多元化经营、客户集中度与企业绩效的关系分析

王晓挺

内容摘要：多元化战略是企业发展过程中的战略选择，而企业和客户之间的稳定关系有助于企业维持竞争优势。本文通过构建模型分析多元化经营与客户集中度对企业绩效的影响，并以2014-2018年间40家家电上市企业作为研究样本进行统计分析。研究结果表明：多元化战略对企业绩效具有负向影响，大型家电企业多元化程度与企业绩效之间的负相关关系相比小家电企业更强，而客户集中度对企业绩效没有显著影响。

关键词：多元化战略   客户集中度   企业绩效   家电企业

引言

目前我国家电市场较为成熟，企业数量较多，竞争异常激烈。但近年来由于受到中美贸易摩擦、宏观市场调控等因素影响，市场需求逐渐收缩，许多大型家电企业呈现亏损的状态，面临着巨大的压力。而小型家电市场由于技术壁垒较低，出现了产品品种众多、更新换代较快的局面。由此可见，家电企业要求得生存，必须在市场低迷的状态中寻求新的商业机会，实现企业发展转型。

随着消费者对于产品的追求逐渐多元化和个性化，迫使家电行业不得不面临产业技术升级的问题（陈丽芬和黄雨婷，2017）。同时国际品牌的引进，加剧了家电市场的竞争，这些都对家电企业提出了更高的要求。国内外具有影响力的上市企业大多采用多元化的经营方式管理公司。从企业的发展过程来看，实施多元化战略，实现企业规模经济，从而可以降低成本、提高利润。然而多元化战略虽然可以使资源得到充分利用，但同时也可能造成企业内部部门之间的过度补贴和利益冲突，降低企业对市场环境变化的敏感性，进而对企业绩效产生负面影响。目前关于多元化经营和企业绩效之间关系的研究已相当丰富，但尚未得出统一的结论，并且在我国市场环境下，家电企业多元化经营会给企业绩效带来正向或是负向影响也有待进一步探讨。

关系型交易普遍存在于我国企业之间，客户集中度是反映企业与客户之间关系紧密程度的重要维度（孟庆玺等，2018）。稳定的供应链上下游之间的关系可以使企业在竞争中保持优势，提升竞争力。我国家电行业的客户集中度普遍较低，提高客户集中度是否会对家电企业绩效产生影响是十分值得探讨的问题。本文运用统计学回归分析方法，系统研究2014-2018年40家上市家电企业的企业管理绩效，深入分析多元化战略与客户集中度对企业绩效的影响，研究成果拟为我国家电企业提升企业绩效提供实践依据和参考。

文献回顾与假说提出

（一）多元化战略对企业绩效的影响

企业战略多元化的概念最早由国外学者Ansoff提出，其认为多元化的企业战略为企业的进一步发展奠定了宏观决策基础。但是，在具体的企业经营操作中，结论并不完全理想。梳理之前学者的研究结果可以发现，多元化战略对企业的发展有着负面作用。Afza等（2008）以65家实施多元化战略和专一化战略的企业为样本，分析其财务报表数据，以资产回报率、股东权益报酬率等衡量企业绩效，结果发现实施专一化战略的企业绩效更好。丁栋虹、金燕（2015）以美国和日本的40家IT企业为研究对象，分析其2004-2013年的面板数据，结果发现企业多元化经营程度与企业绩效呈显著负相关。苏昕、刘昊龙（2017）根据委托代理理论，对554家上市公司的相关数据进行了分析，研究发现多元化程度与企业绩效之间存在负相关的关系，同时发现高管持股水平对二者之间的关系影响不显著。针对多元化战略对企业绩效呈负向影响的研究成果，部分学者提出了异议。如卫龙宝等（2017）对我国上市的农业企业进行了实证研究，发现多元化的战略经验对企业绩效的影响并不是单向的负向影响，二者之间呈现U型关系。Purkayastha（2012）比较了发达市场条件下和新兴市场环境中企业多元化经营与企业绩效之间的关系，得出了在不同的行业中，二者之间的关系并不相同的结论。

我国家电市场竞争相对激烈，技术更新频繁，产品换代较快，企业如果实施多元化战略，在一定程度上会降低企业的核心竞争力，对市场需求变化的反应变慢，这会影响企业绩效的提高。现有研究中，大多认为多元化经营战略会对企业绩效带来负面影响，因此本文提出假设H1：

