D公司财务分析

(河南科技大学 河南 洛阳 471000)

财务指标可以直接反映公司的运营状况，而经营状况则是商业模式的映射。因此，本文主要从整体经营情况，偿债能力，选择2014-2018过去五年来D公司的财务数据，从总体经营情况、偿债能力、营运能力、成长能力、获利能力等方面深入了解该公司最近五年商业模式的运作情况。

一、总体经营情况分析

通过对财务报表的分析发现D公司近五年的利润呈现出先下降后上升的趋势，2015年净利润为近五年来最低。主营业务收入和主营业务成本呈下降趋势，毛利率小幅波动，基本稳定在15%左右。从D公司的以上数据可以发现，公司近五年的经营情况总体来说比较稳定，2015为低谷期，现正逐步好转。

二、偿债能力分析

(一)短期偿债能力。根据对D公司近五年的财务报表数据分析来看，公司的流动比率与行业持平。而作为可以有效衡量企业流动资产的短期变现能力的速动比率，变化走势为整体上逐年升高，高于行业的平均水平。从横向上看，资产变现能力远远超过传统零售业“中百集团”，而与苏宁易购、永辉超市的差距逐年缩小。该系列数据分析表明，D公司流动资产流动性增加，偿债风险较小。经过分析，D公司的短期偿债能力更好。

(二)长期偿债能力。如果企业的企业管理不好，不仅企业的财务实力不能保证还款的需求，而且财务杠杆的负面影响也会加剧财务状况的恶化。因此，资产负债率越小，公司的长期偿债能力越强，资产负债的担保就越高。从对D公司的财务报表分析可以看出，该公司的债务资产比率普遍下降，但仍高于50%。说明 D公司长期偿债能力较弱，这主要是因为 D公司曾提出定向增发股票，但是未得到证监会批准，而后又通过银行贷款等方式筹集资金，导致资产负债比率不断攀升。

三、营运能力

(一)应收账款周转率。通过对D公司财务报表进行分析得出：2015年到2018年D公司的应收账款周转率是呈递增趋势，一路增加至将近四个百分点，且低于同行业平均值。通过查阅年报，发现导致应收账款周转率骤减的主要原因是应收保理款的增加，而应收保理款的增加是为了加快应收账款周转速度，减轻应收账款管理负担和降低坏账损失风险。因此应收账款的降低并不能表明D公司的资金使用效率较低。同时，与应收账款增长率相比，存货周转率也逐年下降，但高于中百集团和苏宁易购，表明企业更有效地利用库存。

(二)流动资产周转率。通过对流动资产周转率进行分析，发现其走向为2014年到2016年呈现趋于平稳发展的态势，而近两年则逐年下降，但依旧高于行业平均水平。下降的主要原因是近两年企业规模迅速扩大，而新增店面的营业收入增幅并没有紧跟其扩张比例，从而导致这两项指标在近两年呈下降趋势。结果，这两个指标在过去两年呈下降趋势。

四、盈利能力分析

(一)营业利润率。营业利润率是一个使用频率很高的数据，该指标越高，说明该企业营业收入净额的获利能力越强。D公司近五年来营业利润率总体上呈上升趋势，其获利能力明显好于中百集团和苏宁易购。

(二)销售毛利率。D公司的销售毛利率近年来呈小幅增长，基本与行业平均值持平，与中百、王府井不相上下，明显高于苏宁易购。因此，从前三个指标来看，D公司的盈利能力和销售获利能力都还是可观的。

(三)资产报酬率。资产回报率反映了公司资产的综合利用，是衡量盈利能力的重要指标。过去五年的资产回报率高于行业平均水平。但是 D公司的资产报酬率纵向来说呈下降趋势，原因为一方面随着 D公司的扩张，使资产和收入呈反向运动，当利润增长率在2015年放缓时，资产回报率下降。另一方面，公司的利润增长率在2015年放缓，合资企业和合资企业的投资损失惨重。不过从数据中也可看出D公司及时调整了其发展战略、投资决策，使资产报酬率在近两年有所回升。

五、D公司目前存在的主要问题及解决建议

(一)存在的问题

1.高负债率。从上文分析中发现虽然D公司近五年的资产负债率整体呈下降趋势，但2017年的资产负债率为56.59%，高于50%，指标仍然过高，说明D公司长期偿债能力较弱，资产不能保证债务如期偿还，企业财务风险过大。主要原因是D公司曾提出定向增发股票，但是未得到证监会批准，而后又通过银行贷款等方式筹集资金，导致资产负债比率不断攀升。

2.综合方面。随着D公司经营规模的不断发展，对营销，物流和信息的系统组织管理，以及基层员工的业务素质和服务水平提出了更高的要求。对高层管理人才和专业人才的需求将继续增加。如果D公司的人才储备步伐跟不上业务的快速发展，甚至人才流失的情况，公司业绩的增长将受到不利影响。

(二)解决建议

1.控制负债。D公司应有效控制其负债。在2014-2018年期间，负债数目一直居高不下。企业应树立风险意识，优化资产结构，控制负债率，确保合理的资产负债率，实现长期发展。

2.管理存货。建立健全库存管理体系，积极拓展新业务。D公司的库存是其最重要的资产，因此库存管理应该是公司的关键问题。在库存管理工作中，采购部门，仓储部门和销售部门需要合理分配，以确保公司的商品供应充足，同时没有大量的积压和资金。D公司主要专注于商品流通。因此，D公司应加强库存管理，确保公司正常运转。

3.构建新模式。信息技术与应用的发展已进入“大智移云”时代，“大智移云”是对大数据、智能信息化、移动互联网和云计算一体化发展模式的简称。作为一种新的社会发展潮流和趋势，“大智移云”必然会引起包括百货业在内的传统产业的一系列变革,信息技术已成为现代社会发展的关键要素。从传统购物模式向现代化、智慧型购物模式转变已成为百货行业发展的必然趋势。D公司作为我国百货企业的行业龙头，也应积极构建新零售模式，利用大数据、人工智能等先进互联网技术手段,重塑业态结构与生态圈,从而形成“线上+线下+物流”的新模式。线上积极搭建互联网营销云平台，提供灵活、多样的促销方式及会员营销活动，通过多渠道平台提升线上与线下顾客体验、互动服务。此外，还应努力探索基于这些先进技术的财务管理模式，逐步建立金融云管理系统。利用云计算连接，数据存储和计算能力进行部署。实现财务和业务的整合。这样不仅可以降低企业的生产运作成本，而且可以提升服务质量和工作效率，增强公司扩大规模的潜力。

4.更新管理制度。D公司经历了国有体制改革，但国有企业遗留下来的国有企业的思想仍然存在，不利于人才的留住。因此，应建立与晋升制度和工作绩效挂钩的管理制度，并应增加不同薪酬水平之间的差距。激发员工的晋升愿望，满足员工合理的物质需求，实现心理平衡，减少人才流失。同时，要为年轻员工的发展和提升提供一条平稳的途径，减少非管理因素对晋升的影响，培养造就一支赢得市场领先创、引领价值导向、有使命感与责任感支持战略目标的实现的人才队伍。