我亲历了国内、国际资本市场8次融资

金波

所谓传奇董秘的传奇色彩，一定是其所在公司的历史发展机遇所赋予的，在我从事的董秘工作中，比较传奇的或许是在于资本市场融资的次数。

酸甜苦辣五味杂陈

我也算入行比较早的。 1993年7月大学毕业后我进入上海隧道工程股份有限公司工作，于1996年10月参加了上交所第四期董秘培训班获得董秘资格证书，一直从事信披工作，并于2000年在隧道股份开始担任董秘，至今19年中先后在隧道股份、广汇汽车和大众公用担任了14年左右董秘，其间5年左右未担任董秘，主要在大众公用从事股权投资工作。从业以来酸甜苦辣、五味杂陈，赶上了中国证券市场起步发展最快的一段时间，置身于证券市场飞速发展的洪流中，企业和个人都获得了很大的收获，最有价值的当属前前后后参与了8次国内和国际资本市场融资，其中完成了7次，累计募集了53.95亿元人民币，使得上市公司连续不断获得资金，做大做强成为市场的强者。据不完全统计，上市公司中一个人完整经历8次国内、国际资本市场融资的应该也算是比较少见的了。

1994年1月28日，上海隧道工程股份有限公司作为国内第一家建筑企业在在上海证券交易所挂牌交易，作为1993年7月加入的新员工我赶上了分配职工股，我持有600股原始股亲历了隧道股份的上市。虽然没能参与隧道股份的IPO，但其后自己参与了隧道股份的7次再融资，完成了6次、失败了1次，包括1995、1997、1999、2001、2008、2009年5次配股和1次公司债，共为隧道股份募集了38.58亿元人民币，解决了隧道股份高速发展的资金需求问题，使得公司的股本不断扩大，净资产快速提高，抓住机遇不断壮大公司的规模，使得隧道股份很快成为了地下施工行业的国内龙头企业。

随后在2016年下半年，自己在上海大众公用事业（集团）股份有限公司参与了H股IPO工作，包括申报材料、全球路演推介、行使绿鞋机制扩大发行规模。H股发行中，我们最大的压力来自于如何向H股投资人推介自己，如何充分展示大众公用的投资价值，这就需要我们认真了解和理解国际市场投资者的价值观和投资理念，以及对公用事业类股票长期投资的关注点，并且在路演中积极响应。H股发行和审核与A股有一个很大的区别，H股采用的是全球主流市场普遍使用的注册制，H股发行价格是完全靠一对一一家一家路演、一家一家报价最后汇总出来的，在非交易路演和发行期间，短短的1个多月时间，我们团队从国内行走于北上广深，再到香港，再到英国，一共拜访了上百家客户，不断反复去推介公司的基本面亮点和未来发展趋势。最多的时候从早餐会开始，一天要见6-7家投资人，那时和同事之间自嘲，感觉我们就像祥林嫂一样整天啰啰嗦嗦反复唠叨都快“疯”了，最终公司成功募集了17.46亿元港币，使得大众公用成为上海市首家A+H的公用事业企业，登上了国际资本市场的舞台。

大众公用登陆香港联交所两年多了，对比A、H股市场，我觉得A股的董事会秘书和H股的公司秘书的确是不一样的，我们董事会秘书责任重、地位高、压力大，董秘是上市公司高管，而公司秘书并不是公司高管，只是一个信息披露的岗位，职业化的公司秘书可以同时兼职很多家上市公司。 A股董秘是全能型选手，对法律、财务、公司业务、行业公告等无一不精通，任何突发事件和新情况，都需要董秘第一时间做出判断是否需要公告、如何公告和走怎样的决策程序。H股公司秘书工作则更依靠律师、审计师等的专业化服务，公司秘书基本可以不用写公告，比如A股IPO，整个招股说明书都是以券商为主撰写，而在港股，招股说明书是律师撰写，讲究的是每一句话都必须符合法律要求，表达的内容是经过验证的。上市公司日常的公告，也是由律师把关或者撰写，公司秘书更多起到审核与最终确认的作用。

