净利下降65% 苏宁线下“野心”可否承受其重

李晓光 石丹

苏宁交出一份不好看的财报。

近日，苏宁易购（002024.SZ）发布了2019年上半年业绩预告，上半年公司预计实现归属于上市公司股东的净利润为 21.00 亿元～23.00 亿元。

如果扣除苏宁小店上半年经营亏损及股权转让带来的净利润增加，则预计归属于上市公司股东的净利润 8.7亿元～10.7 亿元。

在去年上半年，苏宁依靠出售部分阿里巴巴股票实现净利润56.01亿元，相比之下今年上半年净利润同比下降了61.69%～65.02%。

同时，在2019 年 6 月，苏宁完成了向参股公司Suning Smart Life Holding Limited 转让苏宁小店股权， 为其增加净利润约 34.28 亿元 。

也就是说，如果扣除转让苏宁小店给公司带来的收益之外，苏宁在2019年上半年的实际业绩是处于亏损的。

尽管如此，诸多证券机构还是表示了对苏宁的看好。

光大证券指出苏宁虽然短期经营利润承压，但其线下场景在业态宽度和下沉市场广度兩个方向的深化 ，会给苏宁带来更好的增长表现。

国金证券则强调，在外部发展环境相对较为疲软的态势下，苏宁小店的剥离表明了公司整体开始寻求战略稳步推进的可能性，这也有助于公司聚焦主业，减少后续资金投入，融资渠道将拓宽，有助于快速市场化。

从2017年以来，在智慧零售的战略下，苏宁加快了对线下布局的步伐，收万达百货、纳家乐福中国，开出近6000家苏宁小店，再加上苏宁易购零售云店等各种线下业态，苏宁已经形成了全渠道、全场景的布局。

但在完成一系列布局之后，单一业态该如何提高经营效率，不同业态之间该如何发挥协同作用？苏宁方面并没有回复《商学院》记者采访的要求。

从万达百货到家乐福中国

自马云提出“新零售”以来，互联网巨头们已经将战火从线上蔓延到了线下。其中，大型商超成为了它们的必争之地。

阿里将三江购物、联华超市、新华都、高鑫零售、银泰百货收入麾下，腾讯则已经拿下永辉超市、中百集团、红旗连锁等线下商超。

苏宁也不例外。

2019年2月，苏宁就宣布收购了万达百货下属的37家百货门店，其门店大多集中于一、二线城市的CBD或市中心区域。

6月23日，苏宁易购发布公告称，公司全资子公司苏宁国际拟出资48亿元收购家乐福中国80%股份。交易完成后，苏宁易购将成为家乐福中国控股股东，家乐福集团持股比例降至20%。

公开资料显示，家乐福在中国有210家大型综合超市和24家便利店，覆盖国内22个省份及51个大中型城市，同时拥有约3000万会员。

据了解，无论是家乐福中国还是万达百货都处于亏损状态。2018年家乐福在中国的营业收入299.58亿元，亏损却达5.78亿元，万达百货则曾因亏损在半年内关掉40家门店。

那么，苏宁为什么愿意频频接盘呢？

互联网分析师丁道师向《商学院》记者分析，万达百货、家乐福中国虽然业务上走下坡路，但其所处的位置均为城市核心地段，这对于拥有智慧零售管理运营能力的苏宁来说，有望能把其价值真正发挥出来。

另一方面，快消是苏宁近年来重点建设的品类，通过对万达百货、家乐福中国的收购，苏宁也实现了快消类目真正的突破。

问题的关键是，在拿下这些传统业态之后，苏宁该如何进行改造，从而使其融入到苏宁智慧零售战略中来。毕竟，实体商业要想实现繁荣，绝对不能再简单依靠传统模式。

苏宁方面曾对《商学院》表示，苏宁拥有成熟的全场景零售模式、立体物流配送网络以及强大的技术手段，通过输出智慧零售场景塑造能力，可以对线下门店进行全面的数字化改造，最终构筑线上线下融合的超市消费场景。

