消费主题基金中考夺冠

赵新江

公募基金今年上半年大获丰收，表现可圈可点。尤其是投资股票市场的权益类基金，上半年表现最好的基金大赚了73.73%，是一只白酒指数基金;多只主动管理的偏股型基金上半年净值涨幅超过50%，主要投向消费、农业等行业板块。

2019年上半年，各类基金平均收益率全线飘红，中国基金总指数涨幅11.62%。在各类基金中，股票型基金的平均收益率最高，为24.21%;其次是混合型基金，为16.32%。得益于A股的良好表现，偏股型基金业绩普涨。另外，去年年末美股创新高后急速下跌，今年基本上已回到历史高点，故QDII基金表现较好，平均收益率为11.66%。

其中，投资者最为关注的是股票型基金。按照排名，易方达消费行业，以56.33%的收益率夺冠;银华农业产业股票发起式，以55.47%的收益率紧随其后;排名第三的鹏华养老产业股票，为54.7%;第四、第五名，分别是天弘文化新兴产业和诺安新经济股票，收益率也都超过50%。

消费主题基金成为上半年偏股型基金排行榜的最大赢家。展望下半年，多位基金从业人士表示，市场仍以结构性机会为主，看好消费、科技等板块。

半年增速超3100亿元

根据天相投顾的统计，截至今年6月底，135家公募基金管理人旗下5653只公募基金（分级基金合并统计，含估算基金）合计规模约为13.32万亿元，比去年年底的13.005万亿元增加了3124.05亿元，增长比例为2.4%。

从基金类型来看，第一季度股市上涨使得偏股型基金规模显著增长。同时，货币基金由于收益率丧失吸引力，遭遇一定净赎回，上半年基金规模显著缩水。

从各类型基金上半年规模变化看，权益类基金规模增长最为迅猛。其中，开放式股票型基金总规模上半年增长2425.81亿元，增长幅度达到30.03%，从而推动股票型基金总规模一举突破万亿元大关，截至6月底，开放式股票型基金规模合计达到1.05万亿元，创出历史新高。值得一提的是，上半年，指数型基金规模增长非常快，6个月时间增长1968.82亿元，与去年年底相比增幅达到32.08%。

不仅开放式股票型基金规模增长较多，混合型基金上半年也增长了2940.09亿元，较去年年底增幅达到20.43%;6月底，混合型基金总规模达到1.73万亿元。

此外，债券型基金表现也相当出色，上半年规模增长2377.93亿元，达到3.26万亿元，增幅7.88%。其中，纯债基金规模增长较多，上半年规模增长2743.24亿元。

货币市场基金上半年规模缩水严重，6个月时间减少4284.58亿元，缩水比例达到5.65%，6月底货币基金总规模为7.16万亿元。此外，受到新政影响的理财债基和保本基金也出现缩水，规模分别减少917.28亿元和370.71亿元，缩水比例为15.83%、75.87%。

消费主题基金赚翻

从全市场的业绩榜单看，消费主题基金的业绩最为亮眼。以名称中带有“消费”的非分级基金来看，在2019年上半年业绩前十中就有4只消费主题基金。其中，汇添富中证主要消费ETF和富国消费主题凭借收益率58.11%和58.10%的好成绩夺得今年上半年全部非分级基金的亚军和季军。

据《理财》杂志记者了解，全市场业绩前十强的基金（剔除分级基金）大多重仓了消费板块，其余非相关主题基金也在重仓股中大手笔配置了消费股，贵州茅台、洋河股份、五粮液、泸州老窖等白酒股成为第一季度重仓股中的高频词。

以58.66%的收益率夺得上半年非分级基金业绩冠军的易方达瑞恒，在第一季度前十大重仓股中配置了五粮液、贵州茅台、泸州老窖、古井贡酒、顺鑫农业5只白酒股，这5只股票在上半年均有不错涨幅，其中五粮液和古井贡酒半年涨幅翻倍，贵州茅台一度盘中冲上千元关口。其基金经理是萧楠、王元春，萧楠掌管的另一只基金——易方达消费行业曾是2017年的股基冠军，该基金在2019年上半年的收益率也高达56.33%，是上半年主动股票型基金的业绩冠军。

从不同周期的主动股票型基金前十可以看到，易方达消费行业表现出了很强的实力，近两年、今年以来均排在第一，近五年排在第二，仅在近一年中落榜前十。另外，中欧消费主题、创金合信消费主题等基金在近两年中也是多次上榜前十。

偏股混合型基金各阶段的排名前十同样有多只基金屡次出现，而且行业主题的现象非常突出，消费主题基金依然是前十的常客。

对于上半年食品饮料板块大涨的逻辑，多位基金业内人士分析，防御性属性、基本面稳定性以及国内消费升级的可持续性成为其价格大涨背后的主要推动力。他们普遍认为，消费是一个永恒的投资主题，具有很长的生命周期，加上消費升级的总体趋势，未来行业将会不断涌现出好的投资机会。

后市保持谨慎乐观

近期，G20顺利召开，投资者情绪得到提振，市场显著回暖。对于后市，部分公募基金表示保持乐观谨慎态度。

摩根士丹利华鑫基金表示，对市场保持谨慎乐观的态度，一方面，外部扰动因素缓和对市场形成利好。另一方面，经济基本面对市场的支撑力度还不强，中期还要寻找新的动能。我们将着眼于穿越周期，能够为投资者持续创造价值的股票上。

融通基金分析，G20峰会的落地或将终结市场前期的观望情绪，方向上略好于预期，所以对A股产生积极的影响。此外，国家统计局公布的6月中国制造业采购经理人指数（PMI）为49.4%，与5月持平。融通基金认为，PMI略低于市场预期，该数据并不一定会对市场产生负面影响，反而会加强大家对接下来财政发力、货币偏宽的预期，从而利于市场的变现。

综合以上两点，融通基金认为，接下来的A股市场值得期待，短期市场或将更加关注成长股。首先，市场的反弹，普遍是以前期跌幅较大、弹性较大的中小市值公司为主，这是反弹的基本规律。其次，华为出口限制的取消，或将极大刺激电子等华为产业链的反弹。再次，科创板越来越近，为成长股带来一定的示范效应。

宝盈基金策略团队表示，对于国内经济而言，第三季度经济下行压力可能加大，预计随着经济数据走差，第三季度逆周期政策将继续发力。

在此之前，宝盈基金分析，流动性环境预计不会出现明显变化，上市公司将逐渐迎来中报业绩预披露阶段，目前多数机构预计A股整体盈利增速在第二季度至第三季度出现，中报回落幅度是关注重点。中短期内，市场仍然处于经济退、政策进的组合之中，伴随短期风险偏好回升，市场暂时仍处于反弹窗口中，但受制于经济触底预期仍不明确，反弹幅度暂不宜过度乐观。

前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，目前A股市场经过两个月调整已基本到位。市场担忧的外部问题，可能会有相对明朗态势，A股市场有望迎来反弹机会。下半年，利空因素一旦改善或消除，A股可能出现上升甚至有可能再创新高，这些因素有望利好权益类基金，但市场对于“黑天鹅”事件应有预期，投资者可适当考虑攻守兼备类的基金。