互联网金融背景下内部控制质量与中小企业融资约束关系的研究

(西安工程大学 陕西 西安 710048)

一、绪论

作为大众创业、万众创新的重要载体，中小企业已经成为国民经济发展不可或缺的中坚力量，对稳定经济增长、激发市场活力具有重要作用。但由于传统融资模式存在着诸多弊端，中小企业仍然面临着融资困难等问题，对其长期健康稳定的发展有着不利影响。在大银行为主的计划经济时期，高度集中的金融体制注定了中小企业不会受到较多关注，融资方面阻力较多，到了市场经济体制时期，由于信息不对称等原因，中小企业融资仍旧存在诸多障碍，究其原因主要包括中小企业自身内部控制不规范以及外部资本市场发展不完善。

互联网金融首先发源于西方资本主义国家，并且随着西方国家不断重视监管体系建设，其发展越来越规范，为中小企业缓解融资约束提供了新的融资机遇。目前，全球较为普遍的金融模式包括P2P网贷、大数据金融、众筹以及第三方支付等。随着大数据、云计算以及其他电子信息技术的不断发展，互联网金融也逐渐步入了发展红利期。李淑珍(2016)认为不同于传统融资方式，互联网金融为中小企业融资提供了一种全新的融资途径。2013年是互联网金融元年，此后互联网金融进入了快速增长期，能否依赖互联网金融这一新型融资模式缓解中小企业融资约束问题，逐步成为学者们研究的一个热点。对中小企业而言，要想降低融资成本，扩大融资渠道，不能仅仅依赖外部互联网金融的发展，还需不断强化企业自身的核心力量。马蓓丽(2016)研究表明,高质量的内部控制能够帮助企业减弱融资困难的现状。刘晓臻、谢海娟(2016)运用两种选择模型进行研究得到企业的融资决策与内部控制指数高低成正比。所以，中小企业要想解决融资约束等难题，需要不断完善企业内部控制体系，打好自身发展地基，才能从根本上缓解融资过程当中信息不对称和代理成本等问题，为未来可持续发展做铺垫。

二、中小企业融资约束现状

中小企业融资难、融资贵问题已经成为各个国家不可忽视的问题，我国中小企业不管是在吸纳劳动力方面还是在企业绝对数量，或者从发明专利和新产品的研发角度来说，都起着不可小嘘的作用。然而由于信息不对称以及金融排斥理论的存在，中小企业很难从合理的渠道公平的获得企业正常经营发展所需的资金。根据银监会2017年发布的中小微企业贷款数据来看，中小企业获取资金仅占银行贷款总额的20%左右，大部分中小企业的贷款需求得不到满足，这与中小企业发挥的社会作用是不相匹配的。而且研究发现我国只有少数中小企业与银行存在关系型贷款，但是这对改善中小企业融资难、融资贵现状的作用并不大，我国中小企业仍然面临着较为严重的融资约束问题。

三、互联网金融发展缓解中小企业融资约束的作用机制

研究发现，信息不对称理论的存在导致中小企业很难通过传统融资渠道筹集到得经营发展所需资金，并且由于中小企业会计财务信息披露不完善和不规范，使得外部投资者难以准确评估所投资项目的违约风险和投资价值，从而难以做出授信行为。此外，尽管金融机构选择向中小企业做出放贷行为，由于信息不对称的存在，银行等放贷机构难以对企业资金使用用途进行监督和后续追踪，银行等金融机构为了确保资金的安全收回，会向中小企业要求抵押物或者要求增加资金的使用成本。前文指出由于大数据、云计算以及及其他电子信息技术的发展，互联网金融的发展也逐步成熟，金融机构借助互联网技术可以减轻借贷双方的信息不对称问题，提升了金融服务效率并且可以降低金融服务成本。

