供应商、客户集中度与企业信用融资体系的关联度

贾文博　林代杰

摘要：目的：研究供应商与客户集中度对企业信用融资的影响。结果显示：企业随着供应商与客户集中度的提升而降低信用融资比率，供应链集中度越高越不利于企业利用信用融资来降低整体融资成本。本文为企业有效调控供应链集中度，与供应商和客户保持良好的关系，从而借助融资渠道降低融资成本，提供一定的参考。

关键词：供应商;客户集中度;信用融资体系

中图分类号：F274 文献识别码：A文章编号：

2096-3157（2020）03-0078-02

一、引言

市场竞争的日益激烈，使制造企业与供应企业之间合作与联系加强，同时也促进供应商与客户的集中化发展。在企业遇到融资障碍时，供应商与客户能够为去其提供更全面的融资支持，帮助企业正常运转。但是这种发展战略联盟的形成，并不能意味着企业能够获得更多的经济效应，相反过度依赖供应商与客户还会造成企业判断失误，为融资困难的企业增加经营风险。因此，分析与研究企业供应商、客户集中度与信用融资体系的关系要从两个视角出发，结合企业发展现状更为全面的分析供应链集中度对企业信用融资的影响。

二、研究假设

1.供应商集中度对企业信用融资的影响

在全新的市场环境中，企业向供应商提供信用融资作为价格政策的一部分，通常被企业视作为重要的营销方式。而随着企业之间联系的日益紧密，企业对供应商和客户的依赖程度增强。而供应商集中度的提升，其在交易中的议价能力增强，使得大部分企业话语地位降低，在供应链中所获得信用融资的可能性逐渐降低。由此可见，商业信用融资方式的普及，会逐渐代替传统银行贷款融资的方式，供应商集中度对企业信用融资的影响会逐渐降低。针对这种情况，本文提出假设，假设1：供应商集中度越高企业信用融资越少。

2.客户集中度对企业信用融资的影响

客户作为企业生产活动中的核心，随着供应链发展战略联盟的形成，客户的集中度逐渐增强。而客户集中度增强，会增加企业融资成本，企业为获得更高的经济效益，会实施现金储备措施。另外，客户集中度能够更好地反映出企业的债务偿还能力，客户的流失会使企业债务偿还人产生危机感，而客户的聚集会为企业带来更为轻松的偿债环境。由此可见，客户集中度越高，企业向银行借款的利率就越高，且对企业设立的限制性条款越多，对企业融资越不利。针对这种情况，提出以下假设，假设2：客户集中度越高企业信用融资越少。

三、研究设计

1.研究对象

本研究选取2017年～2018年上市公司为研究对象，并在网络中下载相关研究数据，对企业供应商、客户集中度和融资比率有关的350各样本进行分析，剔除企业供应商、客户集中度和融资比率不完整的样本，共获得有效样本290个。

2.研究变量的定义

（1）解释变量。供应商集中度（SC），参考企业财务报表中所显示的企业向供应商采购总额占总采购总额的比例，对企业供应商的集中度进行度量。客户集中度（CC），参考企业财务报表中所显示的企业向客户销售金额占总销售额度的比例，对企业客户的集中度进行度量。

（2）被解释变量。企业商业融资比率（R），利用企业常用的结算方式（应付账款+预售账款+应付票据-应收账款-预付账款-应收票据/企业借款）对企业商业融资比率进行计算，并对所得数值进行测量。

（3）控制变量。选择企业董事会成员独立性（IR）、股权集中程度（Topl）、总利润率（ROA）、总现金流（CF）、交易性资产（TFR）、产权性质（SOE）、总资产结构（PPE）等元素为研究控制变量，以更加全面的分析企业供应商和客户集中度对企业信用融资的关联度。

3.假设研究模型

为了检验假设1与假设2所提出的问题，本文建立以下两种研究模型：

（1）R=β0+β1SC+β2Top1+β3ROA+β4CF+β5TFR+β6SOE+β7PPE+ε

（2）R=β0+β1CC+β2Top1+β3ROA+β4CF+β5TFR+β6SOE+β7PPE+ε

对模型1中的变量进行检测，若模型1中变量SC的系数β1为负数，那么说明假设1成立。在模型2中，对模型的变量β2进行检测，若变量CC的系数β1为负数，则说明假设2成立。

