行业分析：锂电池、基因测序

渤海证券 中泰证券

锂电池：布局力度空前

1、性价比推动技术格局分化。

2、电动化趋势提升市场空间。

在新能源汽车销量高速增长的带动下，动力电池维持旺盛的需求。2018年国内动力电池装机量达到56.98GWh，同比增长56%，整个行业呈现出良好的发展态势。受上游原材料价格波动和新能源补贴政策退坡影响，动力电池价格逐年下降，“以量补价”是当下行业发展的重要逻辑。我们预计2019/2020/2021年国内动力电池装机量77/113/158GWh，根据测算今后三年国内动力电池行业市场规模超过3400亿元。

2019年新补贴政策即将落地，双积分政策指标也将正式考核，积分政策逐步接棒补贴政策引导行业发展。政策补贴效应逐步弱化后，动力电池行业将面临“消费分级”。目前行业发展“向前”的趋势较强且竞争格局的优化逐步对低端产能实现出清，从生产技术发展的历史经验我们判断三元电池依旧是未来动力电池的主流技术路线，铁锂电池凭借价格优势在平价时代留有发展空间。预计2019年三元电池的市占率会进一步提升至65%左右。

随着补贴退坡的推进、积分政策考核的来临、国外厂商的提前布局，动力电池行业的发展驱动逐步由需求端的补贴推动到供给端的政策引导，最终必将走向平价市场的优胜劣汰。在这轮行业发展周期中，行业格局将持续优化，规模小技术含量低的低端企业逐步出清，具有技术和规模优势的龙头企业将加速胜出。

重点推荐：宁德时代、亿纬锂能和当升科技。

基因测序：进入大规模放量阶段

1、政策倾斜+价格下降。

2、技术持续升级。

无创产筛是基因测序领域目前商业化应用最成熟的领域，在临床应用过程中具备高准确率、无创等难以替代的优势，随着技术持续升级，无创产筛覆盖项目数持续增加，未来在政策倾斜、价格下降的催化下，无创产筛渗透率有望大幅提升，国内无创产筛市场有望保持每年100亿左右的市场规模，具备技术和渠道先发优势的企业有望受益于行业扩容带来的红利。

传统无创产筛主要覆盖13、18、21号染色体，随着检测方法的持续优化，无创产筛检测项目可以延伸到性染色体异常、其他染色体数目和结构异常（微缺失/微重复）、双胎无创产筛等，国内无创产筛领先企业贝瑞基因和华大基因均推出“无创产筛加”产品，不断巩固自身竞争优势。

国内无创产筛临床应用经历了“叫停、试点、标准化”三个阶段，目前已有多家企业获得设备及试剂的注册证，行业进入产业化、规范化、可大规模推广的阶段。与此同时，伴随着测序成本的下降，无创产筛政府指导价持续下降，同时多地政府通过降价、纳入医保、政府补助等形式明确鼓励大范围推行无创产筛检测，带来无创产筛渗透率的快速提升，我们预计在价降量升下，无创产筛行业有望保持每年100亿左右市场规模。

重点推荐：华大基因和貝瑞基因。