企业并购与重组的风险研究

李京志

摘要：对于难以为继的企业而言，并购与重组往往能带来全新的局面，打开更为广阔的格局，然而重组与并购并非百利而无一害，企业在转让股权、兼并调整的过程中也将面对诸多问题，面臨重重挑战与风险。本文试对企业并购与重组的风险进行分析，旨在为今后企业的经济效益增长与长远发展提供理论支持。

关键词：企业并购与重组；风险研究

经济水平的迅猛提高与社会建设的日渐完善给我国市场环境带来了翻天覆地的变化，也使得市场竞争愈加激烈，基于此，常常会有些企业处于难以为继的困境中，经营不善，效益低下，当企业无法持续运行时，为了保障员工的利益，企业往往选择企业兼并或股份转让，从而实现企业的变型，达到企业重组的目的。然而，企业并购与重组同样存在风险，只有把握各项程序的要点，做好防范，才能开拓企业格局。

一、企业并购与重组的风险

（一）选择风险

所谓的选择风险指的是在选择目标企业时所要面对的风险，因为企业进行并购的根本目标是想要通过此举所产生的协同效应达到提高企业核心竞争力，即实现“一加一大于二”的目的。所以，在选择目标企业时，一旦选择了规模经济较小，无法产生协同效应的企业，那么只会导致后续疲软无力，因此，企业并购要极力避免这种竞争价格与实际价值偏差极大的选择风险出现，必须要对目标企业的技术、市场、产品等进行系统的调查与研究，并作出合理、有效、准确的分析。

（二）营运风险

企业并购并非像一杯水倒入另一杯水，可以迅速地相融，企业在进行完收购活动后，才预示着更大的风险揭开序幕，即并购后的经营管理风险，也称营运风险。由于双方企业的人事风格与经营理念势必会存在差异，在营运过程中这些差异就如同定时炸弹，可能影响到企业集团协同效应的产生，不仅无法给企业创造竞争优势，实现经验共享与互补，还会打乱企业原有的和谐与规范，导致企业失去了市场份额。

（三）信息不对称风险

“企业在进行并购前，必须对并购对象开展详细的调查，避免因信息不对称造成失误。”[1]对我国企业而言，信息资源意味着市场竞争力的有效体现。往往准确、有效、快捷的信息能够让企业在激烈的市场搏杀中赢得一席之地。然而，由于我国处于信息来源繁杂，信息量庞大的时代背景下，且有些被并购企业也会刻意隐瞒自己的真实经营情况，这就会使得企业无法获得准确信息继而产生资金损失。因此，如何有效地获取信息资源，对目标企业做好积极准确的判断将成为企业并购过程中回避信息不对称风险的关键。

（四）融资风险

资金是企业的运行命脉，恰如人体内的血管，源源不绝地运送养料资源。一旦资金链断裂，那么企业的后续工作都将处于崩盘的局面。由于企业在进行并购时往往需要大量的资金，尽管企业有多种渠道去获取参与并购的资金，但是其所带来的风险却是不容忽视的。对于企业而言，有着充足资金是进行并购的前提条件，否则就会造成资金不足的情况，既无法实现企业并购，又影响了现阶段的生产运行，如果企业将借贷作为资金来源，倘若无法及时偿还，借贷利息与借贷所产生的负面影响又将给企业带来新的重创。

（五）市场缺陷风险

与西方国家相比，我国市场经济的发展较为缓慢，还处于尚不完善的阶段，这就导致企业在进行并购重组时缺少规范化、合理化的市场背景作依托，因此出现资本流通不畅、股票无法大量发行、投机倒把现象严重、市场评价无效化等情况，继而给企业并购重组带来重重困境。

二、企业规避并购与重组风险的措施方法

“并购重组既是资本市场资源优化配置的重要手段，也是上市公司提升其核心竞争力和价值的方式之一。”[2]为此，采取必要的措施来规避并购与重组的风险，是当前企业探究的重点。

（一）完善市场环境及政策规范

市场环境的不利给企业并购与重组带来了不容忽视的缺陷风险，为此，政府有必要对市场环境进行完善，利用政策的制定与实施有效规范当前产权交易、融资担保、会计审计等项目的细节要点，确保市场环境整体风气良好，服务体系健全，交易公正明晰，并保障企业并购重组信息的真实性、公开性、全面性，只有这样，才能为企业并购重组提供良好的空间。

（二）选择并购重组对象要科学慎重

目前，我国大部分企业在选择并购重组对象时，往往都缺乏计划性，这种随意散漫的态度在大多数情况下会导致并购重组无疾告终，或者在重组后没有实现预期的协同效应目标，甚至给双方利益都带来了严重的影响。为此，要规避选择分析以及信息不对称风险时，企业就必须以科学慎重的态度行事，首先明确并购重组的战略方向，其次，设立专门机构，委派专人收集信息资料，“并根据并购条件进行有效的筛选”[3]，企业要保障信息的准确性、及时性，并进行深入分析与研究，只有这样，才能做出正确合理的决策。

（三）关注并购重组整合，重塑企业文化理念

并购重组的难点在于企业之间的整合与运营，由于企业文化理念的差异，将会导致两者在进行融合时出现文化方向的冲突与目标理念之间的不合，这种文化理念的价值差往往会给企业的长远发展带来严重打击，为规避运营风险，企业在并购重组之际，必须要将关注点放在重组整合的任务上，并且要有针对性地进行文化理念的重塑，加强人员培养与规范，确保企业之间统一和谐，共同发展。

三、结论

“中国经济正处于转型时期，历史经验证明，社会经济的转型必然伴随着剧烈的资产兼并重组，尽管并购成功能够为企业带来巨大的价值提升，但是在并购重组过程中，也会有层出不穷的问题迎面而来，这些问题的存在，使得并购无法实现协同效应。”[4]因此，在企业进行并购重组时，如何妥善有效地解决好这些问题，将风险概率降为最低。相信在市场经济竞争环境愈加激烈的情况下，各企业会通过不断地分析探究，力求有效规避风险，促进自身的长远发展与效益增长。

参考文献：

[1]郑红梅.企业并购与重组的风险研究[J].财经界·学术版，2011（16）：94.

[2]胥娟娟，樊启明，施晨，方真，董珊珊.我国上市公司并购重组的风险管理研究[J].中小企业管理与科技旬刊，2015 （03）：09-10.

[3]贾征，李进.后金融危机时期上市公司并购重组风险研究[J].经济研究导刊，2013（17）：153-154.

[4]陈云.对企业并购重组风险规避的研究[D].北京邮电大学，2013.

（作者单位：山东和信会计师事务所（特殊普通合伙）烟台分所）