春秋航空：四季度飞机交付高峰经营业绩行业最佳

股市动态分析 南方汇金

本期股市动态30指数收于1069点，较上期上涨0.85%，同期上证指上涨0.2%，创业板指上涨1.44%。股市动态30指数成立以来上涨6.91%，同期上证指数下跌4.49%，创业板指下跌12.78%。成分股宁德时代、欧菲光、三全食品等个股涨幅靠前，应流股份、航发动力、春秋航空等个股跌幅居前。

本期成分股重大事项及评论：

春秋航空（601021）：2019年前三季度春秋航空实现营业收入115.6亿元，同比增长13.6%;归属母公司净利润17.2亿元，同比上涨21.7%。其中第三季度营业收入44.2亿元，同比增长14.8%;归母净利润8.7亿元，同比增长26.1%。从公布的业绩数据来看，春秋航空远好于三大航，春秋航空受益于7月份开始实施的民航基金减半政策。

三季度春秋航空引进2架空客A320NEO飞机，而四季度为飞机交付高峰期，预计将引进7架空客A320NEO飞机，运力将继续保持高速增长。去年四季度油价均价为68美元/桶，今年四季度至今，布油均价约60元/桶，如果持续至年底，则四季度布油均价同比下滑8美金/桶，同比下降约12%，利好公司成本控制，将继续增厚公司業绩。

将国内主要航空三季度数据对比来看，春秋航空的经营能力仍然是最出色的，资本市场也用近40%的上涨幅度回应了公司的出色业绩，南方航空受北京大兴机场转场影响，今年的上涨幅度最低。从单价飞机对应的市值来看，春秋航空是最高的，平均4.6亿元/架，机队规模最大的南方航空依然垫底，只有1亿元/架。

春秋航空经营稳健，对应的资产负债率最低，是唯一资产负债率低于50%的航空公司，作为重资产型行业，购买飞机时一般采用借债的方式，春秋航空负债率最低，说明公司的扩张步伐最稳健，三大航中国航的资产负债率最低为66%。

国内主要航空公司三季度数据对比

从收入和利润角度的比较来看，春秋航空收入增速仅次于吉祥航空，但从净利润增速角度看，春秋航空2019年前三季度净利润增长21.7%，是所有航空公司中唯一保持利润正增长的公司。春秋航空的净利润率也是行业最高，达14.87%，高于吉祥航空9.5%的净利润率，更远高于三大航的净利润率。

股市动态30指数成分股本期表现

招商蛇口（001979）：粤港澳大湾区建设领导小组会议11月6日召开，领导小组会议后，香港特区行政长官林郑月娥介绍了三类16项下一阶段将展开的普及惠民及便利香港专业界别到大湾区发展的政策措施，包含有关便利香港居民在大湾区内地城市购买房屋、支持香港居民在内地便捷使用移动电子支付等内容。香港居民在粤港澳大湾区内地城市购房，获豁免所需的在本地居住、学习或工作年限证明，以及缴纳个人所得税及社保条件，使香港居民享有与当地居民同等的待遇。这对湾区房地产上市公司是一大利好，而招商蛇口恰恰是布局大湾区核心位置的龙头公司，受益程度更大。

招商蛇口此前公布的三季报，三季度实现营收255.43亿元，同比下滑24.39%;净利润50.93亿元，同比下滑38.46%。公司股价受此影响创出近期的新低，但根据公司经营计划，房地产项目竣工及结转时间主要集中在第四季度，2019年公司房地产项目竣工及结转面积预计保持增长。经过前期股价调整，招商蛇口再次迎来配置窗口，招商蛇口近几年净资产收益率均高于20%，同时公司新盘销售一直在持续高速增长，仅因为业绩确认的时间原因导致被市场错杀，建议投资者重点关注。