研发人员股权激励对企业创新绩效的影响分析

(四川大学经济学院 四川 成都 610065)

引言

自2016年8月13日实施的《上市公司股权激励管理办法》正式实施以来，试行版的管理办法实施已超10年。A股上市公司股权激励逐渐从一个新生事物逐步发展成为当前人们所熟知的约束与激励并重的“金手铐”。就2018年全年来说，A股股权激励计划总体公告个数高达409家，创下自证监会2005年底发布的《上市公司股权激励管理办法(试行)》以来的新高。其中，仅2011—2018年8年间，就有1551家企业实施股权激励计划，并且成逐年上升的态势[1]。尽管2018年IPO放缓、股市大跌也没能影响上市公司实施股权激励计划，股权激励已经成为上市企业改善公司治理，提高治理能力的利器。

一、股权激励对企业创新绩效的影响研究现状

股权激励计划指上市公司用本公司股票对其董事会、高管、研发人员以及其他员工进行的长期性激励，使他们能尽职尽责地为企业服务。从目前各个上市公司做出的股权激励计划来看，绝大多数企业只针对高管进行股权激励，对研发人员的激励计划不多，且呈观望态势。从现有文献也可以看出，绝大多数学者将研究的目标锁定在高管身上，较少研究研发人员股权激励问题；对企业绩效的研究颇多，研究企业创新绩效的较少；将研发人员股权激励与企业创新绩效结合起来研究的则更加不易发觉。与公司高管相比，研发人员是企业技术创新活动的直接参与者和执行者，其积极性、满意度及创新意愿等工作态度直接影响企业创新绩效的提升，从而影响企业的核心竞争力。通过研究发现，给予研发人员股权激励，可以把他们的长期收益与企业的利益结合起来，提高其主人翁意识和工作积极性，鼓励其努力研究开发新技术，改善企业产品结构和质量，进而为企业创造更大的价值。

二、研发人员股权激励对企业创新绩效的作用机理

由于企业技术创新具有高风险性和长期性，而研发人员需要负责申请，研发，管理等重要环节，承担着较大的风险，且获得的收益相当有限。风险与收益的不匹配，严重影响研发人员的创新积极性。研发人员股权激励可以在短期内容忍创新失败的风险，又能在长期内给予丰厚回报，能有效缓解研发人员承担的风险与获得的收益不匹配问题的发生。“股权激励对创新绩效的影响可以从创新的过程和结果两个方面来考虑”[2]：从创新过程来看，创新所需周期长，需要研发人员长期专注创新项目，一些员工因某些原因无法长期服务于创新项目，从而导致部分项目因缺乏相关技术人员而失败。股权激励可以留住、稳定并吸引研发人员，进而提升企业创新绩效；从创新结果来看，股权激励能提升研发人员的风险承担能力，缓解研发人员面对研发创新结果中风险与收益不匹配等问题，从而形成企业和员工利益共享，风险共担的机制，进行促进企业创新绩效的提升。

1.股权激励可以提升企业人力资本

创新是多阶段，劳动密集型的过程，员工行权的期限较长。而股权激励能有效指引研发人员关注公司绩效，鼓励员工在研发创新中投入人力资本。一般情况下，股权期权或限制性股票的等待期是3-5年。在此期间，研发人员被授予股票期权，只有在等待期结束后才可以执行期权，但为了在行权时达到利益最大化，员工偏好投入更多的时间和精力到技术创新过程中，从而促进公司的人力资本的提升；若研发员工被授予限制性股票，为了达到与公司签订的合同绩效，则会主动将更多地时间和精力投入到技术创新当中。综上，无论授予股权期权还是限制性股票都能促使研发人员积极主动的投入到技术的创新中，从而促进企业创新绩效的提升。

2.股权激励能提升员工风险抵抗力

创新的关键在于研发人员，未了能更好的促进创新，公司应该多关注他们在技术创新中的作用。采用股权激励方式，能够帮助研发人员克服短视行为，提高其风险承担水平，对提高企业创新绩效有重要意义。其作用机理主要表现在：创新具有高风险性，需要风险承担，需要研发人员能够容忍短期内的失败去实现长期的目标。而股权激励的直接特征就是可以激励研发人员的风险承担行为：“研发失败、股价下跌时的损失可以被限定，研发人员因此需要承担的损失较少；研发成功、股价上涨的收益则不被限制，这种看涨期权可以激励研发人员在创新过程中承担更多的风险，公司长远目标得以实现”[3]。

3.股权激励可以激发创新活力，提高创新积极性

创新是一项复杂的活动，一般包括创新投入，创新产出和创新成果转化等三个环节。“高管与股东之间的委托代理一般影响的是创新投入环节，主要包含创新计划制订、研发费用投入、研发人员安排等环节”[4][5]。而研发的产出和成果转化环节则是研发人员直接参与进行的。因为创新具有高风险与高投入等特性，员工预期创新能给他带来丰厚回报，可能会将创新想法付诸行动研发新产品；或若预期不能给他带来收益或带来不利，他则会选择保留创新想法、维持保守的日常工作。将研发人员纳入到股权激励的范畴中，可以减少研发人员的后顾之忧，减少他们与高管之间的代理问题，进而将创新想法与高管进行沟通，积极的参与到研发过程中，从而提升企业创新产品的数量和质量。

三、启示

创新是提升企业核心竞争力的关键因素，而研发人员是企业创新的主力军。对其进行股权激励，可以将其利益与企业的利益联系在一起，使其和企业保持长期的利益关系，并能充分调动他们的工作积极性，提高企业新产品的产出量和质量，提升企业的核心竞争力。

从理论上分析，可以看出股权激励研发人员能激发他们的工作积极性、提高工作满意度，但不同的行业的不同的特征，不同的企业也存在不同的制度特点，而且每个研发人是不同个体，所需要激励措施也是不一样的，如刚毕业没多久的大学生，金钱对他们的激励效果更加明显，而已经工作多年的老员工，对他们进行职位上的激励也许是更加不错的选择。因此，在对研发人员进行股权激励时应该充分考虑各个企业的情况。本文从理论上进行了分析，研发人员股权激励能够激发他们的工作积极性和创新精神，促进企业核心竞争力的提升。后续学者可以从借鉴本文的理论，从实证方面进行具体的分析。