H1：多元化程度与家电企业绩效呈显著负相关的关系。

本文将家电行业细分为大型家电行业和小家电行业。白色家电如洗衣机、冰箱、空调等以及黑色家电如彩电、音响等归为大家电，其他如个人护理用家电等归为小家电。大型家电行业企业规模普遍较大，技术需求与资源投入相对较高。大家电企业实施多元化战略会造成主营业务的衰退，市场竞争力减弱，对企业绩效产生负面影响。小家电企业所需要的技术和资源都相对较低，产品更新快，成本也相对较低，这会降低多元化经营的负面影响。因此本文提出假设H2：

H2：传统大家电企业相较于小型家电企业，多元化经营与经营绩效间负相关程度更强。

（二）客户集中度相关研究

在市场竞争日益激烈的大环境中，企业为了取得竞争优势，实施有效的发展策略至关重要。客户集中度在一定程度上反映了企业与客户之间关系的稳定性，体现了二者关系的密切程度。近些年来针对客户集中度的相关研究成为学术界关注的重要研究课题之一，许多学者从不同角度探究了客户集中度对企业的发展策略、企业技术创新、现金持有水平等的影响。经过多年的理论探讨，客户集中度对企业绩效的影响研究仍未达成共识。研究初期，多数学者秉持客户集中度与企业绩效呈负相关的观点，如Porter（1979）从客户议价的角度出发，认为客户集中度的提高会使客户议价能力相应增强，客户面对供应商时话语权更大，从而导致企业利润降低，影响企业绩效。而Patatoukas（2014）的研究结论表明，客户集中度越高，企业运营效率就越高，并且可以降低销售费用，从而提高企业利润，对企业绩效产生正向影响。客户集中度高的企业能够通过合作、信息共享等实现供应链上下游的合作，降低合作成本，提高生產、销售的一致性以及资源利用效率。田志龙和邓新明（2007）通过对中国家电行业企业数据进行分析，发现客户集中度对中小制造业企业的企业绩效有着正向作用。

客户集中度在一定程度上反映了企业与客户之间关系的紧密程度。企业和客户之间稳定的合作关系可以使二者之间形成通畅的信息沟通和交流的渠道，实现供应链上下游的信息共享、协同合作，并且可以减少信息不对称产生的市场风险，降低交易成本。具体到家电行业，可以帮助家电企业准确把握市场需求，相应地改善生产技术或调整产量。基于此，本文提出假设3：

H3：客户集中度与企业绩效呈显著正相关关系。

研究设计与数据来源

（一）指标选取

1.企业绩效。企业绩效表示企业经营的效率和效果，普遍通过财务指标进行衡量。由于单一指标无法科学地衡量企业绩效，本文采用多指标综合评价方法，选取7项财务指标来综合评价企业绩效。各项指标数据来源于40家上市家电企业2014-2018的年度财务报表（见表1）。

本文通过因子分析对数据进行处理。因子分析通过对复杂的高阶数据进行降维处理，在许多变量中找出具有代表性的因子，将同质的变量歸为一个因子，从而能以较少的变量反映数据的特征。在进行因子分析之前首先对数据进行相关性检验，通过SPSS软件对数据进行相关性分析，KMO检验结果显示数据的KMO值均大于0.7，表明所有变量之间的相关性较强，适合进行因子分析。

随后对数据进行归一化处理，通过SPSS软件对处理后数据的相关系数进行计算，获得主成分因子。筛选累计方差贡献率高于80%的因子进一步进行因子旋转，将因子旋转后的累计方差贡献率作为因子权重，从而得出企业绩效的衡量公式：，各个年份的具体的企业绩效衡量公式如下：

2.企业多元化程度和客户集中度。采用企业多元化程度和客户集中度作为企业绩效的解释变量，同时选取企业规模、财务杠杆、资产报酬率和企业成长性作为控制变量进行研究（见表2），行业类别为虚拟变量。目前被广泛接受的企业多元化程度的测量方法主要有Herfindahl指数和熵指数法两种，本文选取Herfindahl指数对企业多元化程度进行测量。计算公式为，其中S2i为第i个业务收入占总业务收入的比重，Herfindahl指数越接近于0说明企业多元化程度越高，当Herfindahl指数为1时说明企业经营业务种类唯一。

（二）模型构建

本文通过建立回归模型来研究企业多元化程度与客户集中度对企业绩效的影响。通过上述变量选取，构建的模型如下：

（三）变量的描述性统计

本研究中主要变量的描述性统计如表3所示。由表3可以得出，企业多元化程度H平均值为0.4943，大于中位数0.4697，说明少部分企业的多元化程度相对较高，提高了整体的多元化程度的平均值。同时从前5大客户以及第一大客户的营业收入占比来看，平均值分别为0.3103和0.0907，分别大于中位数0.2919和0.0842，这说明部分企业的前5大客户和第一大客户所占的销售份额相对偏高。

