P2P羊毛最高年化收益率超100%

苏筱芮

近年来，“羊毛”作为网贷行业的高频词汇，在投资人和行业间引起热议。问题平台接连逾期的背后，也离不开网贷羊毛的身影。

究竟P2P网贷羊毛产生的原因有哪些？羊毛单流程中面临的风险因素有哪些？笔者从羊毛党视角出发，通过对P2P羊毛的基本原理透视和流程解析、P2P网贷羊毛市场运营模式、P2P网贷羊毛主要流程和风险因素，试图还原出一个较为系统和完整的羊毛市场。

羊毛的起源

目前，业界对羊毛并无统一的定义。广义的羊毛，是指获得比正常投资流程更多的收益的行为，例如平台通过满减券、红包、好友邀请等方式为用户提供让利。目前，广义的羊毛广泛存在于各家互金平台。而狭义的羊毛则是指通过新手注册链接的推广，提供返现的行为。该种返现为通过支付宝、微信、网银、QQ钱包等支付工具返还现金到注册用户所提供账户，或通过各种形式可转化为现金（返券可提取，返币可提取）的行为。

羊毛起源于平台自身的推广或设置的各项规则，其产生的原理为获客需求。平台通过一系列类似促销、返利的活动设置，吸引用户增长。因此，羊毛的密集程度，与平台身处的经营状况和未来发展需求息息相关。例如，在季末、年末冲量，或是平台准备吸引风险投资资金前夕，羊毛程度较平时更加密集。

百强平台的羊毛现状

笔者对2017年9月网贷之家百强评级在榜平台的羊毛情况进行了统计，包括但不限于通过返现、加息、返券、返虚拟币（可根据比例提取为现金）等情形。100家平台中，共有51家平台观测到具体羊毛及返现价格，其中，排名前50的平台共观测到29家，排名50～100的平台共观测到22家。以下根据羊毛单最高投资档位、期限及预期综合年化收益率分类解析：

51家观测到羊毛单的百强平台中，羊毛单最高档位在1万元以下的数量最少，为5家；在1万～2万元、2万～5万元档位的平台数量持平，均为14家；其他情况共有7家。其他情况包括：3家可投资100万元上限；3家上不封顶；1家300万元上限。总体而言，百强平台羊毛单的主流最高投资档位位于1万至5万元区间，合计占比超过50%。

在投资期限方面，百强平台羊毛单多集中于短期。其中，存在1个月及以下期限有32家；其次为3个月，共22家。其他期限的羊毛单较少，2个月4家，6个月5家，9个月2家，12个月3家（不少平台拥有多种期限）。另有一些其他情形，例如35天、45天、50天、76天、95天等，最少的为2天。就整个羊毛市场而言，百强平台较少存在发布天标的情形；而其他综合实力较弱的平台则较少发布6个月以上的中长期羊毛。

51家观测到羊毛单的百强平台中，羊毛单最低综合年化收益率为12%，最高超过36%。单个平台既有定档，也有同时存在几档的情况。通常而言，短期低档位相对长期高档位能够获得更高的预期年化收益率。例如某TOP10平台的1000元月标档位，年化收益率超过40%；但其年标档位年化收益率为13%左右。整体而言，百强平台羊毛单年化收益率集中在15%～20%区间，占比35%；此外，亦观测到有百强平台综合年化收益超30%，且投资上不封顶的情形。

羊毛单的风险

从挑选平台，决定投资档位，到最终获得返现，羊毛单需要经过一系列步骤操作。这里以最为复杂的推手市场为例，介绍羊毛单做单流程。在前期挑选阶段，推手会给予羊毛党一份平台相关介绍，被称作“攻略”，攻略内容总结了羊毛党选择平台所看重的若干因素，以及提出做单要求。各因素总结归纳如下：

股东背景。若是有背景平台，则在羊毛推广中更易受到青睐，这也是目前问题平台伪造或花钱购买背景的重要原因之一。一些羊毛平台将自己文字包装得各种“高大上”，实则含金量低下，甚至有部分羊毛平台将领导人参观拜访、山寨社团会员、山寨奖项等作为“高大上”的象征。

银行存管。尽管近期存管雷逐步爆出，但作为监管基本要求，目前羊毛攻略依旧将存管信息当作攻略标配。

评级排名。多引用第三方评级排名进行增信，例如网贷之家每月的评级排名，就被羊毛攻略廣泛引用。然而笔者发现，在排名方面仍存在较多误区，例如撰文时网贷之家已经发布9月百强榜，在部分羊毛攻略中的排名甚至停留在2017年上半年，信息严重滞后；此外，一些攻略引用成交量、贷款余额排名，以规模作为平台综合实力的象征。然而，部分规模较大的平台在合规、透明度方面存在问题，盈利模式和资金流向成谜。

返现价格。羊毛党也会考虑加上红包、满减券、平台活动等的综合年化收益率。

投资期限。羊毛党追求快进快出，在投资期限方面偏好短期，需要注意的是，一些平台为迎合羊毛党进行拆标，加剧了业务风险。

其他。因素较多，例如是否为独家单、限量单，是否可以大额投资，是否带复投，是否抢标，是否参加活动，返现多久到手等等。

需要说明的是，一些小白羊毛党通过搜索“P2P”“羊毛”等关键词寻找到价格心动的羊毛渠道，遇到骗返的概率大大增加。由于近期一些热点事件的缘故，不少推手市场羊毛群名已改头换面，比原先更加隐蔽；在公告中也不直接报价和使用羊毛链接，而是将第三方工具链接发送给小窗询价的羊毛党。

在获得返现后，羊毛党还面临着一个最大的风险——踩雷风险。近期暴雷平台的背后，多多少少都离不开羊毛的身影。尽管普通投资人投资P2P时也会遇到踩雷风险，但部分追逐高返的羊毛党群体可谓是“身处雷池”；一些推手为顺利拿到佣金，在群内承诺“雷了包赔”，其公信力比起网站市场中的返现赔付大打折扣。此外，一些恶意诈骗平台勾结高返推手，联合做局坑害羊毛党本金，事后维权举步维艰。

羊毛兼具收益性与风险性

羊毛产生的根源，在于平台的发展获客需求。只要平台存在这种需求，未来羊毛就不会消失。同理，有羊毛存在的地方就有羊毛党，他们广泛现身于P2P、银行、证券等金融投资领域。

羊毛与金钱一样，本是个不带任何感情色彩的中性名词，但在不同的情境下，不同的群体对此有不同的解读。对于获利群体而言，羊毛是福音，是收获；对于受损群体而言，羊毛是灾难，是魔鬼。于羊毛散客而言，须牢记羊毛兼具的收益性与风险性；于平台而言，则须正确定位羊毛的角色，当以发展专长业务、合规经营为主，切勿重度依赖羊毛甚至走向灭亡。