眼泪没白流

当然，再融资也不是每次都能一蹴而就的，自己也经历过失败的案例。那是2007年3月，隧道股份拟非公开发行股票数量为6568.1万股，公开发行对象为外国投资者，占公告时公司发行后总股本的10%。隧道股份拟用募集资金2亿元投资于国产盾构产业化项目，但最终由于我们是资本市场进行再融资的上市公司中第一家在年报中披露BOT（建设-经营-转让）项目的财务处理方式的，审核中委员们对于BOT财务处理方式应该定位于反映财务现金流实质的合理性还是反映长期稳定回报的合理性上，存在一定争议，结果定增被发审委否决了。当工作人员宣布结果的时候，听到审核不予通过时，自己眼泪当场就忍不住涌了出来，一年左右的心血白费了，公司需要的资金搁浅了。教训是深刻的，这个案例也告诉我们，僅仅融资项目和方案完美是不够的，公司自身必须在日常的经营活动和财务处理上要全面合规，面对新事物、新案例的财务处理方式，不能掉以轻心，要积极主动和监管部门做好预沟通，寻找最科学的处理方式，才能保证公司全方位合规。

当然，资本市场对有准备的企业，不但能提供高效的融资机会，还能提供良好的投资机会。作为董秘，自己也亲历了一些让企业获益匪浅的投资并购事件，受益良多。

2001年3月，在隧道股份工作期间，自己参与了上海市首个BOT项目——黄浦江大连路越江隧道的投标，当时对于一个传统的施工企业，BOT属于新生事物，公司认为这个投资是与资本市场相关的工作，交给董办来牵头落实制作投标书，经过学习和研究，公司各部门齐心协力，摸着石头过河，最终成功地以总投资16.53亿元人民币中标了这个项目，使得隧道股份从一个传统的勤奋的“打工仔”，到以自身积累的资金做上了“资本家”，开始分享资本带来的投资回报，充分尝到了资本市场的甜头。其后隧道股份在BOT和BT道路上不断加码，公司在不断壮大的同时，增加了一块持续的稳定的收益来源，使得股东的回报更加有保障了。

2018年5月，在大众公用工作时，在董事长杨国平先生的主导下，大众公用完成了公司历史上最大的股权收购，斥资16.05亿人民币，收购了江阴天力燃气37.22%的股权，2017年江阴天力燃气净利润达3.37亿元，未来还在持续增长，该投资每年能给大众公用带来上亿元的利润。我有幸参与并促成此项目的谈判和交易设计，深感大众公用定位于主业深耕城市燃气和污水处理等公用事业的战略前瞻性和经济可行性。作为长期位居全国百强县第二强的江苏省江阴市，其工业经济非常发达，在今年8月全国工商联公布的2019中国民营企业500强中，作为一个县级市的江阴市就有13家企业入围，目前江阴上市公司数量已经近50家，这些都有力地保障了江阴天力燃气公司的稳健发展和增长，这个收购也给大众公用如虎添翼，城市燃气板块得以进一步做大做强，自己能发挥积极的作用参与完成这样的项目也倍觉荣幸！

心甘情愿奉献

回顾职业生涯至今，经历了从做A股董秘到做PE投资，再到A+H股董秘。正是A股董秘工作让自己变得严谨务实，并且全面提升了财务、法律等各方面的能力;也正是PE工作让自己的视野更加开阔，从与股东、投资人、券商和中介机构、监管机构打交道，到与企业实际控制人、大股东、管理层以及企业供应商、客户打交道，使得自己更全面地理解企业经营的商业模式、经营方式、财务管理等;也正是H股的发行和信息披露工作，使得自己开拓了国际角度，更加理解国际资本市场重视企业经营管理的法制化，对财务指标和经营指标更关注有息负债率、现金流、长期回报率、分红率等要素，使得自己对董秘的价值和投资者关系的理解更具有国际化的视野了。

今年十一恰逢中国建国70周年大庆，新中国证券市场诞生以来不断壮大，国际化程度也越来越高，今年推出的科创板已经开始实行注册制了，上市公司家数也从1990年老八股增加到了4000余家，董秘在上市公司规范运作和健康发展的道路上任重道远，我也愿意在董秘这个岗位上，为上市公司的健康成长、为了切实保护股东的利益以及为中国的资本市场发展贡献自己的更多力量！