四、内部控制质量缓解中小企业融资约束的作用机制

通过对国内外进行梳理，我们发现融资约束问题主要是由于代理成本和信息不对称两大原因导致的：一方面由于管理权和经营权的分离导致企业出现代理冲突，投资者为了保障自己的利益，会要求企业付出一定的风险溢价，从而造成了外部融资成本大于内源融资成本，企业的投资决策受到制约，出现融资难的问题；另一方面信息不对称的存在使得外部投资者无法正确评估所投资项目的风险和企业违约风险的大小，因而为了保障自己资金能够收回，会要求增加资金的使用成本，此时企业会偏向于优先使用内部资金以避免增加企业额外的融资成本，形成融资约束，从而导致丧失一部分好的投资项目和投资机会。研究发现内部控制质量较高的企业其对外披露的会计信息的质量也相对较高，减轻了了投资者和企业之间的信息不对称，因而投资者能够准确判断投资决策是否合理，增强对企业未来发展的信心，降低资金使用成本，从而减弱了企业的融资约束问题。此外内部控制较完善的企业对管理层的监督和规范更严格，降低了企业由于两权分离带来的代理冲突的可能性，从而可以减轻融资约束。

五、对策与建议

针对中小企业发展面临的融资难、融资贵的问题，主要源于信息不对称和代理成本问题的存在，为了从根本上解决这两个主要问题，本文主要从中小企业自身、互联网金融平台以及政府三个方面提出相关对策建议：

(1)对中小企业自身的建议

1)维护企业信用形象。企业的信用形象对企业未来进行融资活动具有重要影响，好的企业信用形象可以帮助企业更快更方便的获得经营和投资所需资金，因为信用形象较好的企业披露的财务信息更真实，因而不会出现投资者为了保障自己权益而要求限制所投资金的使用以及要求提高资金的使用成本等情况。

2)加强企业内部控制建设。内部控制较完善的企业对管理层的监督审查较为严格，在一定程度上减少了管理层为了一己之力做出逆向选择和出现道德风险等问题，从而大大降低了股东和管理层、投资者和管理层的代理冲突发生的可能性，减少了代理成本的发生。

(2)对互联网金融平台的建议

1)互联网金融平台应与传统信贷金融机构取长补短。互联网金融的出现打破了传统融资模式审核慢、利率高、贷款资质审核严格等问题，为中小企业更方便快捷并以较低利率获得贷款提供了更多的可能性。但互联网金融毕竟属于新兴事物，所以互联网金融平台应稳扎稳打，学习传统金融机构保证金融业务底层逻辑的构建，以此实现未来健康稳健的发展。

2)互联网金融平台应加强资金管理安全并规范业务。互联网金融平台应加强资金管理，设置平台运营规范以及更加严格的准入条件，完善资金托管机制，增强对信息和数据的甄别能力，运用大数据、云计算等互联网技术对资金需求方进行资质评估，并对其还款意愿做出预判，并及时采取相关预警措施，减少互联网金融平台双方的资金运营损失。

(3)对政府部门的建议

1)完善我国内部控制法律法规建设。目前，我国对内部控制的实施要求多针对于上市公司提出，而良好的内部控制可以增强投外部投资者对企业披露财务信息的信任，从而在一定程度上可以缓解中小企业的融资约束问题。因此，政府部门应针对非上市的中小企业也提出一定的关于提高企业内部控制的法律规范，促进中小企业完善自身的内控体系，定期披露企业内部控制质量信息，从而减缓企业与投资者之间的信息不对称，减轻企业面临的融资约束问题。

2)创新对金融平台的监管模式和监管手段。互联网金融平台相较于传统融资模式贷款审核严格、贷款使用限制多以及贷款周期长等原因，对中小企业融资提供了一种新的可能性。但新的业务模式和融资产品带来的新的业务风险，所以监管部门应寻求新的迎合互联网金融平台的监管方式。此外，健全互联网行业的准入退出机制，明确监管具体任务和细则；最后，应丰富金融监管手段，积极探索监管科技在互联网金融领域中的应用，实现对重点风险行业的监测和预警。

3)完善我国互联网金融法律法规建设。首先，对互联网金融衍生出的一些新的金融产品和金融业态在传统的金融法规的基础上做出修改。其次，应大力促进互联网金融法律法规的顶层设计建设；最后，针对互联网金融行业内出现的特殊法律风险分门别类的加以规定，不断完善我国的金融法律法规建设。