国企指数进入E浪下跌

2018-06-01 09:33卧龙
股市动态分析 2018年20期
关键词:数法日线图负债率

卧龙

华尔街大行高盛发布研究报告指出,过去五年标普500指数中,科技股的利润增长贡献率达到73%。2017年以来,科技股在标普500指数的总回报中占43%,其中Facebook、Amazon、Netflix、Alphabet四家便贡献了12%的收益率。2018年初,大市值公募基金持有科技股的比例为26%,市场集中度史无前例。高盛指出,历史上类似的情况亦曾发生,20世纪80年代能源股曾占标普500指数中26%的权重,科技股于20世纪90年代后期的权重高达35%,而本世纪股市高位,金融股的权重最高亦达22%,这些股票最后都大跌50%。

东方园林(002310)发债10亿,但认购金额只有5000万,股价在6个交易日内大跌23%。市场觉得惊奇,但其实在熊市甚为正常。该公司总资产383亿,股东权益113亿,负债近270亿,还要发债10亿。虽然去年一年净利润21亿,但负债率高,利率上升1%,每年利息要多出2.7亿,市场的担心不无道理。随着利率上涨,负债率高的公司投资者要小心回避,万一踩到陷阱便可能遭受重大损失。

香港股市今年创历史新高,主要是恒生指数走势强劲,最高见33484点,反而市盈率更低的恒生国企指数走势较差,连14000点都未触摸到(最高13962点)。不要说2007年历史高位20609点,即便是2015年高位14962点都未超越(三个阶段高点中有两个的后3位都是962,怪哉),该指数走势之弱可见一斑。国企指数于1994年8月8日首次公布,以上市H股公司数目达到10家的日期,即1994年7月8日为基数日,当日收市指数定为1000点。指数追溯计算至1993年7月6日,亦即首家中国企业在联交所上市的日期。国企指数推出后适逢摩根士丹利等美资看好中国经济,猛推国企股,国企指数1993年底最高见9452点,之后急跌至1995年11月的2921点,跌幅达到69%。1997年炒香港回归,8月最高触碰到7742点,仍然低于最高位18%,不久后,该指数在亚洲金融风暴时最低跌至993点。2007年指数曾上升至最高20609点,比起1998年低位涨幅近20倍。之后,国企指数一直处于震荡局面。

1993年底的高位可以看作高级浪(3)结束,之后的浪(4)是一个大型三角形。其中9452点跌至993点为(4)浪A,比较夸张;接着是(4)浪B、C、D及E,于2001年9月结束。2001年9月展开高级浪(5)上升,至2007年10月结束。亦即循环浪III结束。接下来的日子,循环浪IV是一个更大的三角形。2007年10月至2008年10月为IV浪(A),2008年10月至2015年5月为IV浪(B),2015年5月至2016年2月为IV浪(C),2016年2月至2018年1月为IV浪(D),目前已经进入IV浪(E)下跌。

2017年1月美元指数见顶,最高为103.82点,之后一路下挫,今年2月16日最低见88.25点。日线图上,美元指数一组5浪下跌十分清晰。接下来,是3浪模式的反弹。

回顾美元指数的长期走势,指数设立之后一路下跌至1992年9月,是第一组3浪下跌,看作浪A;接着回升至2001年7月,又是3浪模式,划分为浪B;2001年7月再跌至2008年3月,仍然是3浪走势,是为浪C;2008年3月至2017年1月的上升划分为3浪模式的浪D;之后的下跌为浪E。浪A及浪C下跌,均是其中的子浪(a)相当长而子浪(c)则较为短,因此,基于交替原则,笔者预计浪E下跌,其子浪(a)较短而浪(c)则较长。

看日线图,美元指数2月16日以来的上升,可能是一组5浪模式的(b)浪a走势,其中a浪(iii)尚未结束。整个浪a大致上看95点左右水平。这是首选数法。次选数法是整个浪(b)是一个3-3-5平台。如此则(b)浪a已经接近尾声,后市将展开相当复杂的(b)浪b调整。美国总统特朗普宣布取消原定6月12日的“特金会”,美元的强势又多一项支撑。

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