浅析PPP项目融资

摘 要 自2013年国务院大力推广PPP模式以来，PPP在中国出现爆炸式增长。但由于PPP制度环境与体制尚不健全，加之金融机构习惯于“硬抵押”“强征信”基础上的懒人投资，PPP项目普遍存在融资难、落地难的问题。本文主要从PPP项目融资问题入手，结合实际工作，进行粗浅的分析和探讨，提出自己的看法和建议。

关键词 PPP项目融资 融资难 破解措施

一、引言

一般而言，PPP项目上半场的重心是交易结构的设计，PPP项目下半场则主要是社会资本解决项目融资的问题，但PPP项目融资事关整个项目的成败，社会资本应安排其“打满全场”。现阶段PPP融资难，有多难，为什么难，如何破解？在PPP从推广到规范的背景下，讨论这一问题显得尤为重要。

二、PPP项目融资难的现状

（一）从统计数据看

有报告称，就全国PPP项目而言，按照四川完成融资PPP项目比例，融资到位率仅6.26%，远远低于签约比例20.2%；融资到位的PPP项目投资额仅为1.02万亿元。

（二）从笔者接触到的现行项目看

笔者接触到的现行的几个项目包括非常优质的财政部第三批示范项目也或多或少的受到融资难问题的困扰。去年以来管理层出台的约束性政策，约束了社会资本的项目融资行为，出现了政策颁布之前银行能放贷，政策颁布之后银行拒绝放贷的情况。

三、PPP项目融资难的原因

（一）PPP制度环境与体制的不健全

我国PPP模式在发展中不断吸收总结，但截至目前，尚未形成完善的PPP制度框架和法规体系，盛传的“PPP基本法”2018年也最终未见发布。PPP的法规多为部门和地方制定，缺乏国家层面的立法，法规层次较低，法律效力不高。相关部门规章、地方政府规章和地方性法规之间一定程度上还存在不协调、不配套、相互冲突的问题。金融机构在解读以上政策可能出现认识上的偏差或是过渡解读，从而导致项目融资审批的迟延或是停滞。

（二）PPP项目的合规性要求

PPP项目融资的前提是PPP项目合规。PPP项目合规的标志是：PPP实施方案和两论通过审批并已入财政部或发改委的PPP项目库。这是金融机构对于政策风险的考量要求。银行对PPP项目的法规政策研究较深，再加上银行的风控要求，只有合法合规以及各项条件完善的PPP项目才能较易获得银行融资。

四、PPP项目融资难的破解措施

（一）出台“PPP基本法”

加快推进PPP立法，已成为业内共识。PPP项目的顺利实施，与配套政策是否健全密切相关，随着PPP进一步发展，“政策真空”和“规则打架”的矛盾日益突出。可见PPP立法工作至关重要，是PPP模式推广、发展、壮大的关键。PPP基本法出来后，社会资本方将更有法律保障。结合PPP融资困境，笔者建议PPP基本法应至少包含以下内容：一是明确平等主体意识和契约精神意识。二是明确纠纷适用诉讼途径保障社会资本合法守约权益。三是在“PPP基本法”的基础上完善配套政策。

（二）规范PPP运作

规范的PPP项目通过依法招标、政府合法合规采购，并且通过物有所值评价、财政承受能力论证、实施方案等文件的评审，在流程上做到了依法、合规，对政府和社会资本方没有法律风险。社会资本方在甄选合作伙伴时，更趋向于实力强、水平高、提前布局的金融机构。社会资本方也更愿意在做好商业保密的基础上让金融机构提前介入，从金融机构的角度和要求做好PPP项目融資的合规性，从而在项目合同签订前就把融资合规性的风险隔离了。

（三）品牌影响力和长期战略规划

第一，用好品牌影响力。当前PPP制度环境与体制尚不健全，土地、价格、融资等方面的配套政策亟待进一步完善，地方政府选取社会资本方是趋向于施工服务领域的大型央企。大型央企公司治理规范、风险控制严格、有丰富的施工经验、有骄人的经营业绩、更有长期耕耘积攒下来的深入人心的品牌。这些优势成为大型央企承揽工程、获取项目的“底牌”，也是大型央企与金融机构进行项目融资谈判的一张“王牌”。

第二，做好长期战略规划。在进行金融机构合作伙伴遴选的时候应以一两个PPP项目的融资为契机，重点关注金融机构契约精神的深浅、业务能力的强弱、办事效率的高低等方面，并在此基础上建立一个长期战略合作的伙伴关系。一方面节约了后续PPP项目融资的谈判成本；另一方面银行也乐见其成，能够获得更多的优质资源。一旦建立这种良性的长期战略合作伙伴关系，势必在融资价格、绿色通道、规模效益等方面带来极大的优势。

上述措施并不能全面解决PPP的融资困境，部分困境需通过深化体制改革去解决。PPP作为2013年才推出的新生事物，作为我国“供给侧结构性改革”的一部分，具有改变投融资模式、稳定经济增长、优化经济结构的意义，我们应该对PPP的未来充满信心。

（作者单位为中港疏浚有限公司）

[作者简介：李衍贞（1981—），男，上海人，本科，中级会计师，研究方向：PPP项目融资。]

参考文献

[1] 张继峰. PPP项目融金术：融资结构、模式与工具[M].法律出版社，2017.

[2] 丁前俊，吴鸣，梁雪，姚丽. PPP项目融资落地为何难？——从银行PPP政策角度分析[DB/OL].龙元PPP，2017-10-17.

[3] 汪金敏.透视PPP融资真相，破解PPP融资难题——兼谈PPP条例相关条款修改完善[DB/OL]. PPP头条，2017-09-08.

[4] 信贷白话. PPP项目为什么融资难？看看银行人怎么说[DB/OL]. PPP头条，2017-09-18.

[5] 李开孟.要重视PPP融资的制度建设[DB/OL].中国PPP中心，2017-10-05.