驭势2020：应如何抓住疫情常态下的新商机

鸿雁

艰难的2020年上半年终于过去了，受疫情影响，许多行业被迫停工歇业，不过，也孕育了不少新产业和新业态；在疫情防控常态化的背景下，下半年经济复苏的帷幕已经拉开，企业和资本应如何抓住下半年经济复苏的商机？

商家：应因势而变

国家统计局新闻发言人刘爱华指出，上半年远程办公、在线教育、无人配送等新模式有效化解了现实生活中的一些堵点、难点；以云计算、大数据、人工智能为代表的新技术快速发展，数字经济、智能制造、生命健康等新产业形成了更多增长极，将为下一阶段的经济增长提供更多支撑。

此外，在线教育、网上办公、远程问诊等行业也实现了快速扩张。中国宏观经济研究院产业经济与技术经济研究所服务业研究室副主任洪群联表示，近年来我国服务新业态、新模式持续涌现，数字经济、平台经济、电子商务等新动能加快成长，“线上替代线下”“现代改变传统”特点显现，同时线下需求转向线上也抵消了部分疫情的影响，服务消费对经济增长的贡献正在增强。作为商家，应根据市场消费需求发生的变化转换经营思路和策略，快速摆脱困境。

产业：关注六大行业

“受疫情影响，中国经济在抓机遇补短板的大背景下，有六大行業值得投资者关注。”中国首席经济学家论坛理事长、中国银行业协会行业发展研究委员会主任连平说。

连平表示，从投资的角度考量，首先需要对疫情冲击后的行业基本情况有一个全面把握，以下几个特征是较为明显的：一是疫情冲击下服务业短期内砸出了深坑，反弹是可以期待的，交通、仓储、住宿、餐饮、电影、汽车、旅游等行业都将出现明显反弹。许多消费会迟到，但一定不会缺席。二是复工复产推进后，需求将明显释放，制造业也将快速恢复。三是房地产一季度销量受冲击较大，全年投资放缓、资金压力大、投资下行，未来市场会有所分化：一二线城市常住需求会有所释放，但三四线城市“候鸟需求”较难改善。四是受世界经济衰退影响，进出口贸易需求可能后移，尤其是出口将承受很大的压力，但服务贸易逆差会大幅减少。

连平还为投资者指出了可关注的具体行业：

一是医疗行业，占GDP比重可能从目前的6.4%上升至7%以上。随着境内外需求的大幅上升，卫生、防疫、治疗、设备、保健等几个细分行业将会有不错的表现。二是线上消费行业，如短视频、旅游、电商、线上购物、无人化服务、线上教育培训、办公软件等。三是高新技术产业，是国家鼓励技术进步、积极参与国际竞争的政策优惠和支持等行业。四是战略性新兴产业，2019年产值增长8.09%左右，占GDP的比重可能会达到15%，包括高端装备制造、绿色低碳、新一代信息技术、生物医疗、新材料、新能源、节能环保、数字创意等。五是与基建和房地产有关的行业，如铁路、公路、轨道交通、工程机械、建筑材料、建筑工程等。六是新型基础设施建设，包括七个领域：5G、工业互联网、特高压、城际高铁和轨交、新能源汽车及充电桩、大数据中心、人工智能。

对于消费领域，交通银行金融研究中心日前发布的《向内而生——2020年下半年宏观经济金融展望》报告认为，报复性消费不会有，温和复苏可期待。分析原因有三点，一是疫情对户外消费带来严重冲击，二是疫情对就业带来冲击，三是我国救助政策对家庭和居民个人的支持较少。

对于基建方面，该报告预计，全年基建投资将增长8%，财政和货币政策重在定向支持，基建投资中重点关注“新基建”。传统基建投资也将加快，但力度可能有限。市场利率下行、房企融资成本下降，或可支撑房地产开发投资逐渐加快。由于房住不炒表明房地产调控政策不会放松，将制约房地产开发投资增速回升幅度，预计全年增长5%。高技术制造业和装备制造业投资增长势头较好，但外需减弱对出口型制造业带来较大影响，传统制造业投资前景不佳，企业经营压力加大、利润收窄，将严重影响制造业投资预期。制造业投资负增长态势可能仍将维持一段时间，预计全年增长-4%。预计全年投资增长3.1%左右。

对于房地产投资，中国社科院世界经济与政治研究所国际投资研究室主任张明认为，投资只能买一二线重点城市的房地产。

张明分析，中国的房地产市场未来会出现两个重要分化，一是一二线重点城市跟其他城市房地产市场的分化。他认为，未来房地产投资只能买一二线重点城市的房地产。第二个分化是中国房地产行业的集中度未来会显著提高。中国目前还有上万家开发商，未来中国房地产开发商的数量将会显著下降，会出现大规模的行业整合。所以说，买房子应尽量买大开发商的楼盘，而且要尽量买资金链比较稳定的大开发商的楼盘。他认为，未来买房的重点，可以放在大开发商开发的、人口持续流入的一二线重点城市的核心区域小户型房产之上。这种投资通常会更加保险，流动性更强，保值性也更强，同时还不至于让你的杠杆率上升太多。

金融：关注三大板块

在金融投资方面，交通银行金融研究中心发布的《向内而生——2020年下半年宏观经济金融展望》报告也进行了分析和展望。报告中对大众投资领域较为常见的债市、股市、黄金三大板块作了分析：

债市短期波动并不影响中期趋势。该报告指出，短期债市的波动主要受货币政策宽松力度边际放缓等因素扰动。从中期逻辑来看，当前货币政策操作边际放缓不是货币政策转向，实体经济恢复刚刚开始且长期增长压力仍大。政策力度从抗疫期间的救急模式中退出属于短期扰动。下半年在央行“适度货币+宽信用”调控下，货币市场利率SHIBOR等大概率仍在底部“震荡”，债市收益率虽然难现大幅趋势性行情，下半年整体大幅回升也不具备流动性基本面的推动基础。

股市维持区间震荡，应把握结构性机会。该报告认为，基本面恢复、估值较低、外资持续净流入、信用周期扩张可能提速以及权益市场系列改革举措都是当前国内权益市场的积极因素。但考虑到海外较多的不确定性，年内股票市场仍将维持区间震荡的格局，年内低点应该不会再跌破。但考虑到与基本面相适应，持续发力上攻也存在一定困难，所以应维持谨慎乐观。从投资机会角度看，仍可重点关注政策支持的科技等新基建领域及与内需相关的必需消费品、与补短板相关的医药等行业的龙头企业。注册制持续推进，预计未来市场盈利向头部企业集中、“强者恒强”的趋势仍会延续下去。

黄金配置价值凸显，金价上行动力充足。该报告认为，受疫情影响，今年以来金融市场巨幅动荡，而黄金市场风景独好。展望后市，基于黄金的避险功能和保值功能，报告预计，金价依然具有充足的上行动力，或以震荡走高为主。首先，对新一轮肺炎疫情暴发的担忧激发了投资者对黄金资产的避险需求；其次，在全球巨量的货币宽松政策和低利率环境下，通货膨胀和货币贬值预期增强，触发黄金的保值需求；最后，在未来一段时期，来自美国和美元的不确定性因素也为金价上涨提供了支撑。