高新技术企业财务风险分析与防范措施研究

张金秋 李慧娴 王洁敏

华北理工大学 经济学院

一、前言

近几年，高新技术产业发展迅速，而且是世界各国提振经济的主要动力。在政策的扶持下，我国的高新技术企业数量不断增加，但在其发展过程中形成的问题不可忽视[1]。作为高新技术企业，其无形资产比重较大，对资金的需求波动也大，但融资渠道相对狭窄，因此高新技术企业的财务风险更加突出。而且高新技术类企业的经营管理经验欠缺，加上资本结构与财务管理有独到之处，抵抗风险的能力较弱，经营陷入困境的概率较大。如果企业不能及时的控制财务风险，就可能带来严重的财务危机，因此对于高新技术产业的财务风险必须严加管理，有效及时的进行风险控制。

二、我国高新技术企业出现财务风险的原因

（一）资产负债率较高引发的财务风险。高新技术产业的特点是高投入、高风险和高收益，企业前期产品的开发设计都必须依靠大量的资金支撑，而高新技术产业的融资渠道较为单一，往往依靠负债经营，企业的杠杆率持续增高。虽然负债经营具有降低资金成本和杠杆效应的优势，但是同时也会带来无力偿付债务、再筹资、财务危机等风险[2]。当企业的经营研发成果不能够及时获利时，过高的负债增加了企业还本付息的压力，为偿还债务所支付的利息也与日俱增，其他支出占现金流的比例被压缩，此时财务杠杆极易发挥副作用，企业发生财务风险的概率增加。此时企业内部的负债结构不合理会引发高新技术企业更大的资金危机，造成资金的短缺，进而导致公司资金周转状况出现问题，公司陷入财务危机。

（二）短期偿债能力较低引发的财务风险。高新技术企业的特点就是无形资产的比重大、资金的回收期较长。由于在前期就需要企业投入大量的资金进行产品研发，然后取得技术成果，再实现对产品的商品化。因此，在初期便需要庞大的资金，而流动资产占比相对较低，并且资金回收效率并不会如其他行业迅速，导致其短期偿债能力较弱[3]。如果企业在产品研发到资金回收这个过程中出现了资金缺口，会很容易产生资金链断裂企业的投资活动与筹资活动产生的现金流量净额波动较为明显并且长期处于负值状态，公司的财务风险加大。

（三）高新技术企业的财务杠杆水平与获利能力不匹配。财务杠杆系数的存在可以导致普通股每股收益的变动率高于企业息税前利润的变动率，由于财务杠杆的存在，微小的利润变化会引起巨大的每股收益变动，股东会获得超额的收益[4]。但高新技术企业的投资回报周转速度相对较慢，通常导致企业的财务杠杆水平高于获利能力，负债所产生的利润不足以弥补负债所需要的利息，有时公司甚至需要减少权益资本来偿还债务，这就是财务杠杆过高时所带来的的严重损失。

三、我国高新技术企业对财务风险的管理对策

（一）积极拓宽融资渠道，确定合理的负债结构。高新技术产业经营运转需要强大的资金支持，其必须不断完善和改进内部的资产结构，确定合理的负债规模，从源头上降低财务风险的发生。同时企业在构建自身的资本结构时，必须要结合自身的发展情况。对于高新技术产业来说税后利润是增加股息提高投资者收益还是扩大规模增强企业竞争力，一直都是高新技术企业面临的问题。一旦处理不当，便容易造成企业和投资者之间的矛盾。高新技术企业需要拓宽融资渠道，避免由于单一的融资方式带来的风险，同时也需注意提高资本的使用效率，不断积累企业的营运资本，实现经济效益的最大化[5]。

（二）构建营运资金的内部控制机制，降低风险发生的可能性。结合高新技术产业的特殊性质，高新技术产业的各项财务比率的波动性较大，仅仅从账面数据很难准确全面的收集到财务预警的信息。高新技术企业需要对于企业内部营运资金进行实时监控、管理，提高企业举债经营的资金使用效率，以此来降低公司的营运风险。企业的财务人员运用项目风险的资料，运用财务数据和非财务数据对企业的财务风险进行定期测评，使得企业生产过程中的筹融资风险能够准确、及时的反映给企业管理者，从而为企业风险决策提供充分的参考，最终为高新技术企业提升价值创造力做贡献。

（三）加强投资活动的风险意识，谨慎进行新技术研发引入。高新技术企业的投资在创新技术可行性、投资活动的可持续性和企业研发成果的未来前景上均存在不确定性，高新技术企业一旦将资金流、现金流投入某一新技术、高技术的研发活动，那么其技术盈利性就需要获得保障，如果研发活动出现异常，那么企业对另一高新技术的投资活动就会出现极大障碍，最终促使企业投资活动出现产业链断裂的风险。

四、总结与展望

由于高新技术企业的营运模式的特殊性，其财务风险明显高于其他类型企业。财务风险的存在具有双重性，一方面其会导致公司的风险加大，未来收益具有不确定性。另一方面，其也使得公司运营得当，资本结构合理的情况下，带来超额收益。因此高新技术企业需要明确自身的财务风险特点，从而提升企业综合竞争力和价值创造力。