丁道师则分析，苏宁立足场景，通过创新支付、会员共享、大数据、AI等技术手段，丰富商业+生活+娱乐形态，实现店面智能化，并且线上+线下协同的服务模式也将得以在这些门店应用，提高消费者的购物体验和购物效率。

在新零售内参创始人，新零售战略实施顾问云阳子看来，尽管苏宁战略方向看的很准，但在整合的过程中对商业模型的设计究竟能否真正落地，还有待观察。

亏损严重，剥离小店业务

6月29日，赶在第二季度的末尾，苏宁易购发布公告称，要向旗下子公司Suning Smart Life Holding Limited转让苏宁小店的股份。

在公告中，苏宁易购指出，在本次交易完成后，苏宁小店不再纳入公司的合并报表范围。换而言之，处于亏损状态的苏宁小店，将被排除出苏宁的上市公司体系。

作为线下最贴近用户的一环，苏宁易购希望将苏宁小店打造成本地化生活服务平台 ，其更多会围绕社区来布局。

在拿下这些传统业态之后，苏宁该如何进行改造，从而使其融入到苏宁智慧零售战略中来。毕竟，实体商业要想实现繁荣，绝对不能简单依靠传统模式。

在选址上，苏宁小店基本都会偏向选择100平方米以上的中小型物业，其业态更像是社区的微型超市。

一个不可忽略的事实是，电商的增速正在逐渐放缓。根据国家统计局数据显示，2017年全年网上零售额71751亿元，比上年增长32.2%，2018年全国网上零售额90065亿元，比上年增长则仅为23.9%，增速出现明显下滑。

线上的获客成本也越来越高，而在用户对于消费体验和产品品质需求不断加强的情况下，反而是线下的体验式传播对零售平台用户获取方面所发挥的作用愈发明显。

丁道师认为，苏宁现在更多的是在跑马圈地，抢在阿里、京东等互联网平台之前完成占位，还没有进入到一个深耕细做的阶段。“但在经济环境疲软的态势下，苏宁需要兼顾到速度和规范。”他进一步表示。

问题的关键是，要想实现有效率的发展，苏宁需要从全局的角度出发，使得不同的线下业态实现协同发展。

郑硕怀向《商学院》记者分析，不同业态之间要求的能力模型是不一样的。“比如大型商超对供应链的要求是低触碰、大流量，而便利店则是多频次、小流量。”他说到。

换而言之，要想从单一业态扩张到多种业态，是有一定难度。因为，在原来业态中积累的优势不一定能发挥出来，反而容易受到经验的局限，走一些彎路。

丁道师则强调，苏宁要想实现线上与线下的协同比较容易，但由于目前定位、分布区域的不同，不同业态之间要想实现真正的协同，还是有一定难度的

苏宁究竟会如何做呢？对方并没有回复《商学院》记者的采访要求。

苏宁会成为新零售行业的第三极？

1990年成立的苏宁，以线下门店起家，从2009年开始大规模地向互联网转型，见证了中国零售业的起伏变化。

2013年9月，张近东首次对外阐述苏宁“一体两翼互联网路线图”，提出中国零售业未来发展的方向是互联网零售，重点是O2O和开放平台。

2017年，苏宁又提出“智慧零售”的概念。所谓智慧零售是指，运用互联网、物联网技术，感知消费习惯，预测消费趋势，引导生产制造，为消费者提供多样化、个性化的产品和服务。

在张近东看来，实体零售和传统电商都需要变革，都需要线上线下融合。基于此，在发展线上的同时，苏宁也在线下疯狂布局，一度喊出要在3年内布局2万家门店的目标。

众所周知，凭借庞大的技术、资金、资源优势，阿里巴巴和腾讯已经成为新零售领域的两大巨头。一方亲自下场完成线上线下的布局，另一方则通过投资入股的方式，形成了一个新零售联盟。

那么，苏宁有望成为新零售的第三极吗？

在丁道师看来，由于最初是从线下门店发展而来，苏宁在门店选址布局、供应链等方面拥有互联网企业所无法比拟的优势。

与此同时，丁道师强调，苏宁在互联网技术实力和思维方面，还是和腾讯、阿里等有一定差距的。对于苏宁未来线上线下的融合之路会如何发展，《商学院》将持续关注。