论新时代背景下企业盈利能力的提升

张秀芳

摘要：盈利能力是企业管理人员最重要的业绩衡量指标和发现问题改进企业管理的突破口。尤其在经济形势严峻、企业竞争压力大的新时代背景下，提升盈利能力的重要性被提高到前所未有的高度。本文通过客观地评价AY制造企业财务状况等，分析发现企业存在的问题和风险，并提出合理化建议。

关键词：盈利能力；资本经营；资产经营

一、公司盈利能力定量分析

在定量分析方面，本文以AY制造企业的财务数据为基础，对该公司2015年至2016年，这两年的财务数据进行了整理、分析和比较。

1.资本经营盈利能力分析

运用连环替代法或差额计算法，可分析各因素变动对净资产收益率的影响。净资产收益率=[总资产报酬率+（总资产报酬率-负债利息率）x负债/平均净资产]x（1-所得税税率）。

上表中，由差额计算法分别得出2016年，2015年所得税税率分别为27.37%，10.25%。根据表中的数据资料，可分析确定总资产报酬率，负债利息率，资本结构变动和税率变动对净资产收益率的影响。连环替代法分析：2015年：[3.73%+（3.73%-0，14%）x2.68]x（1-10.25%）=14.72%；第一次替代（总资产报酬率）：[6.65%+（6.65%-0.14%）x2.68]x（1-10.25%）=21.63%；第二次替代（负债利息率）：[6.65%+（6.65%-0.04%）x2.68]x（1-10.25%）=21.87%；第三次替代（杠杆比率）：[6.65%+（6.65%-0.04%）x2.21]x（1-10.25%）=19.08%；2016年：[6.65%+（6.65%-0.04%）x2.21]x（1-27.37%）=21.84%；总资产报酬率变动的影响为：21.63%-14.72%=+6.91%；负债利息率变动的影响为：21.87%-21.63%=+0.51%；资本结构变动的影响为：19.08%-21.87%=-2.79%；税率变动的影响为：21.84%-19.08%=2.76%。

由此可见，AY制造企业2016年净资产收益率比2015年净资产收益率提高7.12%（21.84%-14.72%），主要是由于总资产报酬率提高引起的，总资产报酬率的贡献为6.91%；其次企业负债筹资成本下降对净资产收益率带来的是正面影响，使得净资产收益率提高了0.51%，但是由于比率变化较小，故产生的作用不是很明显；资本结构变动也带来了较大的影响，负债与净资产比率的上升发挥了消极的作用，对净资产收益率带来的是较为负面的影响；所得税税率的上升为净资产收益率的上升做出了贡献，使得净资产收益率上升2.76%。

综上分析，AY制造企业的资产营运和资产扩充能力是没有问题的，甚至是比较不错的，而且2016年相较于2015年净利润提升了16667.10万元（27342.40万元-10675.30万元），约等于2015年的2.56倍；但在可喜的成绩背后仍然存在着潜在的风险，AY制造企业2016年的负债总额高于2015年负债总额29012万元（278562万元-249550万元），负债率增长了12%，这点很值得引起注意，因此对AY制造企业的负债情况进行进一步分析。2013-2016年，AY制造企业的负债总额呈连年增长趋势，其中流动负债及非流动负债均是2016年较为突出，非流动负债所占比重较小，不到5%，流动负债所占比重比较大，占负债总额的95%以上。长此以往，当负债增长率高于利润率时将会导致公司债务缠身，甚至影响公司的盈利能力。

2.资产经营盈利能力分析

根据总资产报酬率指標的进化及内容，可进行如下公式分解：总资产报酬率=营业收入/平均总资产x（利润总额+利息支出）/营业收入x100%；总资产报酬率=总资产周转率×销售息税前利润率x100%；根据表1中的资料，可分析确定总资产周转率和息税前利润率对总资产报酬率的影响因素分析法分析：总资产周转率变动的影响为：（1.25-1.05）x3.55%=0.71%；息税前利润率变动的影响为：（5.32-3.55）x1.25%=2.21%；由此可见，AY制造企业2016年的利润总额较2015年提高了17831万元（29474.30万元-11643.30万元），利润总额增长了153.15%；AY制造企业2016年的营业收入较2015年提高了106707万元（487582-380878），营业收入增长了28.02%，AY制造企业本年全部资产报酬率比上年提高了3.28%，主要是由于销售息税前利润率提高的结果，使得总资产报酬率提高了2.21%；对于总资产周转率而言，2016年较2015年提高了0.77%，虽然他的提高不大，但对总资产报酬率还是有一定的贡献。综上分析，AY制造企业2016年营业收入和利润总额的增长，对企业总资产报酬率的提高起到了至关重要的作用。

二、公司盈利能力整体评价

通过以上分析总结可得，从各盈利指标的年度变化上看，AY制造企业盈利能力在向好的方向发展，例如，净资产收益率、总资产报酬率等盈利指标的提高；但通过进一步的分析，我们也注意到，高额的负债尤其是偿还期短的高额的流动负债逐年上升、营业收入的不稳定、营业成本的持续走高等阻碍了AY制造企业盈利能力的发展。此外，随着国家税收政策的改变，大力扶持了像AY这样的制造企业；总体经济环境的变迁，没有影响我国消费者强烈的购买力，因而没有影响企业的销售能力。但是与同行业同水平企业相比，AY制造企业落后的产品、单一的销售渠道、饱和的目标市场、不合理的人员结构对企业的盈利能力产生了负面影响，致使AY制造企业和同行业同水平企业盈利能力相比处于较低水平。

1.负债逐年升高

AY制造企业的负债总额，尤其是流动负债连年上升，很有可能是因为企业缺乏偿债意识和风险意识，负债影响企业的净资产收益率，进而负债会对企业盈利能力产生很大影响。

2.营业收入不稳定

AY制造企业五年间营业收入变化极不稳定，增减幅度差异较大，这样不能给公司管理人员总结经验提供相应的帮助，并且不利于企业管理人员制定下一步的发展战略。

3.营业成本持续走高

AY制造企业的营业成本逐年上升，且占营业利润的比例不断提高。较低的成本利润率，对AY制造企业盈利能力的提升产生了极大的消极影响。

4.销售渠道单一和目标市场局限

AY制造企业一直沿用传统的销售渠道，即“面对面”型付款交货的方式，另外，该公司的目标市场主要是南方沿海城市，例如，深圳，上海，广州等地并逐渐形成饱和的态势。

三、提升盈利能力的建议

1.合理进行多元化战略

AY制造企业可以在经济资源有一定剩余时，循序渐进地实现多元化经营，且不能急于求成。在进行规模扩张时，要考虑到企业实际的能力；同时在开拓业务时，要选取与原有经营业务相关度较高、市场发展前景大，利润空间大，市场竞争弱的行业；企业在进入一个行业之前要确保自己有一定的研发能力，能推陈出新，研发迎合市场需求的新产品，而不至于陷入新行业领导厂商的价格竞争中。

2.强化低成本优势

针对AY制造企业来说，该公司属于固定成本较高的资金密集型行业，可以充分利用现有机器设备与销售渠道，合理适度开展多元化经营，开发设计相关产品，以此来分摊高额的成本。降低原材料成本、能源成本、人工成本。

3.提高债务风险意识

根据相关部门调查统计，当下我国企业资产负债一般比较高，大概在65%左右，有的甚至在70%以上，为了增强应对外部环境变迁的能力，我国企业一定要致力于补充相应的流动资本，降低资产负债率。