我国在国际资本市场的地位变化研究

摘 要 资本是经济发展的“助推器”和“加速器”。本文拟对中国在国际资本市场的地位变化进行研究，选取对外直接投资、证券投资和外汇储备3个指标探析中国在国际资本市场地位的变迁。研究表明，我国在国际资本市场上的影响力实现了近百倍的提升，从无足轻重逐渐成为具有重要影响力和话语权的影响力量。

关键词 国际资本市场 对外直接投资 证券投资 外汇储备

一、引言

资本市场是企业筹集资金的重要渠道，是资源合理配置的有效场所，是促进产业结构优化并最终推动经济发展的重要机制和力量。[1]在世界经济发展的漫长历史进程中，资本市场发挥着“助推器”的作用。资本市场竞争已成为当今国际竞争的重中之重，一国在国际资本市场的地位体现了该国的发达程度，更反映了其在国际舞台的重要性和话语权。国际资本市场是由各个国家及地区资本市场所组成的统一整体，国际资本市場的发展经历了相当漫长的历程。在经济发展的历史进程中，全球经济由明显的国别壁垒一步步走向区域合作和一体化，日益呈现出全球化的趋势，资本作为经济社会发展的主要动力因素之一，率先实现了不同国家或地区间的转移，为国际资本市场的繁荣不断注入动力。[2]资本在为我国经济发展注入无限动力的同时，也为国际资本市场的繁荣发展带去了“中国动力”，使我国在国际资本市场的大舞台中扮演着越来越重要的角色。

二、我国在国际资本市场的地位变迁及其成因

自改革开放以来，经过几十年的发展，我国在国际资本市场的活动日益丰富，无论是对外直接投资、证券投资，还是外汇储备的发展，都取得了举世瞩目的成就。以下分别通过这3个因素解释我国在国际资本市场的地位变迁。

（一）探索起步阶段（1982—1997年）

1982—1997年，对外直接投资、证券投资和外汇储备都处于一个缓慢增长的阶段，其中对外直接投资的变化最大，对我国在国际资本市场地位的影响最大。该阶段正值我国改革开放的初期，经济基础相对薄弱，体制机制问题较多，且政府意识未能转变。无论是对外直接投资、证券投资还是外汇储备的发展都相对迟缓，此时我国在国际资本市场还是一个“新人”。随着国内经济的不断发展，改革开放的不断深入，我国逐步加入国际资本活动当中，探索出了一条具有中国特色的通往国际资本市场的途径。

（二）缓慢提升阶段（1998—2008年）

1998—2008年，我国在对外直接投资、证券投资和外汇储备3个方面都有了较快的发展。这一时期我国在国际资本市场已经站稳了脚跟，并取得了相应的话语权，正成长为国际资本市场的“未来之星”。经过十几年的发展，我国整体实力不断增强，与别国的贸易交流日益频繁，涉及的领域更广、范围更大，对外直接投资、证券投资和外汇储备都取得了令人欣喜的成就，这个充满活力的东方大国正在国际资本市场上茁壮成长。

（三）地位攀升阶段（2008年至今）

从2008年至今，随着我国整体经济实力的提升，三者都迈入了新的快速发展阶段，无论是对外直接投资、证券投资还是外汇储备都表现强劲，尤其外汇储备表现最为明显，推动着我国在国际资本市场上不断攀升。

三、总结与展望

回顾几十年曲折的发展历程，我国在国际资本市场地位的演变过程明显表现出了加速上升的特点，由此也说明了我国在国际资本市场的地位日益突出，并呈现出日益加快的特征，发挥着不可替代的作用，为全球资本市场的发展不断注入“中国血液”。可总结为以下几点：

在探索起步阶段，对外直接投资对我国在国际资本市场的地位变化影响最大，由1982年的0.44亿美元增长至25.62亿美元。对于正值改革开放初期，经济实力相对薄弱的中国来讲，走得异常艰难，对外直接投资、证券投资和外汇储备发展都较缓慢，1997年的亚洲金融危机更是对我国的经济发展造成了极大的冲击。此时的对外直接投资发挥着稳定器的作用，为我国在国际资本市场奠定了坚实的基础。

在缓慢提升阶段，证券投资对我国在国际资本市场地位变化的影响最大。进入新千年后，我国经济发展步入了发展的快车道，一派欣欣向荣的景象，证券投资由1998年的18.92亿美元一跃增长到了770.74亿美元，占比由0.00005升至0.00128，实现了几十倍的增长。同时，发展过程中存在的问题和机制体制矛盾日益凸显，由此对我国相关的法律法规提出了严峻挑战，推动着我国对外直接投资、证券投资和外汇储备逐渐走向规范化发展的道路。

在地位攀升阶段，外汇储备对我国在国际资本市场地位变化的贡献最大，正值我国发展欣欣向荣之际，在2008年不幸遭遇了来势汹汹的国际金融危机，此时我国的整体经济实力和应对风险的能力都很强，表现强劲，将危机带来的损失降到了最小。2008年我国外汇储备额为19460.3亿美元，随后几年增长速度有所下降，但巨额的外汇储备已经成为我国在国际资本市场地位的有力支撑。在2014年更是达到了38430.2亿美元，达到了历史最高点。随着我国外汇储备政策的调整和人民币国际化的程度逐步提高，我国外汇储备为我国在国际资本市场的地位作出了更多贡献，同时也为全球经济走出低迷展现了大国担当，逐步展现了我国在国际资本市场上的影响力。

（作者单位为新疆大学经济与管理学院）

[作者简介：徐俊（1994—），男，新疆乌鲁木齐人，新疆大学经济与管理学院2017级理论经济学专业硕士研究生。]

参考文献

[1] 冯玉梅，于嘉.金融危机下国际资本市场竞争新格局与我国的对策[J].国际金融研究，2010 （02）：62-70.

[2] 朝华.国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见 [J].化工技术经济，2004（04）：42-44.