2000亿美元关税大棒或难重创A股

王炜

据外媒报道，美国政府在当地时间9月6日结束拟对中国价值2000亿美元商品加征关税听证会之后，或将迅速宣布促使这一措施生效。按以上说法，美可能对中国2000亿美元商品加征關税。出口做为中国经济“三驾马车”之一，一旦中美贸易摩擦加大，从经济层面来说到底有多大的影响？加征关税出口减缓，上市公司业绩受到影响，A股会不会出现大幅度下跌呢？在笔者看来，2000亿美元征税即使真的实施，对我国经济增长影响也不会达到不可承受的地步，对A股影响也相对有限。因为决定A股涨跌的主要因素在于市场的资金供给与需求，2000亿美元征税对A股的影响更多是心理层面的影响。

征税预期影响集中在心理层面

本周，中美贸易战关税事件再度成为市场焦点。但在笔者看来，即使2000亿美元关税真的落地，对我国经济增长和A股影响也不会如市场预期的那么悲观。

我们可以粗略测算一下数字，2017年中国一年超过12万亿美元的GDP，目前双方互相征收的关税商品金额仅500多亿美元，按25%关税计算，损失125亿美元仅占GDP总额千分之一。即使以2000亿美元商品关税额计算，按25%关税计算，损失500亿美元，也仅占GDP总额的千分之四，对中国整体经济增长的影响不会达到不可承受的地步。此外，2017年中国国内社会零售品消费36.6万亿元，对美出口为2.9万亿元，占比更小，完全不在一个量级。

中国完全有可能通过增加投资或对其他国家出口方式能降低影响，这也就是中国敢于和美国打贸易战的主要原因。例如，降低对美出口比例同时拓展欧盟、拉美、非洲等出口数量，对冲之后影响会小很多。更何况还有通过加大投资拉动经济增长的传统模式。

因此，在笔者看来，即使美国再加征2000亿美元关税对A股影响也不会很大。但是当前的A股已经是风声鹤唳，一旦有利空，就有人扛不住市场的下跌而跟风抛售，又没有新增资金接盘，市场已经走成死循环。

以此来看，当宣布加征关税的当天股市应该会有低开走势。对部分人的心理压力还是挺大的！但是，长期看A股走势的依然是资金供给和需求对比度决定，A股走势不会受短期征税事件影响。

决定A股涨跌的主因是资金供需关系

A股大涨的主要原因是流入资金远大于流出资金，是钱多引发大涨。那么A股大跌的原因就很好理解：缺钱程度较大，因此大跌。

“缺钱”的主要原因是2014—2015年股市过度加杠杆，例如允许融资融券、允许法人股股东抵押、信托银行借通道给私募加杠杆融资等，短期内政策引流资金过度，引发存款过快进入股市。随着第一轮去外场资金杠杆引发市场崩溃，股市资金第一次损伤较大。第二轮去内场杠杆（伞形信托、银行配资等）再次崩盘，资金再次受重创。第三轮熔断继续崩盘资金受伤也很大。三轮崩盘导致存款损失数量级别相当大，一轮牛熊消耗十万亿级别存款。

金融去杠杆，例如P2P、币圈和股市是三大去流动性杠杆的主力，尤其股市去杠杆是十万亿体量（去大股东质押、信托和银行通道、融资融券杠杆），P2P是万亿级别，币圈是千亿级别。存款损伤过大，引发股市的持续疲弱和资金供给严重不足，如果A股没有新增资金进场，未来几年都是熊市格局。

笔者曾经预言创业板未来两三年轻松见1000点，估值过高必然暴跌。近期二线蓝筹为何大跌，依然难以看到止跌迹象，都是资金供给不足的表现！格力、伊利等二线蓝筹仍在不断创新低！主要是前期机构抱团举重，股价过高获利盘回吐。市场资金匮乏逐渐传导到缩板锁仓的举重二线蓝筹板块。机构联盟被打散了，所以二线蓝筹才大跌。9月做空的力量依然是二线蓝筹补跌，也就是说，A股暴跌和美对中国商品征税关联度远不如市场资金匮乏影响大。

用数据说话：尽管7月6日开始中美互相征收340亿美元关税，贸易战已经正式打响，看7月份的中国进出口数据，增速还加快了。7月份，我国进出口总值2.6万亿元，增速由上月的4.3%增加到12.5%。其中，出口1.39万亿元，增速由上月的3%提升至6%；进口1.21万亿元，增速更是由上月的6.0%大幅提升至20.9%；如果是单看中美的7月贸易数据，并没有呈现减速迹象，而且顺差还在继续增加。充分说明对中国商品征税，实际没有太大影响！当然也许征税商品增加到2000亿美元，影响会有所加大，不能排除这种可能性。

就9月份市场而言，部分二线蓝筹又创新低，市场偏软概率较大。当前市场整体杀跌力量不强，空头难以找到一个板块持续的大规模杀跌。例如2月至6月银行大跌对市场冲击力就很大，9月银行小幅盘跌概率存在，暴跌概率较低。

正如笔者之前文章中所言：9月是迷失、波动幅度不大的走势。市场走势依然是“扑腾”，不会大幅下跌，毕竟市场杀跌动能在1月底至8月释放的非常充分！同时三季度去供给侧淘金策略依然值得持续的实施！总体上而言，在笔者看来，加征关税确实会导致市场低开，但是未必能重创A股，仅仅是某个时点上影响一下开盘而已！