浅谈企业负债经营的利弊及对策

叶敏

【摘要】企业的发展离不开资金，目前多数企业都有选择负债经营，然而企业负债经营有其优势同时也有弊端，对企业而言必须充分衡量其收益和风险。故，企业在负债经营中抛弃其不利因素，发挥负债经营的优势，积极选择负债经营风险对策，对企业的可持续发展有着重大意义。

【关键词】企业负债经营  优点  弊端  负债经营风险的对策

一、负债经营的内涵

负债经营主要指企业通过以负债的方式筹集资金进行的一种经营方式，如银行借款、租赁和商业信用等方式。企业负债经营主要有：自主负债和被动负债两种。自主负债是企业主动利用负债如向银行借款、发行债券等给企业带来经济利益流入而进行的筹资，被动负债是因外界压力非本人意愿下迫于无奈的筹资。负债作为企业发展筹集资本的重要手段之一，适度负债经营对企业发展有重要意义，因无序扩张的债务会增加企业资金成本，当资金投资报酬率低于债务成本率时，将损害企业股东利益。

二、企业负债经营的优点

（一）弥补资金不足，稳固控制权的作用

企业要想拥有足够的竞争力，就需要不断研发新产品提高生产技术，这个过程需要企业提供足够的发展资金，负债经营可以弥补企业运营过程中的资金不足问题，特别是当企业自有资金不足，在短时间内获取大量订单需要迅速扩大生产规模，抢占市场时，通过负债筹集资金可以较快解决该问题;如果企业通过募集股权资本，则可能不利于原有股东对企业的控制。企业负债经营不会对企业的控制权产生不利影响，有利于经营者稳固对企业的控制权。

（二）负债经营具有财务杠杆效应

利息的支付是企业作为债务人向债权人支出与企业是否盈利无关的一项义务。当企业资本利润率大于债务成本率时，企业通过债务筹集资金用于生产经营将使企业的收益以更大程度增加，即财务杠杆效应。只要当企业资本利润率大于债务成本率时，扩大产权比率（债务资本÷权益资本），产生的财务杠杆效应就越大，股东获取的财富就越多。当然，同时也增加了企业的财务风险。

（三）负债经营能降低资本成本，具有节税作用

负债经营意味着企业从外部筹集资金，需要向债权人支付债务利息。我国现行所得税制度规定，支付债务利息的相关费用可以计入财务费用，可在计算所得税之前扣除，故起到减少税收支出，降低了资本成本，减少所得税费用，增加企业的净利润。

（四）负债经营能使企业在通货膨胀下受益

企业负债经营需要支付给债权人的利息一般是按照借款合同约定的固定利率支付，当在宏观市场处于通货膨胀率上升期间，企业之前的负债金额的实际价值将有所下降，但是债务到期时企业仍然是按照名义价值偿还本息，将企业负债在通货膨胀期间的贬值风险转移给了债权人。因此，市场宏观经济处于通货膨胀率上升时，企业通过负债筹集资金，中长期借款比例越大，对企业相对越有利。

三、企业负债经营的弊端

（一）负债经营可能出现无力偿还本息的风险

当今市场变化莫测，随着科技快速发展，企业的生产线或产品随时可能出现落伍、淘汰或者替代品的出现等，将可能导致存货的积压，无法变现。企业将面临资金链的损坏，可能导致无法偿还到期债务本息，最终导致企业面临破产的风险。

（二）影响企业再次筹措资金的能力

债务到期如不能及时还清债务将直接损坏企业的信誉度。企业在负债经营过程中必须科学合理安排资金用途，保持企业稳定健康的发展。作为企业如果过度负债筹资经营，未能在规定的期限回收本金，而债务到了偿还期限，企业又无资金周转。债权人会对企业的信誉打折扣同时对企业的发展能力产生怀疑，不再提供资金支持。企业未来需要扩大生产规模时再次筹集资金将更加困难。故企业在经营过程中要适度筹集负债金额，量力而行，保持良好的信誉度，以免将来影响企业再次筹措资金的能力。

