对主动防范化解系统性金融风险的实践性探索

金融是一个国家的核心竞争力，金融安全是国家安全最重要的组成部分，金融制度是经济社会发展中的基础性制度。习近平强调，金融是实体经济的血脉，为实体经济服务是金融的天职，是金融的宗旨，防止发生系统性金融风险是金融工作的永恒主题。针对我国股市的基本特征，从问题导向出发，借鉴国际投资经验，对主动防范化解系统性金融风险进行实践性探索，正确诠释建立和完善三大机制应是解决当前金融安全的要义之所在。

一、从防范系统性金融风险出发，科学设定金融安全防线系统化指标体系，构建和完善金融安全防线和风险应急处置机制

要把主动防范化解系统性金融风险放在更加重要的位置，科学防范，早识别、早预警、早发现、早处置，着力防范化解重点领域风险，着力完善金融安全防线和风险应急处置机制[1]。在金融交易行为中，建议国家金融监管机构应设立和完善金融安全防线系统化管控指标体系，并根据金融市场的趋势变化进行相应的动态调整，这对于防范化解系统性金融风险至关重要。从我国股市发展的变量因素出发，科学化决策和市场化研判行业和板块中蓝筹股的市场价值定位，遵循金融为实体经济服务的原则。如北大荒、宝钢股份、中国石化、工商银行、中国平安、中信证券、中国神华、长江电力、中国建筑、贵州茅台等可以作为一线蓝筹股标的，把新希望、鞍钢股份、上海石化、中国银行、中国人寿、华泰证券、西山煤电、王府井、苏泊尔、云南白药等作为二线蓝筹股标的。始终用发展变化的眼光和视角审视每一个蓝筹股在我国股市不断走向成熟过程中的市场定位问题。在金融实务操作中，按其权重大小分门别类地把蓝筹股标的纳入风险应急预案因子的数字库，具体办法是将其基本量化指标植入计算机网络监管程序中，一旦遭遇系统性金融风险爆点，自动开启应急指令管控程序，第一时间把系统性金融风险产生的危害降低到最小程度。国家队一旦进入救市程序，必须等金融市场稳定到基本平衡点后，渐进式地解除程序指令，做到有序进退，防止系统性金融风险二次爆发。这样就可以起到及时精准地防范化解系统性金融风险的作用。2015年10月27日消息，乐视网第三季度股权结构显示，曾接盘证金部分股票的汇金成了其第五大股东，持股比例为1.51%，证金获得了一次10转10股的分红，持有股票总额从2799.33万股变成了5598.66万股，匡算当时证金的买入股应该是50元左右，2016年6月3号最高反弹到60元左右，理论上如果证金当时在此价位出清股票，成本投入近14亿元，理想的投资收益是19.59亿元。与此同时，乐视网半年报披露的股权结构显示贾跃亭股票质押率为20.8%，而其第三季度财报显示，在贾跃亭持有的782，844，429股股票中被质押的数量已升667，746，200股，质押率升至85.3%。乐视网风险警示逐渐显现。2017年4月14日乐视网停牌，2018年1月24日乐视网复牌当天暴跌55.02%，紧接着又是连续12个跌停板，最低跌到4.01元，到2018年5月8日汇金仍然持有5598.66万股，现价4.56元，当前市值仅剩2.55亿元，汇金浮亏11.45亿元。作为国家队的汇金公司本应坚守底线思维，确保国有资本保值增值，尽可能避免遭受金融系统性风险的冲击。我的哲学基于三个原则，按重要性排列如下：保障资本、一致性的获利能力以及追求卓越的回报。这三者是我的基本原则，因为它们是所有市场决策的最高指导原则[2]。针对金融问题制定管控办法，构建和完善金融安全防线和风险应急处置机制正当其时。