表4为大型家电企业和小型家电企业多元化程度的统计对比。由表4可知，大型家电企业的多元化程度衡量指标H均值大于小型家电企业。由于H的值越低，多元化程度越高，因此，小型家电企业的多元化程度较大型家电企业更高，大型家电企业经营业务种类更为单一。

实证分析

回归分析前，需要先确定所采用的效应模型类别。利用辅助回归法，假设H0：随机效应模型相比固定效应模型更有效率，得到四个模型的Hausman检验p值均不显著，因此假设H0不成立。本文数据采用固定效应模型更为适合。利用构建的模型对样本数据进行回归分析，结果如表5所示。模型1和2中分别采用前5大客户营业收入占总收入的比例（C）和第一大客户营业收入占总收入的比例（F）作为衡量客户集中度的指标进行回归分析。结果表明，F检验在1%水平下显著，模型整体显著。同时企业多元化程度指标H的回归系数为正数，H越大，企业绩效相对越高，也说明企业多元化程度越低。因此，企业多元化程度与企业绩效实际呈负相关的关系，即企业多元化程度越高，会导致企业绩效越低，假设H1得到验证。

相比模型1与模型2，模型3和模型4分别引入虚拟变量I，模型3中IH的回归系数为0.418，低于模型4中的回归系数0.431，这表明行业类别会在一定程度上影响企业绩效。同理，模型1与模型2的IH指标回归系数为正数，表明多元化程度高，而大型家电企业的企业绩效所受到的负向影响会大于小家电企业，即大型家电企业多元化程度与企业绩效之间的负相关程度相比小家电企业更强，假设H2得到验证。

在上述4个模型中，客户集中度的衡量指标即前5大客户营业收入占总收入的比例（C）和第一大客户营业收入占总收入的比例（F）的回归系数均未通过显著性检验，说明客户集中度与企业绩效间没有明显的相关关系，结论不支持假设H3。

结果与讨论

企业多元化战略是企业发展过程中的重要战略选择，企业与客户良好稳定的关系可以使企业保持竞争优势。企业多元化程度和客户集中度均会对企业绩效产生重要影响。本文以我国2014-2018年间40家上市家电企业为研究样本，构建了企业多元化程度、客户集中度和企业绩效三者之间的回归模型，并进行了实证分析。结果表明，多元化程度与家电企业绩效间存在显著的负相关关系，在大型家电企业中这二者的负相关程度更强，而客户集中度与企业绩效没有明显相关关系。

企业的多元化战略对企业而言既有积极的作用，也有消极的影响。适当的多元化经营可以优化企业内部的资源配置，提高资源利用效率，降低企业经营成本，分散企业风险，实现企业的规模经济。但另一方面，多元化战略也会带来一些负面影响，例如过度投资，降低了资源利用效率，同时还可能造成企业内部各部门之间的过度补贴，影响绩效较好部门的发展。并且还可能会导致企业对外部市场环境的变化无法做出快速反应，致使企业无法适应快速变化的市场环境，对企业发展有阻碍作用。总体而言，家电企业的多元化战略负向影响较大，过度实施多元化战略会阻碍企业快速稳定的发展。就行业性质而言，多元化战略对大型家电企业的影响程度相比小家电企业要更强。这是由于大型家电所需要的技术、设备、人力投入等资源较小家电更多，企业面对的市场更加接近寡头垄断市场;而小家电市场技术更新更快，新产品推出的速度更快，所需的资源水平也相对较低，企业面对的市场更加接近垄断竞争市场。因此，小家电企业可以适度开展多元化战略，优化资源配置，降低经营风险。

在企业与客户关系方面，客户集中度并不能对企业绩效产生显著影响，但客户集中度未必能准确表明企业和客户之间的合作稳定程度。统计结果表明，小家电企业的客户集中度更高，且小家电企业更倾向于与大客户保持稳定合作关系。

总体来看，我国目前市场竞争日趋激烈，在当前市场环境中，家电企业应注重自身主业的发展，谨慎开展多元化经营，注重培养自身核心竞争力，在自身主营业务方面稳固竞争优势，向着专业化的方向发展。多元化战略是企业发展的途径之一，但盲目追求多元化会导致企業资源利用效率降低，加大企业经营风险，阻碍企业的长足发展，应在企业核心竞争力的基础上适当进行多元化经营。目前消费者对于家电产品的质量、功能等方面有着越来越高的需求，再加上进口品牌的引入，家电市场的竞争愈发激烈。对于大型家电企业而言，应不断提升自身技术水平，集中发展主营业务，稳固竞争优势;对于小型家电企业而言，则可以利用自身优势适度实施多元化战略。

参考文献：

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