纳所得税，使其资金成本降低。

（3）增强企业风险意识

筹集的资金属于有偿使用，所以企业必须承担到期还本付息的经济责任，债权人为保证资本的回收和增值，必定会对企业的运行进行关注，而企业的管理者也会注重资金的合理化使用。

（4）负债经营有利于企業保持控制权

在企业面临筹资决策时，通货膨胀可以导致货币贬值，以发行股票等方式筹集权益资本时势必带来股权的分散，影响到现有股东对于企业的控制权。采用负债经营的方式债务人将货币贬值的风险转嫁到债权人身上，减少了由于通货膨胀造成的损失，而且债权人无权参与企业的经营决策，因此不会影响企业所有者对企业的控制权。

2、对“弊”的分析

（1）过度的负债引起财务负面效应

负债融资是属于有偿使用资金，企业负有到期偿还本金的法定责任，本金和利息的支付是企业必须承担的合同义务。如果企业经营不善或企业面对的市场行情变差时，就会造成权益资本收益率大幅度下降，加大企业的财务风险，其结果不仅会造成企业资金紧张，影响企业信誉，严重的还可能使企业破产。

（2）过度负债经营会减少股东的财富

由于股东的红利主要来自于企业的利润，当企业的负债越来越多，所需支付的固定利息也相应增加，这就减少了企业的利润，从而减少股东财富。并且债权人放贷时会考虑企业已有负债规模的大小，并要求对可能的破产风险进行补偿，这也会减少股东的回报。

（3）过度负债引起的再筹资风险

过度负债使企业的负债率大大增加，对债权人的债权保证程度就会随之降低，若债务到期企业不能按期足额地还本付息，债权人必将做出提前转移债权、收回贷款等决策，这就导致了企业后续贷款难，影响企业的信誉和再融资功能。

三、对企业负债经营应采取的控制策略

1、如何确定企业负债经营的规模及结构

理论上，企业举债越多，资本利润率越高，利润越大了，但对债权人来讲，企业的资产负债率越高，债权人对应承担的贷款风险就越大。为使贷款风险降低，债权人将势必采用紧缩政策，这种情况不仅不利于企业争取贷款，而且有可能使企业资金周转出现困难，影响企业经营安全。一般来讲，企业举债越多，利润越大，资本利润率越高。对于一般企业，普遍认为资产负债率在30%以下为安全，40%左右较合适，高于 50%，将出现资金周转困难。

2、怎样选择适合的举债方式

营运资金，是指流动资产与流动负债的差额。用它们的差额来反映一个企业的偿债能力。一个企业要维持正常的运转就必须要拥有适量的营运资金。

企业投资收益率大于债务利率，负债经营就会增加企业的收益，从而使得权益资本收益率大于企业投资收益率。为了在获取财务杠杆利益的同时避免筹资风险，企业一定要做到适度负债经营。

核算资产额，按照企业生产经营的程度和投资需要估计适量的负债额。在制定负债计划的同时须制定出还款计划，使其具有一定的还款保证，企业负债后的速动比率不低于1∶1，流动比率保持在2∶1左右的安全区域。只有这样，才能最大限度地降低风险，提高企业的盈利水平。

3、根据企业实际经营状况制定负债的财务计划

a、提高资金使用效率

企业负债经营目的是投资于固定资产和流动资产，期望增加企业价值，赚取超过金融市场上提供资金者要求的报酬率的报酬，这样可以增加企业的财富。反之将会减少企业的财富，所以企业必须加强对债务资金的利用和管理，可以通过对投资项目进行可行性评估、提高存货周转速度以及挖掘资金利用等方式提高销售利润率，增强企业盈利能力。

b、企业自身的资信情况的分析

资信情况的好坏直接影响企业负债量的多与少，企业自身应建立一套有效的维护资金信誉的制度，运用各种方式分析企业的资信情况，树立起企业良好的信誉形象。要积极、及时整理财务信息，做到心中有数。

负债经营是企业筹措资金的一个重要手段，是商品经济的产物，是现代企业迅速发展的必由之路，适度的负债经营有利于实现企业财富最大化的目标。企业经营者应学会在不同的环境下采取随机应变的财务策略，充分发挥负债经营的优势，合理规避负债经营所带来的风险。

参考文献

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[2]刘玉平，财务管理学 第二版，北京中国人民大学出版社 2007.04

[3]蒋政，王琪、韩立岩编著，融资方略 经济管理出版社 2003.06

[4]刘俊彦主编，筹资管理学 中国人民大学出版社 2003.09

[5]严小明，公司资本结构研究 第一版，上海人民出版社 2007.08

作者简介

任东，男，1975年8月，汉，本科，中级，研究方向：会计学，工作单位：贵州鹏森资产管理有限公司，邮编：550001。

（作者单位：贵州鹏森资产管理有限公司）