二、充分运用互联网的大数据技术，形成一揽子场内交易风险管理细则办法，进一步健全风险监测预警和早期干预机制

要健全风险监测预警和早期干预机制，加强金融基础设施的统筹监管和互联互通，推进金融业综合统计和监管信息共享[1]。运用大数据全程跟踪大盘及行业龙头股的行情变化趋势，做好综合统计和监管数据共享，形成部门与行业监管合理，一旦触及监测风险点位就自动触发报警系统，启动干预程序指令，防止楔形下跌行情势头的蔓延或个股连续暴涨的凸显，一旦到达平衡点后，自动解除监测报警，恢复正常的交易秩序，逐步形成一揽子场内交易风险管理细则办法，有效维护金融安全和金融秩序。2008年爆发世界性的金融危机后，美国和欧盟用了16个月的时间走出了金融危机的阴影，2009年3月步入了十年的慢牛行情，美国道琼斯指数从6469.95点涨到26616.71点创历史新高，涨幅高达411%，截至2018年5月4日道琼斯最新指数24262.51点，回落仅8.8%。而我国资本市场自2008年遭遇金融危机以来进入了大调整阶段，这期间“灰犀牛”事件和“黑天鹅”事件不断闪现，如2008年5月12日的汶川大地震和2011年3月11日日本福岛核泄露事件等。我国股市也曾出现了2014年6月到2015年6月仅一年过山车式的反弹行情，上证指数从1991.06点上涨到5178.19点，涨幅达260%。随后又一次进入了新的一轮调整浪，2018年5月4日上证最新指数3091.03点，与2016年6月峰值5178.19点相比，大盘跌幅高达40%。顺势交易，“趋势是你的朋友”。对投机者而言，多头市场通常是不安全的，因为只有更低，没有最低；而在空头市场中相对是安全的，因为只有更高，没有最高。一般情况下，在弱势中买进，在强势中卖出。应该以买进的意愿来同等对待卖出[2]。这是专业机构投资者必须具备的基本素养。必须重视不同类型资本划分的重要性，产业资本、商业资本和金融资本在金融市场的价值构架中都发挥着不同寻常的作用，都拥有属于自己独特的价值取向。在三大资本运作中，应树立哨兵意识，先拿住三大资本的龙头或先锋，用大数据说话，提前感知金融市场的风向变化，做到风险监测预警及时到位，早期干预才能精准有效，健全风险监测预警和早期干预机制，才能为我国股市提早推出切实可行的熔断机制打下坚实的理论基础。

三、以“三个有利于”为标准，加大金融消费者权益保护力度，推动有序竞争，形成防范金融风险的长效机制

要积极稳妥推动金融业对外开放，合理安排开放顺序，加快建立完善有利于保护金融消费者权益、有利于增强金融有序竞争、有利于防范金融风险的机制[1]。在遭遇系统性风险爆发的时间节点时，必须注意随机性筛选蓝筹股标的额度，防止出现救市政策提前泄露，内幕交易行为频发，导致救市方案失败。大股东套现走人，中小股东被动套牢，因此，把保护金融消费者权益作为防范风险的第一要务。建立防范金融风险的长效机制，国有资本应发挥其保护金融消费者权益方面的价值引导作用。国有资本诸如汇金、证金、中资管、汇资管、梧桐树、社保基金、公募基金、诚通金控和国新投资等投资标的，应成为金融消费者的投资首选。汇金和证金是80%大盘蓝筹股的主力军，汇金和证金更是保险和券商的主力军，中资管和汇资管是行情启动前题材股的主力军，梧桐树是银行板块的主力军，社保基金是分红型蓝筹股的主力军，公募基金是钢铁、煤炭、有色板块等资源类板块整合的主力军，诚通金控和国新投资是国企重组和资本运作的主力军，券商则是高成长型蓝筹股的主力军。应充分发挥国有资本等同于平准基金的矫正器作用，特别是发挥金融媒体的正向宣传和价值引导作用，加大金融消费者权益保护力度，例如，每天第一时间向金融消费者发布金融市场的最新政策动态和重大信息披露，及时提供个股相关资料或告知警示风险提示，特别是融资融券保证金到期预警提示，帮助和引导金融消费者正确看待和处置投资权益，学会用消费的眼光对待投资权益问题，投资的目的是为了更好的消费。坚守蓝筹绩优股的价值投资理念，助推上市公司有序竞争，坚定金融消费者长期投资预期增收的信心，形成防范金融风险的长效机制，为建设社会主义金融强国奠定坚实的思想基础。