企业并购财务风险防范与控制的研究

田自强 中南红文化集团股份有限公司

目前我国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段，正处在转变发展方式、优化经济结构、转换增长动力的攻关期，同时供给侧结构性改革也给企业带来了较大的市场竞争压力。在当前市场竞争日益激烈的大背景下，企业想要在市场中立于不败之地，就需要不断提升企业自身的核心竞争力，而大多数企业通过并购重组方式来实现自身转型升级。在现代化企业并购重组过程中，如果对于风险不加以有效的防范和控制，将会危及到企业原有的发展根基，得不偿失。

一、企业进行并购过程中可能存在的财务风险分析

企业并购是帮助公司扩大发展规模、提升核心竞争力的重要措施，在企业进行并购时会受到诸多因素的影响埋下安全风险，企业在并购中存在的财务风险具体分析如下：

（一）企业价值评估风险

在并购双方对于收购问题达成共识之后，接下来的动作是对目标企业的价值进行评估，而对目标企业合理估值是并购成功的关键因素。对于不同的企业来说，选择的价值评估方式也各不相同。对于并购双方来说，如果采用的评估标准不一，将直接影响到后续的评估结果，而估值过高将给并购后企业的未来发展带来财务风险。除此之外，并购目标企业的财务状况、盈利能力偿债能力及现金流量也对并购效果构成直接影响。在进行实际评估过程中，被收购方为了提升自身的企业价值，存在隐瞒目标企业真实经营状况的可能性。

（二）融资风险

企业进行并购通常需要大量的资金支持，对于企业资金不充足的企业而言，也可以通过发行股票债券、银行并购贷款等多种形式对外融资。在融资过程中也存在着一定的风险，融资比例过高会导致企业融资成本过高，影响到企业未来的正常发展。融资的时机和期限选择不恰当，甚至会导致企业并购失败。另外，企业并购融资过程中还存在诸多不可控因素，例如融资的到位时间过长，导致企业发展资金链断裂，将会严重影响到企业的并购活动的顺利进行。

（三）支付风险

企业在并购过程中还可能会遇到支付风险。现金和股权支付是并购过程中最为常见的支付方式，企业应当根据自身的发展现状选择合理的支付方式。如果支付方式过于单一或者不合理，将会直接给企业现有的发展带来一定的资金压力，继而影响到企业在市场中的竞争实力，或股权结构变更导致企业股东控制权被稀释。选择不合理的支付方式，也可能导致企业违约并购协议支付条款，造成合同纠纷甚至并购失败的严重后果。

（四）整合失败风险

企业完成了并购之后，要对被并购企业进行人力资源、财务管理以及业务运营等层面的资源整合，以实现企业产业链延伸、发挥协同效应。资源整合过程中往往出现财务以及内部结构合并导致财务人员重叠的问题。如果不能进行及时合理地解决，将会造成工作效率低下、投入高产出低等不利于后续经营的问题，甚至对被并购企业管理失控造成严重的财务风险。

二、有效控制企业并购过程中财务风险的优化措施

（一）强化企业价值评估风险的控制

企业在进行并购之前需要对目标企业进行合理有效的企业价值评估，做好对于目标企业经营状况、财务制度、产业风险等方面的尽职调查。对目标企业进行价值评估应当选用科学合理得评估方法，任何一种方法都有其局限和优势，选用多种评估方式的综合应用能够实现更加科学真实的企业评估。同时应根据目标企业的业务情况、财务及盈利情况确定其内在价值，综合考虑目标企业的行业地位和稀缺性、与企业自身的战略协同性、市场可比交易的估值等，最终确定目标企业的合理估值。在并购之前，只有对目标企业的资产以及盈利能力进行科学有效的评价才能有效降低存在的企业价值评估风险。

（二）强化企业的融资风险意识

融资风险是并购过程中存在的主要财务风险，如果企业没有明确的融资风险意识，将会直接影响到企业后续的健康运营，甚至给企业当前的正常发展带来不可逆的经济损失。因此，在当前经济发展新形势下，企业首先应当意识到并购过程中融资风险的客观存在，根据并购双方的真实运营状况，合理估计并购所需资金总额。其次，企业可以采用多元化的融资渠道，并选择两种以上的融资方式，将融资风险分散化。此外，企业可以优先采用内部资金积累，其次再进行外部融资。企业应根据自身的经营状况、偿债能力，在保证当前正常运营前提下，合理分配长期与短期负债比例，避免出现短贷长投的资金错配。

（三）加强企业并购过程中的支付风险防范

企业对并购过程中支付风险的防范，首先可以选择两种及两种以上的组合支付方式进行解决，根据当前企业的真实运营状况，最大程度降低现金支付压力。其次，企业在进行并购之前应当做出详细的资金预算表，合理估计融资过程中可能存在的风险因素，未雨绸缪给予并购资金有效支持。再者，通过与被并购方签订业绩对赌协议，约定与被并购企业业绩实现情况挂钩的分期付款方式，控制企业并购财务风险。

（四）强化整合风险的控制

企业完成并购动作之后面临的另一财务问题是整合风险。对被并购企业进行整合时，不仅要对双方企业的总体战略进行调整，还要对被并购企业进行管理融合。企业应在并购完成后，规范被并购企业的法人治理结构及内部管理制度，构建统一的财务管控、会计核算体系及业绩考核评价体系，对并购目标企业实行财务负责人委派制度。企业在并购整合过程中，应当本着价值最大化的发展原则，优化企业内部的资源配置，最大程度实现1+1＞2的财务整合效果。

三、结束语

总而言之，企业在进行并购这一发展动作之前，需要重视所存在的财务风险因素，对其进行合理的防范和控制，保证平稳有序进行企业并购。在当前市场竞争日益激烈的大环境下，需要企业在实践过程中不断摸索，提高自身的综合竞争力，实现可持续发展。