（三）财务杠杆效应对权益资本收益率的负面影响

如前所述， 当企业资本利润率大于债务成本率时，扩大产权比率（债务资本÷权益资本），产生的财务杠杆效应就越大，股东获取的财富就越多。但风险与收益是并存的，财务杠杆效应同样可能對权益资本收益率产生负面影响。当企业资本利润率小于同期债务成本率，负债经营将会带来财务杠杆负效应。当市场经济不景气或者行业发展处于低潮期，或者其他原因使得企业经营处于困境时，企业经营负债额度越大，意味着需要支付给债权人的固定利息越大，导致企业负担越重，最终侵蚀股东利益，使得权益资本收益率下降，企业将面临更大生存压力。

（四）企业负债经营受到债务利率改变的影响

如前所述，当市场宏观经济处于通货膨胀率上升时，企业通过负债筹集资金，中长期借款比例越大，对企业相对越有利。当然，假如刚好银行利率的上调处于通货膨胀上升期间，企业所投入的资金成本将会大幅提升，企业在未来的一段时间面临的生存压力将变大，对企业的发展产生不利影响。

四、企业负债经营风险的对策

（一）加强企业负债经营的风险意识

如今市场环境竞争激烈，生产经营活动时，无法保证外部环境的变化与当初预期的情况一致，故要想企业在同行业中处于不败地位，需要加快企业的发展步伐，抢占市场的机会，负债经营的企业就更需树立起足够的风险意识，动态跟踪产生风险的因素，建立科学的风险评估体系。企业在负债经营过程中本身存在较大压力，只有企业在日常经营过程中有足够的风险意识，在遇到真正风险时，才能做到临危不乱，故企业负债经营过程要提前对项目进行风险评估、项目的产出效益进行合理估计，以便合理使用负债筹集的资金，避免企业在市场竞争中出现破产倒闭的情况。

（二）合理调控负债额度，确定适度的负债规模

企业在实际生产经营过程中，首先，要根据其行业特点、及处于行业发展周期的相应阶段，对其自身生产经营状况进行客观、科学的评估，从而进行准确的自我分析，以便合理确定企业所能够承担的债务额度;其次，在企业实际经营中，要充分考虑市场宏观和微观环境的变化，比如通货膨胀期间银行收紧银根，企业要留够自由周转资金，同时要保证负债经营过程中有足够的资金偿还即将到期的债务本息，防止无法偿还到期本息;再次，要合理设计企业的债务和股权资本结构，尽可能做到合理的负债规模使得企业的综合资本成本最低，防止过度负债导致企业发生财务危机。

（三）合理确定负债资本的期限

企业负债经营时会面临长、中、短期借款资金的选择。负债资本的期限不同，未来需要付出的成本费用及承担的风险也将各有所异。企业需要针对自身盈利能力、生产规模以及资金周转能力做出相应的负债资本期限选择工作。一般而言，企业会根据政策的优惠力度，以及利率趋势尽可能选择贷款时的利率较低，根据企业持有的现金流量情况，对负债期限进行合理安排，防止还款时间过于集中某一时段，造成资金链断裂;当然如果企业的资金回笼困难或者经营状况不佳，建议企业降低负债比例，防止企业因债务到期无法偿还本息而危及企业的生存和发展。

（四）降低负债经营风险，建立抵御风险制度

为降低负债经营风险，企业需要建立抵御风险制度。如企业资金链出现困境痕迹时，企业要建立以下抵御风险制度如：及时通过变现部分资产来化解其危机，降低原材料的采购，提升现金折扣加速存货销售;适度降低客户的赊销额度，成立催款小组，及时收回应收款项，减少或去除不良业务，集中精力发展利润高现金流好的业务等。

五、结语

负债经营可以提供企业生产经营需求的资金，同时也使得社会闲散资金得到有效利用，让资源得到合理的分配和安排，当然负债也可能使企业陷入债务风险，故我们要加强筹资风险意识，合理控制负债额度，合理安排负债期限，优化资本结构，加强资金的管理和使用，就会化风险为利益，进而为企业可持续发展奠定基础。

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