四、结果

1.主要变量的描述性统计分析

本次研究采用STATA14.0统计软件对主要变量进行分析，具体见表1。

由表1可见，企业商业融资比率（R）为1.452，充分表明企业所使用的商业信用融資比传统银行贷款多。其中R的最大值和最小值分别为154.26和-352.542，表明企业在融资方式选择方面较为多元化。其中供应商集中度（SC）为41.025，客户集中度（CC）为25.036，供应商集中度最高值为88.854，客户集中度最高值为82.657。表明企业供应商和客户的集中度较高。另外，所研究样本企业的平均资产负债率为57.76%，与其他行业相比，制造业企业的平均负债率较高。

2.供应商、客户集中度与企业信用融资比率

对上文所提出的假设1进行检测，分析供应商集中度与企业信用融资比二者之间是否呈现负相关，结果见表2结果1。对假设2进行检测，分析客户集中度与企业信用融资比二者之间是否呈现负相关，结果见表2中，结果2。表2中变量SC的统计结果为负数，且低于10%，表明所分析的两种元素之间呈负相关关系，假设1成立，即为供应商集中度越高企业信用融资越少。供应商集中度过高会使企业处在被动位置中，想要利用融资手段降低信用融资成本的概率较小。因此企业应避免供应商出现过于集中的情况，并加大对供应商集中度的调控，利用降低供应商集中度来弱化供应商的融资议价能力。表2中结果2显示，变量CC的统计结果为负数，且低于1%，表明假设2中的两种因素成负相关关系，假设2成立，即为客户集中度越高企业信用融资越少。客户集中度较高会使企业在双方博弈中处在不利位置，所获得信用融资资金较为困难。针对这种情况，企业应避免客户过于集中，并利用调控手段开降低客户集中度，以此弱化客户在融资过程中的议价能力。

五、结论

第一，企业供应商集中度越高，企业信用融资所得资金越少，企业经济效益越低。若企业供应商的集中度不断增强，企业单一供应商所提供产品的比重就会逐渐增大，若供应商为获得更多经济利润，而向企业提出缩短信用期限、增加借贷比率等条件，就会使企业流动资金较少，与之相关联的企业信用融资资金也会减少。

第二，企业客户集中度越高，企业信用融资所得资金越少，企业经济效益越低。企业客户集中度的增强，使企业对大客户的依赖程度提升。这部分客户在企业中的地位不断增高，并逐渐占领企业中的主导话语权的地位。客户融资议价能力的提升，会向企业提出延长信用期限、储备更多存货、提供更多借贷资金等条件，使得企业信用融资比率的进一步降低。

受近几年金融风暴的影响，大部分金融机构不断提升对企业的融资要求，增加企业融资困难的同时，容易使企业出现银行借款失败的情况。在这种背景下，企业若想降低融资成本，获得更多的信用融资资金，就要适当的对供应商和客户集中度，并加强对合作企业的联系，探索企业商业信用融资的多种渠道。一方面，企业可借助网络平台，来扩充供应商与客户的数量，增大供应商和客户的范围，以此来降低企业供应链的集中度。另一方面，企业可利用购置创新技术设备的手段，来增强企业软实力，更好的发挥自身对调控供应商和客户集中度的杠杆作用，提升更多的商业信用融资比率，获得更大的经济利益。

六、结语

针对在资本市场中企业所出现的融资成本高于自有资金成本的问题，发现企业供应商与客户集中度与企业信用融资具有密切的联系。为进一步提升企业融资议价能力，降低企业对供应商和客户的依赖程度，应利用有效调控手段来降低供应商和客户的集中度，并不断提升企业的竞争力，避免企业陷入严重的信用融资约束，以保障企业在全新市场环境下的健康长远发展。

参考文献：

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[注]基金项目：2019广东大学生科技创新培育专项资金项目（攀登计划专项）《供应链关系与商业信用——来自新三板5225家制造业企业的经验证据》（项目编号：pdjh2019b0551）

作者简介：

1.贾文博，广东白云学院，讲师，会计师，硕士;研究方向：财务管理。

2.林代杰，广东白云学院学生。