大盘区间震荡 形态趋于收敛

云飞扬

证券市场中，最不缺的就是机会，即使是大盘走弱的时候，也照样会有个股涨停。但是，对多数业余投资者来说，那也许只是一种诱惑。因为，如果机会无法把握，就不能说是机会，甚至还会是陷阱。

人的从众心理与生俱来，最典型就表现在追逐流行趋势和热点。一些投资者热衷于做短线，每当看到股票关注度飙升、价格剧烈波动或交易量激增，便忍不住想买入。有个申万活跃股票指数，就是专为研究这种交易行为而设计的（见图一）。该指数的基期是1999年12月31日，起始点位1000点。其基本编制规则，是选取周换手率最高的前100只股票，计算其每周的涨跌幅，然后按周轮换接力。结果呢？到2017年1月20日，该指数报收于10.11点，下跌幅度竞达99%。也就是说，如果真有这样的投资者，在18年时间里连续不停操作，到最后是竹篮打水一场空。

在海浪般起伏波动的金融市场，对主观多头操作来说，不会空仓就必定“坐电梯”。潮水退却之前，必有最后一波上涨，而在这个时候，要逆势而行很难，需有很强的意志力。实际操作中，可以采取某些措施。比如，在发现市场即将退潮的时候，买入一定期限的国债逆回购，那样资金就暂时不能动用了。

当然，要提前预见趋势不是件容易的事，我们不如退而求其次，在发现出错的第一时间有效应对。主观交易，既要有容错机制，也要有纠错机制，关键是寻找止盈止损的平衡点。

有位著名经济学家曾经说过，经济学能不能预测未来，其实没有人知道，但首先要能解释过去，只有能够解释过去，才有更大概率可能被用來预测未来。虽然金融与经济的范畴有所不同，不过道理是一样的。

该如何预测金融市场涨跌呢？很多人会用到技术指标。那么，指标是否真的有效呢？其实，多数人都希望通过分析获得一个具有概率优势的结果。笔者也认为，对辅助交易，指标还是有一定参考价值的。比如，有句股谚叫做“无背离不顶底”，这在长中短各个周期都适用。图二是上证指数周K线的两次背离情况。

2018年1月底，出现周线顶背离，股市随即进入熊市。2018年底～2019年1月初，出现周线底背离，然后出现脉冲式行情。图三显示的是最近一次日线级别的背离。至于日内短线交易，那就要用更小的周期进行指标分析。比如本周的15分钟线（见图四）。

股市中，波澜壮阔的大行情不常有，A股市场成立至今的29年中，上涨幅度巨大、持续时间较长的大牛市屈指可数。由此看来，多数时候要警惕，避免把反弹当成反转。根据笔者统计，历史上6次脉冲行情后的调整时间，分别是21、35、20、27、12、19周，这些数字十分接近斐波那契数字或敏感时间窗口，而本轮回调到现在是第6周。

本周二，市场出现了有趣一幕，尾盘最后几分钟，深证100、沪深300等指数急速拉升，大盘也很快由绿翻红，似乎是有主力资金着急入场。不过，周三早上，沪深两市的各大指数全部低开。毕竟强扭的瓜不甜，还得尊重规律，敬畏市场。

笔者本月18日的文章分析“近日大盘指数在60周均线上方横向整理”，这两周的走势情况大致如此。目前外部环境微妙，从技术面来看，主要中短线指标都处于中位。预计大盘将在10日、20日均线附近区间震荡，形态趋于收敛，市场可参与性还比较低，不妨耐心等待时机。